我國資產(chǎn)證券化會計初探

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1、我國資產(chǎn)證券化會計初探目前，資產(chǎn)證券化業(yè)務對于大多數(shù)財務人員來講，還是比較陌生的。偶爾從報刊雜志上看到“資產(chǎn)證券化”這個字眼，也只能大概地揣摩其含義。其中的原因主要是因為我國并沒有真正意義上的資產(chǎn)證券化業(yè)務存在。但是，隨著金融創(chuàng)新意識的增強以及規(guī)避和化解風險的沖動，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機構正在研究并試圖開展這方面的業(yè)務。因此，研究和探討資產(chǎn)證券化業(yè)務的會計處理就日顯必要了?！　∽畛酢巴妗辟Y產(chǎn)證券化的當屬美國，最早可以追溯到20世紀70年代初。當時用以證券化的資產(chǎn)，主要是個人住房抵押貸款。歷經(jīng)三十多年的成長，房貸證券的

2、流通量已超過美國的聯(lián)邦債券，成為美國債券市場的“主力軍”。美國資產(chǎn)證券化成功的經(jīng)驗，迅速“國際化”到世界其他地方。亞洲地區(qū)雖然起步較晚，但發(fā)展速度并不慢。日本、韓國、我國臺灣和香港地區(qū)的資產(chǎn)證券化都開展的非常迅速。資產(chǎn)證券化的標的資產(chǎn)，從最初的個人住房抵押貸款，逐漸發(fā)展到包括信用卡應收款、機構按揭貸款、汽車貸款等資產(chǎn)，甚至發(fā)展到石油和天然氣儲備、電影和歌曲版權、未來應收機票款、國際電話費等。從金融資產(chǎn)證券化的角度講，其交易之所以受到推崇，不僅在于它可以使貸款尤其是長期貸款具有更好的流動性，還在于其可以溝通貨幣市場和資本

3、市場不僅在于可以改善金融機構資產(chǎn)的質量，還在于可以分散信用風險，緩解資本充足率8%要求的壓力，提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性和安全性?！　∮捎诓煌瑖一虻貐^(qū)制度環(huán)境的不同，資產(chǎn)證券化交易的結構也有所不同。但是，無論多么復雜，資產(chǎn)證券化交易結構一般都涉及以下方面：1.資產(chǎn)出售方/發(fā)起方；2.特殊目的實體；3.信用增級機構；4.服務機構；5.投資者?！　∮纱?，似乎可以給資產(chǎn)證券化下一個簡單的定義，那就是：資產(chǎn)證券化是金融機構或其他類型的實體，將其能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，并以其為基礎向投資者發(fā)行證券（廣義的證券）進行融

4、資?！　∧敲促Y產(chǎn)證券化涉及哪些會計問題呢？以上述簡圖為例分析如下：　　l提供按揭貸款的機構（比如說商業(yè)銀行）將按揭貸款“賣”給按揭公司，這個所謂的賣的過程是真賣還是非賣（即是否為真實出售）？如果是真賣，那么就應確認資產(chǎn)出售損益，否則就會使問題變得復雜。比如說，是部分真賣還是根本就是形式上的“賣”。不同的情形，對應著不同的會計處理?！　按揭公司再將按揭貸款轉讓給特殊目的實體，這個過程也會出現(xiàn)一個真賣還是非真賣的問題，只不過此時的買家不再是按揭公司，而是特殊目的實體。就我國的現(xiàn)實情況而言，要開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，似乎只有選

5、擇信托方式，即特殊目的實體最可能表現(xiàn)為一個信托賬戶或信托計劃。既然是這樣，接下來的問題便是，信托賬戶作為一個特殊的會計主體，它又該如何進行會計處理呢？進一步講，特殊目的實體（信托）作為一個獨立的會計實體，是否應納入按揭公司合并會計報表范圍呢？　　l特殊目的實體受讓按揭貸款后，需要將其“證券化”。只有這樣，才能最終將按揭貸款“賣”出去。此時，買家成了廣大的投資者。正如前述，在我國現(xiàn)實情況下，特殊目的實體最可能表現(xiàn)為特殊目的信托。因此，投資者最后買到的將是一份一份的信托受益憑證。當投資者買入信托憑證時，將現(xiàn)金資產(chǎn)支付給特殊

6、目的信托，而特殊目的信托又將收到的現(xiàn)金支付給按揭公司，按揭公司又將其轉付給按揭貸款提供者。如此一個循環(huán)下來，按揭貸款提供者便將信貸資產(chǎn)“變現(xiàn)”了。實務當中，這個過程實際上是同步完成的。對于特殊目的信托而言，倒是沒有什么很特殊的會計問題。恰恰是信托受益憑證持有人，遇到該如何對受益憑證所附著的收益權進行核算的問題?！　如果我國采用特殊目的信托方式進行資產(chǎn)證券化，那么還會牽涉到信托投資公司該如何核算的問題。試想一下，信托公司在信托計劃設立、信托資產(chǎn)管理、信托資產(chǎn)收益分配等方面都承擔著重要的任務。在資產(chǎn)證券化業(yè)務的全過程中，

7、信托投資公司也有一個如何進行會計處理的問題。　　盡管上述問題解決起來都不容易，但將其理清便可算是走出了一大步。本文認為，解決上述問題可以有以下思路：　　第一，關于資產(chǎn)真實出售標準問題。如果只是一般意義上的資產(chǎn)出售，即一手交錢一手交貨，出門之后不能再找回賣家，那么事情就變得很簡單，也用不著去討論了。問題是資產(chǎn)證券化是一種結構化創(chuàng)新工具，交易結構的設計往往比較復雜。否則美國安然公司怎么能把人“繞”糊涂了呢？在資產(chǎn)證券化結構日趨復雜的今天，要擬定出一套合理的會計規(guī)范，不能為復雜的結構所繞住，而應該抓住其中風險和報酬是如何分配

8、的這個關鍵。如果與所轉讓的資產(chǎn)所有權相關的風險和報酬沒有從賣家轉移到買家，那么無論將結構設計的多么復雜，也不能確認資產(chǎn)是“真”的賣出了。至于如何來判斷資產(chǎn)所有權上的風險和報酬轉移出去了，則必須從資產(chǎn)買賣合同的條款以及資產(chǎn)證券化方案中的信用增級方式等，來加以分析和判斷。會計標準不可能定到使市場中的每項交易都能非常方便的“對號入座”，