資源描述：
《計(jì)算機(jī)行業(yè)三季報(bào)分析：分化、提速，關(guān)注需求端.docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)深度研究?jī)?nèi)容目錄1、樣本選擇和分析方法.-3-2、利潤(rùn)表分析....................................................................................................-5-3、資產(chǎn)負(fù)債表分析...........................................................................................-10-4、現(xiàn)金流量表分析............................................
2、...............................................-11-5、分層分析......................................................................................................-11-6、細(xì)分領(lǐng)域概述...............................................................................................-16-7、估值&持倉...............
3、....................................................................................-17-8、總結(jié)與投資建議...........................................................................................-18-風(fēng)險(xiǎn)提示................................................................................................
4、............-19--19-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)深度研究2018年三季報(bào)已披露完畢。在這篇報(bào)告中，我們主要對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行總結(jié)。1、樣本選擇和分析方法n樣本選擇?？紤]到數(shù)據(jù)分析的時(shí)間跨度和數(shù)據(jù)可得性，以及數(shù)據(jù)所能反映的行業(yè)客觀性。我們對(duì)行業(yè)中的公司進(jìn)行了樣本篩選。（1）首先剔除這兩年通過收購進(jìn)入到計(jì)算機(jī)行業(yè)的公司，大部分是借殼上市或雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)的公司。（2）由于樣本數(shù)量可能會(huì)帶來數(shù)據(jù)和結(jié)果的差異，因此我們分別利用不同的樣本做了測(cè)試（因?yàn)椴捎貌煌臅r(shí)間維度，可使用的是樣本數(shù)量不同），經(jīng)過對(duì)比2013年開始的數(shù)據(jù)（對(duì)應(yīng)114家樣本公司），2014年開始
5、的數(shù)據(jù)（對(duì)應(yīng)137家樣本公司），以及從2015年開始的數(shù)據(jù)（對(duì)應(yīng)160家樣本公司），我們發(fā)現(xiàn)2015年開始的數(shù)據(jù)（160家樣本公司）更為合適。（3）考慮到計(jì)算機(jī)行業(yè)公司在業(yè)績(jī)方便所表現(xiàn)出來的分化現(xiàn)象，我們對(duì)行業(yè)內(nèi)公司進(jìn)行了分層分析，按照2018年前三季度收入體量進(jìn)行分層。（4）除了對(duì)利潤(rùn)表分析之外，我們對(duì)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表也進(jìn)行了分析。n確定樣本公司的標(biāo)準(zhǔn)。原則上來說，我們希望盡可能選擇較多的樣本公司，盡可能選擇長(zhǎng)時(shí)間維度，但是這兩者是沖突的。時(shí)間維度越長(zhǎng)，樣本公司數(shù)量越少，數(shù)據(jù)可靠性越低；時(shí)間維度越短，樣本公司數(shù)量越多，但數(shù)據(jù)可靠性越高。我們認(rèn)為，160家樣本公司近
6、三年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)最為準(zhǔn)確，并將其作為標(biāo)準(zhǔn)值。（1）如果114家、137家公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與標(biāo)準(zhǔn)值相差不大，我們可以使用114家、137家公司作為樣本公司，并可以獲得更長(zhǎng)時(shí)間維度（2013年或者2014年）的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)；（2）反之，如果114家、137家公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與標(biāo)準(zhǔn)值相差較大，那我們只能舍棄時(shí)間維度，選擇數(shù)據(jù)可靠性的160家公司作為樣本公司。n樣本公司對(duì)比：114家VS137家VS160家。通過對(duì)比114家樣本公司、137家樣本公司和標(biāo)準(zhǔn)值近三年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。我們發(fā)現(xiàn)（1）114家樣本公司2018Q1-Q3的歸母凈利潤(rùn)增速為21%，大幅偏離正常值。（2）137家樣本公司2018Q
7、1-Q3的歸母凈利潤(rùn)增速為5.5%，標(biāo)準(zhǔn)值為6.0%，137家樣本公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)偏離標(biāo)準(zhǔn)值10%。最后，考慮到數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確可靠，我們選擇160家上市公司作為本報(bào)告的樣本公司。數(shù)據(jù)分析的時(shí)間維度確定為2015-2018年。-19-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)深度研究圖表1：營(yíng)業(yè)收入增速（114家公司）圖表2：歸母凈利潤(rùn)增速（114家公司）-19-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)深度研究300025002000150010005000營(yíng)業(yè)收入（億元，左軸）同比（%，右軸）30%23%
