資源描述:
《資本運營——理論與案例》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關內容在教育資源-天天文庫。
1、www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!資本運營——理論與案例1第一部分概述1第二部分企業(yè)并購3第三部分風險投資30第四部分其它資本運營方式37資本運營——理論與案例 第一部分概述一、概念(一)資本運營:又稱資本運作、資本經營,是指利用市場法則,通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動,實現(xiàn)價值增值、效益增長的一種經營方式?! “l(fā)行股票、發(fā)行債券(包括可轉換公司債券)、配股、增發(fā)新股、轉讓股權、派送紅股、轉增股本、股權回購(減少注冊資本),企業(yè)的合并、托管、收購、兼并、分立以及風險投資等。(二)資產重組:
2、是指為了整合經營業(yè)務、優(yōu)化資產結構、改善財務狀況,對企業(yè)的資產進行剝離、置換、出售、轉讓,或對企業(yè)進行合并、托管、收購、兼并、分立的行為,以實現(xiàn)資本結構或債務結構的改善,為實現(xiàn)資本運營的根本目標奠定基礎。www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!二、目的為企業(yè)的戰(zhàn)略服務,實現(xiàn)企業(yè)的緯構調整;為生產經營服務,實現(xiàn)產品升級;實現(xiàn)企業(yè)資本價值的一般增值。資本擴張(二)募集資金(三)企業(yè)改制(四)業(yè)務與資產整合(五)開拓新的市場(六)轉移風險(七)獲取收益三、資本的收
3、益及退出途徑(一)公開上市1、國內證券市場主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場。上海證券交易所、深圳證券交易所2、國外證券市場香港聯(lián)交所:主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場紐約證券交易所、納斯達克市場、美國證券交易所、新加坡證券交易所、倫敦證券交易所、東京證券交易所等。(二)通過產權交易實施退出1、將產權轉讓給其它企業(yè)或其它投資者;2、出售給其它風險投資公司;3、通過被并收購等資本運營手段退出。www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!(三)其它投資者溢價增資(四)被投資企業(yè)、原來的投資者
4、或管理層回購;(五)清算、破產。第二部分企業(yè)并購一、概述(一)概念 所謂并購,即兼并與收購的總稱,是一種通過轉移公司所有權或控制權的方式實現(xiàn)企業(yè)資本擴張和業(yè)務發(fā)展的經營手段,是企業(yè)資本運營的重要方式?! 〔①彽膶嵸|是一個企業(yè)取得另一個企業(yè)的財產、經營權或股份,并使一個企業(yè)直接或間接對另一個企業(yè)發(fā)生支配性的影響。并購是企業(yè)利用自身的各種有利條件,比如品牌、市場、資金、管理、文化等優(yōu)勢,讓存量資產變成增量資產,使呆滯的資本運動起來,實現(xiàn)資本的增值。 并購的具體育式包括企業(yè)的合并、托管、兼并、收購、產權重組、產權交
5、易、企業(yè)聯(lián)合、企業(yè)拍賣、企業(yè)出售等具體方式。(二)并購動因與效應1、并購的理論基礎(1)企業(yè)外部發(fā)展優(yōu)勢論企業(yè)發(fā)展通過外部兼并收購方式比靠內部積累方式不僅速度快,而且效率也高。首先,兼并可以減少投資風險和成本,投資見效快。www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!其次,可以有效地沖破行業(yè)壁壘進入新的行業(yè)。第三,兼并充分利用了經驗的效應,在很多行業(yè)中,當企業(yè)在生產經營中經驗越積累越多時,可以觀察到一種單位成本不斷下降的趨勢。企業(yè)通過兼并發(fā)展時,不但獲得了原有企業(yè)
6、的生產能力和各種資產,還獲得了原有企業(yè)的經驗。經驗--成本曲線效應特別適合用混合并購的情況。2、規(guī)模經濟論 規(guī)模經濟是指隨著生產和經營規(guī)模的擴大而收益不斷遞增的現(xiàn)象。企業(yè)規(guī)模經濟是指由企業(yè)經營規(guī)模擴大給企業(yè)帶來的有利性。這種規(guī)模的擴張又主要表現(xiàn)為聯(lián)合在一個企業(yè)中的生產同樣產品的若干生產線(或工廠),或者是處于生產工藝過程不同階段的若干生產線在數(shù)量上的增加或生產能力的擴大?! ∫?guī)模經濟具有明顯的協(xié)同效應,即2+2大于4的效應。兼并,尤其是企業(yè)的橫間兼并對企業(yè)效率的最明顯作用,表現(xiàn)為規(guī)模經濟效益的取得,即通過兼并,
7、兩個企業(yè)的總體效果要大于兩個獨立企業(yè)效益的算術和。 在工廠規(guī)模經濟層面,企業(yè)可以通過兼并對工廠的資產進行補充和調整,達到最佳經濟規(guī)模的要求;兼并還可以集中在一個工廠中大量進行單一品種生產,從而達到專業(yè)化生產的要求。在某些場合,通過兼并,可以有效地解決由于專業(yè)化引起的各生產流程的分離,將其納入同一工廠,減少生產過程中的損失,充分利用生產能力?! ≡谄髽I(yè)規(guī)模經濟層面,通過兼并,可以節(jié)省管理費用;www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!www.b9b8.com數(shù)十萬精品資料免費下載!各個企業(yè)可以對不同顧客或市
8、場面進行專門化的生產和服務,極大地解決市場營銷費用;大型企業(yè)可以集中足夠的經費用于研究開發(fā)新產品,采用新技術,通過兼并和企業(yè)規(guī)模經濟的擴大,使企業(yè)有更大的能力控制它的成本、價格、生產技術、資金來源及顧客的購買行為,降低經營風險,改進它與政府的關系,從而提高企業(yè)生存和發(fā)展能力。3、交易費用論 交易費用這一概念是在科斯分析企業(yè)的起源和規(guī)模時首先引入提出的。自亞當·斯密以來,