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《環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：民企融資支持工具加速推行，融資環(huán)境或?qū)⒏纳?docx》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
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2、環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ目錄索引民企融資支持工具加速推行，融資環(huán)境或?qū)⒏纳?頂層設(shè)計(jì)：10月以來融資利好頻出，提升民營企業(yè)金融可及性4民企債券融資支持工具：借助信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）增信6環(huán)保年初以來行業(yè)跌幅超50%,融資改善后盈利/估值具備提升空間8上周市場回顧10上周環(huán)保指數(shù)走勢10行業(yè)與上市公司重要信息匯總11環(huán)保子行業(yè)一周大事匯總11上周重要事件回顧12重點(diǎn)公司中標(biāo)信息匯總13上市公司再融資14上周大宗交易信息15識別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明3/18股票報(bào)告網(wǎng)整理http://www.
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4、環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ圖表索引圖1：以債市為突破口各部門合力推動多維融資渠道，紓解股權(quán)質(zhì)押及信用風(fēng)險(xiǎn).5圖2：CRM在我國的發(fā)展歷程及演變6圖3：CRMA兩方關(guān)系示意圖7圖4：CRMW三方關(guān)系示意圖7圖5：環(huán)保行業(yè)年初至今跌幅全行業(yè)倒數(shù)第一8圖6：當(dāng)前環(huán)保行業(yè)動態(tài)估值為16倍8圖7：歷年前三季度歸母凈利潤同比增速9圖8：歷年第三季度歸母凈利潤同比增速9圖9：GF環(huán)保指數(shù)及滬深300今年以來走勢10圖10：一周環(huán)保個(gè)股漲跌幅情況統(tǒng)計(jì)10表1：10月中旬以來民營融資利好政策頻出，提升民營企業(yè)金融可及性4表2：自2018年以來發(fā)行的CRMW統(tǒng)計(jì)表（截
5、至2018年10月28日）6表3：CRM的主流細(xì)分類別CRMA和CRMW的主要差異對比7表4：信用緩釋工具創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)名單（截至2018年10月）7表5:2018年創(chuàng)設(shè)的4只CRMW多維信息一覽8表6：2018環(huán)保股回購情況一覽8表7：環(huán)保公司向國有資本轉(zhuǎn)讓股權(quán)或控股權(quán)9表8：廣發(fā)環(huán)保投資組合4表9：環(huán)保行業(yè)一周大事11表10：上市公司重要事件12表11：中標(biāo)信息一覽13表12：上市公司再融資一覽14表13：一周大宗交易情況匯總15表14：上市公司下周大事提醒15表15：國內(nèi)部分城市水價(jià)等重要價(jià)格信息（2018年10月）16識別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明3
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7、環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ民企融資支持工具加速推行，融資環(huán)境或?qū)⒏纳谱越衲?0月以來國務(wù)院、央行、證監(jiān)會頻頻發(fā)聲，試圖通過紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、推動并購重組、放開配套融資等手段解決企業(yè)融資難問題，緩解信用風(fēng)險(xiǎn)。特別是10月22日國常會決議設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，并對有市場需求的中小金融機(jī)構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)的支持力度。期待以債市為突破口改善金融機(jī)構(gòu)對民企的風(fēng)險(xiǎn)偏好和融資氛圍，帶動修復(fù)民企股權(quán)、信貸融資等其他融資渠道。央行通過如CRM增信民營企業(yè)，可吸引投資者參與民企債券，并建立起民企信用（風(fēng)險(xiǎn)）定價(jià)預(yù)期。
8、CRM類似債券違約保險(xiǎn)，可通過“低保險(xiǎn)費(fèi)率”吸引市場資金參與民企債券投資，并具備杠桿效果。今年10月以來發(fā)行3支民企CRM，其中紅獅、榮盛最新主體信用評級均為AA+，CRMW價(jià)格分別為0.4%、1%。期待后續(xù)環(huán)保企業(yè)通過CRM等機(jī)制，緩解融資難的困境。受制于融資難和地方政府支付能力被質(zhì)疑等原因，今年年初至今（10.28）環(huán)保板塊跌幅50%，跌幅居全行業(yè)第一名，行業(yè)動態(tài)估值為16倍。目前環(huán)保公司在手訂單雖然充裕，但項(xiàng)目融資較為困難，若融資改善則可推動在手項(xiàng)目加速建設(shè)，不但盈利存上調(diào)預(yù)期，估值亦有提升空間。投資標(biāo)的上建議關(guān)注以下主線：1.監(jiān)測行業(yè)的龍頭標(biāo)的聚光科技、先
9、河環(huán)保；2.融資回暖受益民企標(biāo)桿性公司：碧水源，按照最新收盤價(jià)對應(yīng)2018年P(guān)E在11倍附近，業(yè)績增速預(yù)期可能改善。3.受益融資改善的低估值、高成長的標(biāo)的，如國禎環(huán)保、博世科等。表1：廣發(fā)環(huán)保投資組合收盤價(jià)元/股EPS（元/股）PE/倍市值億元證券簡稱推薦邏輯2017A2018E2019E2017A2018E2019E聚光科技21.420.991.301.6921.5916.5012.7097精耕環(huán)境監(jiān)測主業(yè)，多元化打造綜合服務(wù)商碧水源8.270.800.770.9010.3810.789.17261在手訂單充裕，低估值高成長環(huán)保龍頭上海洗霸28.000.771.
10、101.5436.5425.3718.1821工業(yè)水處理龍頭高彈性標(biāo)的國禎環(huán)保8.620.350.560.8124.3715.2610.6547在手項(xiàng)目迅速推進(jìn)，融資轉(zhuǎn)好高彈性金圓股份8.920.490.741.0918.1712.108.2064水泥窯協(xié)同處置高彈性標(biāo)的數(shù)據(jù)來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心；備注：股價(jià)截至2018/10/26頂層設(shè)計(jì)：10月以來融資利好頻出，提升民營企業(yè)金融可及性自今年10月以來國務(wù)院、央行、證監(jiān)會頻頻發(fā)聲，試圖通過紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、推動并購重組配套融資等手段解決企業(yè)融資難問題，緩解信用風(fēng)險(xiǎn)；小微、民企融資方面，10月22日國
11、常會決議對
