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《試論緊縮性貨幣政策對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的影響論文》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線(xiàn)閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、試論緊縮性貨幣政策對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的影響論文[摘要]近年來(lái)隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了很多不穩(wěn)定的因素,就當(dāng)前的形勢(shì)來(lái)看人民幣對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值,國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的預(yù)期不斷不上升,經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要依賴(lài)于出口的推動(dòng),消費(fèi)和對(duì)外投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率明顯偏低,由此央行更傾向于實(shí)施緊縮性的貨幣政策。本文主要分析經(jīng)常賬戶(hù)與資本金融賬戶(hù)雙順差的背景下,這種緊縮性的貨幣政策對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的負(fù)面影響..,并就此提出合理化的建議及對(duì)策,以應(yīng)對(duì)這種不利局面。本文主要建立在近期央行的幾次連續(xù)加息的基礎(chǔ)之上,從兩個(gè)賬戶(hù)進(jìn)
2、行分析,對(duì)我國(guó)匯率制度和流入我國(guó)的國(guó)際資本的監(jiān)管提出建議。[關(guān)鍵詞]緊縮政策雙順差擴(kuò)大內(nèi)需監(jiān)管一、經(jīng)濟(jì)背景分析本年度下半年,央行提高一年期存貸款基準(zhǔn)利率;這也是三年以來(lái)的央行首次加息,同時(shí)也預(yù)示著貨幣政策可能走向緊縮的趨勢(shì)。不斷走高的通脹壓力和通脹水平對(duì)于央行適時(shí)調(diào)整貨幣政策造成一定的壓力,此時(shí)出臺(tái)加息政策的一個(gè)顯著目標(biāo)就是管理通脹預(yù)期。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,當(dāng)前我國(guó)貨幣對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值,國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的同時(shí)人民幣對(duì)外連續(xù)升值,通脹的預(yù)期不斷上升;經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)多依賴(lài)出口貿(mào)易,外匯儲(chǔ)備居高不下,經(jīng)常賬戶(hù)與資本金融賬戶(hù)雙順
3、差,國(guó)際收支失衡。根據(jù)蒙代爾—弗萊明模型(見(jiàn)表1),浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策對(duì)收入和內(nèi)部調(diào)節(jié)作用較為有效,財(cái)政政策趨于無(wú)效。所以這種背景下的緊縮性政策主觀上是為了抑制通脹,但在客觀上對(duì)國(guó)際收支會(huì)產(chǎn)生一定影響。二、對(duì)國(guó)際收支的負(fù)面影響分析在國(guó)際收支平衡表里,國(guó)際收支在會(huì)計(jì)核算最后總是平衡的,但在實(shí)際當(dāng)中,國(guó)際收支經(jīng)常存在出現(xiàn)不同程度的順差或逆差的失衡,并且現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)際收支的失衡主要是結(jié)構(gòu)性和收入性的。根據(jù)一般性原理,在實(shí)行支出增減型貨幣政策進(jìn)行國(guó)際收支需求調(diào)節(jié)時(shí),存貸款準(zhǔn)備金率的調(diào)整是重要方面(本次政策屬于此
4、)。這種上調(diào)利率趨于緊縮的貨幣政策一般意義上會(huì)造成資本和金融賬戶(hù)中資本流入,逆差減少或順差增加;而對(duì)于經(jīng)常賬戶(hù)短期則會(huì)導(dǎo)致成本增加,收入下降需求減少物價(jià)下降,從而出口增加進(jìn)口減少,貿(mào)易收支逆差減少。然而在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),外資的涌入又會(huì)造成本幣升值的壓力,導(dǎo)致出口成本上升出口減少,貿(mào)易收支逆差增加。個(gè)人認(rèn)為出現(xiàn)了一種順差逆差悖論的有趣現(xiàn)象,這種互抵機(jī)制取決于國(guó)內(nèi)出口商品的總需求平均彈性,如果彈性系數(shù)E變化較小,則逆差較多;如果E較大,則順差成分大,就現(xiàn)階段來(lái)看我國(guó)的E比較大,順差居多。于是緊縮性的政策在貿(mào)易
5、順差和國(guó)內(nèi)通貨膨脹并存的環(huán)境下,一般會(huì)導(dǎo)致順差的進(jìn)一步強(qiáng)化也即國(guó)際收支的不平衡加??;這也符合米德沖突關(guān)于內(nèi)外均衡沖突矛盾的論斷,雖然有利于穩(wěn)定物價(jià),同時(shí)也造成順差擴(kuò)大;斯旺模型(見(jiàn)表1)中支出增減性政策有利于解決內(nèi)部均衡而對(duì)外部均衡不利的論斷也驗(yàn)證了這種效果。國(guó)際收支順差程度的增加必然導(dǎo)致本國(guó)貨幣國(guó)內(nèi)供給量的增加,這會(huì)使國(guó)內(nèi)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)更加深化,價(jià)格上漲的趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化,內(nèi)貶外升造成國(guó)民福利水平的下降。貿(mào)易順差的擴(kuò)大化一是加大了人民幣升值的壓力,有可能造成未來(lái)國(guó)際收支逆差的急劇增加,不利于未來(lái)出口;二是加劇了
6、國(guó)際貿(mào)易間的摩擦和匯率戰(zhàn),貿(mào)易條件惡化增加了未來(lái)國(guó)際間經(jīng)濟(jì)交流的不確定性,尤其對(duì)中國(guó)這樣的以出口需求為主而不是內(nèi)需拉動(dòng)GDP的貿(mào)易大國(guó)更是加劇了未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng);三是我們付出高亢的持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本,從而造成國(guó)民經(jīng)濟(jì)福利損失,降低貨幣政策的有效性;這對(duì)于未來(lái)的國(guó)際收支穩(wěn)定同樣不利。三、合理化的建議對(duì)策1.擴(kuò)大內(nèi)需是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)均衡發(fā)展,促進(jìn)外部均衡的有效途徑。促進(jìn)國(guó)內(nèi)收入分配的均衡,擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率,不過(guò)度依賴(lài)于出口;利用稅收手段,轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長(zhǎng)方式,改變順差在國(guó)內(nèi),利潤(rùn)在國(guó)外的不利局面。在有效防
7、范風(fēng)險(xiǎn)前提下,有選擇分步驟地放寬對(duì)資本流出的限制,鼓勵(lì)和支持有條件的企業(yè)“走出去”,進(jìn)行全球性戰(zhàn)略性投資,更多更好地利用國(guó)外資源和國(guó)際市場(chǎng),逐步推動(dòng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)展境外證券投資。堅(jiān)持市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度,在保持匯率水平基本穩(wěn)定的前提下,完善人民幣匯率形成機(jī)制??尚械拇胧┦侵鸩綌U(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間,增強(qiáng)匯率彈性,利用市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)外匯供求,使匯率有序地向均衡方向調(diào)整,..減弱匯率穩(wěn)定要求對(duì)貨幣政策效應(yīng)的約束,提高貨幣政策獨(dú)立性和有效性,發(fā)揮匯率作為價(jià)格杠桿對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。有效監(jiān)管投機(jī)資本的流入現(xiàn)
8、階段由于我國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)的地位日益重要,資本與金融賬戶(hù)中充斥著大量的投機(jī)資本,因此我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局要盡快完善對(duì)投資資本的監(jiān)測(cè)預(yù)警和管理機(jī)制,及時(shí)掌控短期國(guó)際資本流入的源頭、動(dòng)機(jī)、途徑、結(jié)構(gòu)和規(guī)模,及時(shí)監(jiān)督管理不良資本的流入。四、總結(jié)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下,我國(guó)的貨幣當(dāng)局更要注重貨幣政策實(shí)施的有效性,充分考慮整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性,各個(gè)經(jīng)濟(jì)要素之間牽一發(fā)而動(dòng)全身的關(guān)系,有針對(duì)的對(duì)經(jīng)濟(jì)宏觀方面進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)與監(jiān)管