《杠桿分析概述》ppt課件

《《杠桿分析概述》ppt課件》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、第一節(jié)杠桿分析概述一、杠桿分析的意義可以獲得企業(yè)運(yùn)用杠桿作用對(duì)所有者收益的影響方面的信息可以掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小第一節(jié)杠桿分析概述二、杠桿分析的依據(jù)主要是依據(jù)利潤(rùn)表所提供的資料有時(shí)也應(yīng)用資產(chǎn)負(fù)債表上的資料由于經(jīng)營(yíng)杠桿所涉及或使用的固定成本數(shù)據(jù)在一般的利潤(rùn)表中并不單獨(dú)反映，所以進(jìn)行杠桿分析之前必須對(duì)利潤(rùn)表所列示的成本項(xiàng)目作修改，將原來由銷貨成本、銷售稅金以及銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用所構(gòu)成的企業(yè)全部營(yíng)業(yè)成本按照成本習(xí)性分成兩大類，即變動(dòng)成本和固定成本。第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析一、經(jīng)營(yíng)杠桿利益表8．3經(jīng)營(yíng)杠桿利益分析表單位：萬元銷售額變動(dòng)成本固定成本息稅前利潤(rùn)1055

2、020105530155104020515第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，主要有：(1)產(chǎn)品需求(2)產(chǎn)品售價(jià)(3)產(chǎn)品成本(4)調(diào)整價(jià)格的能力(5)固定成本的比重(6)外部環(huán)境的變化第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析三、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)式中：DOL一一經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；△EBIT一一息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額；EBIT--息稅前利潤(rùn)；AQ一一銷售變動(dòng)量；Q一一變動(dòng)前銷售量。第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析(一)按銷售量計(jì)算的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)式中：DOLQ一一銷售量為Q時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；Q一一變動(dòng)前的銷售量；P一一產(chǎn)品單位銷售價(jià)格；V一一產(chǎn)品單位變動(dòng)成本；F一一固定成本總額。第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠

3、桿分析(二)按銷售額計(jì)算的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)式中：DOLS一一銷售額為s時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；S一一銷售額；VC一一變動(dòng)成本總額。第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析四、經(jīng)營(yíng)杠桿分析示例例:A公司年銷售收入為400萬元時(shí)，公司的固定成本為60萬元，變動(dòng)成本率為40％，若公司的銷售收入降為200萬元或者說100萬元，變動(dòng)成本率和固定成本保持不變，則A公司在各個(gè)銷售水平上的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分別為：第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析以上計(jì)算結(jié)果反映出以下問題：(1)在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)(減少)的幅度。如：DOL1=1.33，說明A公司的銷售額為400萬元時(shí)，銷售

4、額的增長(zhǎng)(減少)會(huì)引起息稅前利潤(rùn)l.33倍的增長(zhǎng)(減少)；DOL2=2，說明在銷售額力200萬元時(shí)，銷售額的增長(zhǎng)(減少)將引起息稅前利潤(rùn)2倍的增長(zhǎng)(減少)。第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析(2)在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小；反之，銷售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。第二節(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿分析(3)在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增，如A公司DOL1，DOL2這兩種情況。當(dāng)企業(yè)銷售額越接近盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，在達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)(上述銷售額100萬元，即為盈虧臨界點(diǎn))，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)達(dá)到最大

5、，即為無窮大。當(dāng)銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減。第三節(jié)財(cái)務(wù)杠桿分析一、資金結(jié)構(gòu)第三節(jié)財(cái)務(wù)杠桿分析二、財(cái)務(wù)杠桿及其作用表8．4財(cái)務(wù)杠桿利益分析表單位：萬元息稅前利潤(rùn)債務(wù)利息所得稅(33%)稅后利潤(rùn)55001051.653.351553.306.702054.9510.05第三節(jié)財(cái)務(wù)杠桿分析三、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)式中：DFL一一財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；△EPS一一普通股每股收益變動(dòng)額；EPS一一變動(dòng)前的普通股每股收益。第三節(jié)財(cái)務(wù)杠桿分析上述公式還可推導(dǎo)為簡(jiǎn)易的計(jì)算公式：式中：I一一債務(wù)利息；PD一一優(yōu)先股股利；T一一所得稅稅率。第三節(jié)財(cái)務(wù)杠桿分析如果

6、企業(yè)未發(fā)行過優(yōu)先股，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式更加簡(jiǎn)單，即為：第四節(jié)混合杠桿分析混合杠桿系數(shù)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。其計(jì)算公式為：第四節(jié)混合杠桿分析混合杠桿的作用：(1)利用混合杠桿能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響。如上例計(jì)算結(jié)果意味著A公司銷售額每增長(zhǎng)(減少)1倍，就會(huì)引起普通股每股收益增長(zhǎng)(減少)2.38倍。第四節(jié)混合杠桿分析(2)混合杠桿是衡量企業(yè)所承受的綜合風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。它能反映企業(yè)因必須開支的固定營(yíng)業(yè)成本和固定資金成本而造成的普通股每股收益的可變性或不穩(wěn)定性影響。第四節(jié)混合杠桿分析(3)由于混合杠桿系數(shù)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的

7、乘積，所以混合杠桿系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系。要實(shí)現(xiàn)某種程度的混合杠桿作用，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。如果某企業(yè)較多地使用了財(cái)務(wù)杠桿，為了達(dá)到或維持某一適度的混合杠桿系數(shù)，就可以用較低的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來抵消較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響。反之，如果企業(yè)過多地發(fā)揮了經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，它可通過減少使用財(cái)務(wù)杠桿來加以平衡。