產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

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1、1第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第一節(jié)投資的決定第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線第五節(jié)IS-LM分析第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架第七節(jié)結(jié)束語2第一節(jié)投資的決定實際利率與投資資本邊際效率的意義資本邊際效率曲線投資邊際效率曲線預(yù)期收益與投資風(fēng)險與投資托賓的“q”說3實際利率與投資一、投資的定義（與普通意義上的投資相區(qū)別）指資本的形成或增值，即社會實際資本的增加，尤其是廠房、設(shè)備的增加。二、決定投資的因素1、實際利率水平實際利率高時：借入資本——投資成本高實際利率低時：如通脹時，名義利率-通脹率結(jié)論：投資是利率

2、的減函數(shù)。2、預(yù)期收益率與利率比較。3、投資風(fēng)險45投資函數(shù)投資函數(shù)——投資與利率之間的反方向變動關(guān)系。ri3210250500750投資需求曲線或投資的邊際效率曲線6投資函數(shù)的數(shù)學(xué)表達式投資函數(shù)：i=e-dr（d?0）i=1250-250re（1250）：自主投資——當(dāng)利率為0時也有的投資量。-d（-250）：系數(shù)——利率對投資需求的影響系數(shù)。7資本邊際效率的涵義資本邊際效率（MEC）——是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。一、什么是現(xiàn)值？二、什

3、么是貼現(xiàn)率？8現(xiàn)值和貼現(xiàn)率的理解例題1：假定本金為100元，年利率為5%，則一年后的本利和為（105元）：本利和=本金X（1+利率）期數(shù)=100X（1+5%）1以上式子，可以表述為：一年后的本利和105元的現(xiàn)值是100元（即本金）。因此：本利和（Rn）現(xiàn)值R0=(1+r)n9現(xiàn)值和貼現(xiàn)率的理解例題2：假定某企業(yè)投資30000元購買1臺機器，使用3年后全部損耗。假定扣除成本后各年的預(yù)期收益分別為：11000、12100和13310元。如果貼現(xiàn)率為10%，求3年內(nèi)全部預(yù)期收益的現(xiàn)值？110001210013310R0=++（1

4、+10%）1（1+10%）2（1+10%）3R0=30000元（貼現(xiàn)率就是資本邊際效率）10資本邊際效率曲線1、投資決策當(dāng)資本邊際效率>市場利率時，值得投資。2、市場利率r值的決定因素：由于：RnR0=(1+r)n因此，r值取決于資本品供給價格R0和預(yù)期收益Rn，當(dāng)Rn既定時，R0越大，則r值越小；當(dāng)R0既定時，Rn越大，則r值越大。11資本邊際效率曲線某企業(yè)可供選擇的投資項目圖：1086420100200300400資本邊際效率%投資量（萬元）1、每一資本邊際效率下，都有相對應(yīng)的投資量。2、當(dāng)資本邊際效率>市場利率時，投

5、資才是值得的。3、對于任一企業(yè)而言，市場利率越低，投資量越大。階梯狀的資本邊際效率曲線12資本邊際效率曲線MEC和投資邊際效率曲線MEI圖示：rr0r1Oi0iMEIMEC1、MEC的走向，表示投資量和利率之間的反向關(guān)系。2、MEI代表投資的邊際效率，它是指由于資本品供給價格R0的上升而被縮小了的r值。3、MEI

6、稱加速數(shù)，說明產(chǎn)出變動和投資之間關(guān)系的理論稱為加速原理。2、產(chǎn)品成本投資與產(chǎn)品成本之間成反向變動關(guān)系。（主要是工資成本，但工資成本的變動對投資需求的影響具有不確定性：勞動密集型產(chǎn)品和資本密集型產(chǎn)品的區(qū)別）3、投資稅抵免：抵免稅率越高，預(yù)期收益越大。14風(fēng)險與投資投資需求與風(fēng)險考慮密切相關(guān)。風(fēng)險包括：1、未來的市場趨勢(房價)2、產(chǎn)品價格變化3、生產(chǎn)成本變動（民工荒---工資高、原材料）4、實際利率的變化（各種貸款利率）5、政府的宏觀經(jīng)濟政策變化（雙緊、雙松的財政、貨幣政策）結(jié)論：投資需求會隨人們承擔(dān)風(fēng)險的意愿和能力的變化而

7、變動。15托賓的“q”說美國經(jīng)濟學(xué)家托賓提出股票價格會影響企業(yè)投資的理論。按照托賓的說法，企業(yè)的市場價值與其重置成本之比，可作為衡量要不要進行投資的標(biāo)準，稱為“q”。結(jié)論：當(dāng)q＞1，企業(yè)會進行投資。當(dāng)q＜1，企業(yè)不進行投資；16第二節(jié)IS曲線產(chǎn)品市場均衡——是指產(chǎn)品市場上總供給與總需求相等。兩部門國民收入均衡的條件：i=s投資是利率的減函數(shù):i=e-dr兩部門均衡收入決定的公式:結(jié)論:要使產(chǎn)品市場保持均衡,即i=s,則均衡的國民收入和利率之間存在著反方向變化的關(guān)系.一、IS曲線及其推導(dǎo)17IS曲線圖利率國民收入IS曲線反映

8、利率和收入間的反向變動關(guān)系.2.曲線上任一點都代表一定的收入和利率之間的組合.3.在這個組合下,投資和儲蓄是相等的,即I=S.從而產(chǎn)品市場是均衡的,因此,這條曲線就是IS曲線.4.IS曲線是從投資與利率的關(guān)系,儲蓄和收入的關(guān)系以及儲蓄與投資的關(guān)系中推導(dǎo)出來的.18IS曲線的推導(dǎo)S=III1I2S2S2S