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《2019年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報告：創(chuàng)新驅動，引領藥企成長》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄1.醫(yī)保支付結構優(yōu)化，創(chuàng)新品種競爭優(yōu)勢明顯31.1.醫(yī)保結余率穩(wěn)步回升，醫(yī)保支付進入結構調整階段31.2.個人支付能力提升，高端醫(yī)療需求強勁32.創(chuàng)新帶來議價權，在醫(yī)?？刭M格局下占據競爭優(yōu)勢42.1.創(chuàng)新政策持續(xù)加碼，利好創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展42.2.創(chuàng)新環(huán)境改善，人才、資金、技術形成共振42.3.醫(yī)保談判及稅率優(yōu)惠政策為創(chuàng)新藥放量提供有利條件53.受益于創(chuàng)新藥崛起+一致性評價，國內CRO行業(yè)景氣度持續(xù)提升63.1.藥審政策利好創(chuàng)新藥，CRO行業(yè)受益明確63.2.仿制藥一致性評價，帶來CRO市場增量74.醫(yī)療器械
2、政策友好，關注平臺型企業(yè)及細分龍頭84.1.器械市場空間巨大，行業(yè)保持高速增長84.2.政策支持力度大，進口替代可期85.重點推薦公司85.1.恒瑞醫(yī)藥：創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)95.2.邁瑞醫(yī)療：器械巨頭強者恒強，精選賽道角逐世界舞臺105.3.泰格醫(yī)藥：國內臨床CRO龍頭，暢享行業(yè)高增長111.醫(yī)保支付結構優(yōu)化，創(chuàng)新品種競爭優(yōu)勢明顯1.1.醫(yī)保結余率穩(wěn)步回升，醫(yī)保支付進入結構調整階段在我國，醫(yī)保是醫(yī)療服務最大的支付方，2008年后，由于醫(yī)保支出增速持續(xù)高于醫(yī)保收入增速，使得醫(yī)保結余率不斷降低，醫(yī)保進入控費階段。20
3、17年，醫(yī)保收入增速有所回升，醫(yī)保控費初見成效，醫(yī)保結余率有所上升，后續(xù)醫(yī)保政策從整體控費調整為結構調整，創(chuàng)新藥及器械的競爭優(yōu)勢明顯。圖1：醫(yī)保收支增速基本匹配圖2：醫(yī)保結余率穩(wěn)步回升20000150001000050000基本醫(yī)療保險基金收入（億元）基本醫(yī)療保險基金支出（億元）城鎮(zhèn)醫(yī)保收入增速城鎮(zhèn)醫(yī)保支出增速40%35%30%25%20%15%10%5%0%35%30%25%20%15%10%5%0%基本醫(yī)療保險基金結余率2005200620072008200920102011201220132014
4、2015201620172018Q1-3數據來源：，人力資源與社會保障部數據來源：，人力資源與社會保障部1.2.個人支付能力提升，高端醫(yī)療需求強勁與美國發(fā)達的商業(yè)醫(yī)療保險不同，我國商業(yè)醫(yī)療保險發(fā)展程度較低，在基本醫(yī)療保險之外，居民醫(yī)療費用基本由個人承擔，目前隨著居民可支配收入的增加，人民對健康重視程度的加大，人均醫(yī)療保健支出也在快速增長，成為拉動醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展的巨大動力。圖3：我國居民人均醫(yī)療保健支出快速增長圖4：我國海外就醫(yī)人次快速增加數據來源：，國家統(tǒng)計局數據來源：，米內網之前由于消費能力較低，高價藥品
5、在我國市場較小，隨著我國人居收入的逐步增加，規(guī)模逐漸壯大的富裕人群對醫(yī)療提出新需求，不僅對高端的醫(yī)療服務需求增大，更提高了對高端藥品的消費需求，從我國已經上市的創(chuàng)新藥銷售情況來看，阿帕替尼、康柏西普等高價藥品在未進醫(yī)保之前銷售額也實現了快速增長，足以證明我國居民在高端醫(yī)療方面的支出潛力十分巨大。目前出境醫(yī)療成為新的熱點，除了國外醫(yī)療服務環(huán)境更好之外，一個重要的原因是很多國外已經上市的高端藥品在我國并沒有被批準上市，所以只有到國外才有機會使用部分高端藥品，也從側面反映出目前國內市場對高價值創(chuàng)新藥的需求強勁，但供
6、給相對不足，創(chuàng)新藥有望在需求的強勁拉動下快速發(fā)展。1.創(chuàng)新帶來議價權，在醫(yī)保控費格局下占據競爭優(yōu)勢1.1.創(chuàng)新政策持續(xù)加碼，利好創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展2015年以來，政府對藥械創(chuàng)新產業(yè)大力支持，國務院和國家食藥監(jiān)總局相繼發(fā)出《關于改革藥品醫(yī)療器械審評審批制度的意見》、《關于鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新改革臨床試驗管理的相關政策》、《關于鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新實施藥品醫(yī)療器械全生命周期管理的相關政策》和《關于鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新加快新藥醫(yī)療器械上市審評審批的相關政策》等一系列文件以及支持性的政策，使創(chuàng)新藥械審批進一步加快，國內藥械
7、企業(yè)和研究機構創(chuàng)新積極性不斷提高，我國進入藥械創(chuàng)新發(fā)展的“加速期”。表1：鼓勵創(chuàng)新的重磅政策政策時間內容優(yōu)勢關于改革藥品醫(yī)療器械審批制度的意見關于鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新改革臨床試驗管理、上市審批審批、創(chuàng)新者權益的相關政策關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見2015.82017.52017.10提高上市藥品審批標準，推進仿制藥一致性評價，鼓勵創(chuàng)新（制度、審評創(chuàng)新）明確藥品醫(yī)療器械全生命周期管理的責任主體、提高審評檢查能力加快臨床急需藥品和醫(yī)療器械的上市審評速度、解決公眾用藥需求、鼓勵創(chuàng)新等6大方
8、面鼓勵研究和創(chuàng)制新藥，提升新藥研發(fā)效率減少了創(chuàng)新藥械審評審批時間、解決了臨床資源不足的問題，提高研發(fā)效率、加快新藥上市提高我國醫(yī)藥產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展水平，激發(fā)醫(yī)藥研發(fā)的活力，解決臨床急需藥品和醫(yī)療器械短缺難題數據來源：，CFDA，政府網站等1.2.創(chuàng)新環(huán)境改善，人才、資金、技術形成共振表2：人才海外回流創(chuàng)業(yè)成為趨勢公司名稱高管名稱職位學歷工作經歷恒瑞醫(yī)藥張連山首席科學官范德比爾特大學博后禮來首席研究科
