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《fdi 視角下國際金融危機對中國實體經(jīng)濟的傳導與沖擊效應(yīng)研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、FDI視角下國際金融危機對中國實體經(jīng)濟的傳導與沖擊效應(yīng)研究安輝/遲箖/谷宇【專題名稱】世界經(jīng)濟導刊【專題號】F8【復印期號】2011年08期【原文出處】《經(jīng)濟社會體制比較》(京)2011年3期第146～153頁【英文標題】AStudyontheTransmissionandImpactofInternationalFinancialCrisis??onChina'sRealEconomyundertheFDIPerspective【作者簡介】安輝，經(jīng)濟學博士，大連理工大學經(jīng)濟系金融研究所教授；遲箖，大連理工大學經(jīng)濟系金融研究所碩士研究生；
2、谷宇，經(jīng)濟學博士，大連理工大學經(jīng)濟系金融研究所講師【內(nèi)容提要】文章通過構(gòu)建包含中美經(jīng)濟變量的向量自回歸模型，利用協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了美國經(jīng)濟緊縮通過外商直接投資渠道對中國實體經(jīng)濟所產(chǎn)生的影響。分析表明，中美宏觀經(jīng)濟變量之間作用關(guān)系緊密，互為因果；而美國經(jīng)濟收縮將引發(fā)我國吸引的外商直接投資和出口下降，進一步影響中國經(jīng)濟的產(chǎn)出水平。中國需進一步注重引進外資的質(zhì)量及引資的多元化，避免外商直接投資波動對我國實體經(jīng)濟造成較大的沖擊。【關(guān)鍵詞】金融危機/外商直接投資/沖擊效應(yīng)/向量自回歸模型????一、引言????2007年美
3、國爆發(fā)的次貸危機發(fā)展至今，已經(jīng)演變?yōu)橐粓霾叭?、影響深遠的金融危機。我國作為對外開放度逐步提高的新興經(jīng)濟體之一，在美、歐等世界主要經(jīng)濟體逐一衰退的背景下，實體經(jīng)濟也經(jīng)受了大幅沖擊。特別是一直相對平穩(wěn)的外商直接投資(FDI)項目，在2008年和2009前三季度其增量曾出現(xiàn)快速下行的趨勢，一些跨國公司的整合和重組所引發(fā)的裁員恐慌以及部分FDI企業(yè)的非正常撤離所引發(fā)的社會問題給某些FDI集中的沿海城市帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計，2008年度約2000萬農(nóng)民工失去工作，同期我國進出口增長速度迅速滑落，并出現(xiàn)負增長。目前，隨著全球金融危機影響的逐步
4、消退，對華的外商直接投資開始逐步恢復到危機前的水平。由此更凸顯出由于金融危機導致FDI的戰(zhàn)略調(diào)整而引發(fā)對我國實體經(jīng)濟的傳導和沖擊效應(yīng)。????我國作為吸引外資最多的發(fā)展中國家，F(xiàn)DI對我國經(jīng)濟貢獻度大、國別來源廣、貿(mào)易依存度高、投資金額高、涉及產(chǎn)業(yè)寬、企業(yè)數(shù)量多且規(guī)模大，在理論及經(jīng)驗研究方面，F(xiàn)DI作為我國經(jīng)濟增長來源之一的觀點已被學界廣泛接受。正是考慮到FDI對一國經(jīng)濟績效的重要影響以及金融危機影響下流入我國的FDI大幅波動，本文認為有必要著重考察金融危機基于FDI渠道對我國宏觀經(jīng)濟所產(chǎn)生的沖擊效應(yīng)以及這種沖擊的傳導路徑。本文在前人研究
5、基礎(chǔ)上，力圖在下述幾個方面進行拓展：(1)從FDI視角考察金融危機對實體經(jīng)濟的沖擊。FDI作為長期資本，其流動的停滯或逆流會迅速反映到實體經(jīng)濟層面，本文基于FDI渠道考察金融危機對實體經(jīng)濟的沖擊效應(yīng)；(2)考察美國經(jīng)濟緊縮對中國實體經(jīng)濟的沖擊效應(yīng)，反向研究金融危機對FDI的影響。由于此次危機是由美國次貸危機為源頭蔓延形成的信用危機，信用基礎(chǔ)的動搖導致虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的內(nèi)在聯(lián)系出現(xiàn)重大裂痕，不斷地破壞實體經(jīng)濟，造成了全球性的經(jīng)濟衰退。因此有必要將美國經(jīng)濟緊縮作為沖擊源頭來進行考察。????本文具體結(jié)構(gòu)如下：首先對金融危機及FDI相關(guān)理論進
6、行梳理，隨后構(gòu)建本文的計量模型，并基于中美兩國數(shù)據(jù)進行實證研究，具體采取協(xié)整分析、格蘭杰因果關(guān)系檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)等分析工具來考察此次金融危機對我國實體經(jīng)濟的沖擊路徑和沖擊效應(yīng)，最后是結(jié)論和政策建議。????二、文獻綜述????伴隨著金融全球化和資本的大規(guī)模流動，20世紀90年代以來爆發(fā)了一系列的金融危機，對金融危機的相關(guān)研究也成為國際經(jīng)濟學界的熱點問題。金融危機傳導機制和沖擊效應(yīng)的研究從基礎(chǔ)理論上講一般基于以下四個途徑：基于貿(mào)易伙伴關(guān)系的貿(mào)易溢出(Gerlach，1994)；基于國際資本流動渠道的流動性需求傳導的金融溢出(Goldfaj
7、n&Valdes，1997)；基于全球化下共同沖擊形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)動機制和政策外溢的季風效應(yīng)(Masson，1998)；因為心理預期“自我實現(xiàn)”的多重均衡(Kaminsky&Reinhart，2000)的凈傳染。大量的實證研究圍繞20世紀90年代發(fā)生的三次大危進行了檢驗，主要包括：采用跨國面板數(shù)據(jù)檢驗危機發(fā)生后的主要資產(chǎn)價格的相關(guān)性分析(Calvo&Reinhart，1996)；運用Probit模型對貨幣危機發(fā)生的條件概率進行了估計(Eichengreen，1996)；利用GARCH方法檢驗金融市場波動性(Edwards，1998)；檢驗某個國
8、家消息的發(fā)布對周邊國家金融市場影響的新聞溢出凈傳染分析(Baig&Goldfajn，1998)。????FDI對一國宏觀經(jīng)濟具有重要影響，這一點無論從理論和實證研究中都得到了證明。最早的是錢納
