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《基礎(chǔ)化工行業(yè)18年三季報(bào)綜述：業(yè)績(jī)不乏亮點(diǎn)，景氣延續(xù)待考.docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)研究┃深度報(bào)告目錄基礎(chǔ)化工：前三季度景氣延續(xù)，利潤(rùn)保持增長(zhǎng)42018年前三季度經(jīng)營(yíng)情況：整體表現(xiàn)優(yōu)異，氮肥、農(nóng)藥等板塊亮眼4需求端：平穩(wěn)增長(zhǎng)存亮點(diǎn)，出口下滑需關(guān)注5企業(yè)端：產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)創(chuàng)新高，行業(yè)擴(kuò)張跡象或顯露7成本端：原油持續(xù)回暖，天然氣、煤炭?jī)r(jià)格或維持高位8子行業(yè)眾生相：前三季度精彩依舊9滌綸長(zhǎng)絲：前三季度高景氣，短期受需求影響9農(nóng)藥：前三季度業(yè)績(jī)亮眼，未來景氣有望延續(xù)10鉀肥：產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回升，未來景氣有望延續(xù)11磷肥：前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)改善，繼續(xù)看好景氣延續(xù)12氯堿：需求步入淡季，四季度價(jià)格或下行14純堿：庫存低位，后市盈利能力有望改善15聚氨酯：周期輪回，行業(yè)步入
2、下行通道16氟化工：業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，四季度景氣延續(xù)17投資建議：精挑周期子行業(yè)及新材料標(biāo)的19圖表目錄圖1：2018年前三季度基礎(chǔ)化工（中信）三級(jí)子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比增速情況5圖2：2018年前三季度基礎(chǔ)化工（中信）三級(jí)子行業(yè)歸屬凈利潤(rùn)及同比增速情況5圖3：我國(guó)房地產(chǎn)投資及開工增速保持平穩(wěn)6圖4：2018年前三季度汽車銷量增速放緩6圖5：紡織服裝銷售額同比增速保持平穩(wěn)6圖6：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍處于筑底階段（單位：元/噸）6圖7：人民幣匯率波動(dòng)幅度較大6圖8：2018年前三季度出口對(duì)國(guó)內(nèi)GDP貢獻(xiàn)度下降6圖9：基礎(chǔ)化工子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入均明顯大幅增長(zhǎng)7圖10：2018年前三季度基礎(chǔ)化工
3、子行業(yè)利潤(rùn)明顯回升7圖11：基礎(chǔ)化工子行業(yè)毛利率向上，季節(jié)性特征明顯7圖12：化工產(chǎn)品價(jià)格整體處于高位，近期有所回落7圖13：基礎(chǔ)化工子行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額均上行8圖14：化纖行業(yè)負(fù)債率平穩(wěn)，化學(xué)原料及制品行業(yè)負(fù)債率下行8圖15：原油、天然氣價(jià)格底部回升8圖16：煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒕S持高位8圖17：2018年前三季度滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)10圖18：滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格趨勢(shì)向上（單位：元/噸）10圖19：2018年前三季度我國(guó)農(nóng)藥出口金額保持高增速11請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說明和重要聲明19/20行業(yè)研究┃深度報(bào)告圖20：農(nóng)藥價(jià)格持續(xù)回升11圖21：2018年上半年鉀肥產(chǎn)量同比大幅下降12圖22：
4、國(guó)內(nèi)鉀肥進(jìn)口依存度高12圖23：2018年前三季度農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所回升12圖24：WTI原油價(jià)格上漲12圖25：氯化鉀價(jià)格底部回升12圖26：2018年前三季度磷酸一銨產(chǎn)量大幅下滑13圖27：2018年前三季度磷酸二銨產(chǎn)量持續(xù)下滑13圖28：2018Q1磷酸一銨表觀消費(fèi)量、出口量均同比下滑14圖29：2018Q1磷酸二銨表觀消費(fèi)量、出口量同比持續(xù)下滑14圖30：磷肥價(jià)格或走出底部14圖31：2018年前三季度PVC產(chǎn)量略有增長(zhǎng)15圖32：PVC價(jià)格自10月起開始下行15圖33：2018年前三季度純堿產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，產(chǎn)量出現(xiàn)下滑16圖34：2018年前三季度純堿價(jià)格有所波動(dòng)，近期有
5、所回升16圖35：2018年前三季度聚合MDI產(chǎn)能增長(zhǎng)，產(chǎn)量下滑17圖36：2018年前三季度聚合MDI價(jià)格震蕩走低17圖37：2018年前三季度R22開工率觸底反彈18圖38：2018年前三季度R22價(jià)格持續(xù)上漲18表1：基礎(chǔ)化工板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析4表2：滌綸板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析9表3：農(nóng)藥板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析10表4：鉀肥板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析11表5：磷肥板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析13表6：氯堿板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析15表7：純堿板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析16表8：聚氨酯板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析17表9：氟化工板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析17請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說明和重要聲明19/20行業(yè)研究┃深度報(bào)告基礎(chǔ)化工：前三季度景氣延續(xù)，利潤(rùn)保
6、持增長(zhǎng)基礎(chǔ)化工行業(yè)繼續(xù)向好，凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。2018年前三季度，國(guó)家供給側(cè)改革持續(xù)深化，環(huán)保趨嚴(yán)也不斷推動(dòng)化工行業(yè)落后產(chǎn)能退出，而原材料端除煤炭外，原油、天然氣的價(jià)格保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。受這些因素共同作用，基礎(chǔ)化工板塊繼續(xù)向好，延續(xù)了始自2016年下半年的高景氣，板塊歸屬凈利潤(rùn)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)中信分類，2018年前三季度基礎(chǔ)化工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為9,476.7億元，同比增長(zhǎng)12.7%，歸屬凈利潤(rùn)為806.4億元，同比增長(zhǎng)31.4%，毛利率為22.7%，較2017年同期增加1.7pct，期間費(fèi)用率為10.4%，較2017年同期下降1.1pct。表1：基礎(chǔ)化工板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
7、分析2018Q1-Q320172017Q1-Q3營(yíng)業(yè)收入（億元）9,746.712,307.78,795.2收入增速12.7%29.0%38.2%歸屬凈利潤(rùn)（億元）806.4675.0603.1業(yè)績(jī)?cè)鏊?1.4%47.6%80.4%毛利率22.7%21.3%21.0%毛利率變動(dòng)（pct）1.73.32.3期間費(fèi)用率10.4%11.9%11.5%期間費(fèi)用率變動(dòng)（pct）-1.1-1.2-2.0資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所，注：板塊成分股有變化，表中為同口徑數(shù)據(jù)2018年前三季度經(jīng)營(yíng)情況：整體表現(xiàn)優(yōu)異
