論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估

論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估

ID:28670333

大小:42.00 KB

頁數(shù):12頁

時間:2018-12-12

論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估_第1頁
論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估_第2頁
論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估_第3頁
論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估_第4頁
論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估_第5頁
資源描述:

《論淺論并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、.論文關(guān)鍵詞:企業(yè)并購 目標(biāo)企業(yè) 價值評估論文摘要:本文基于中外企業(yè)研究的現(xiàn)狀,從并購理論出發(fā)結(jié)合具體實例,探討并購中目標(biāo)企業(yè)的價值評估方法,分析其優(yōu)缺點.并介紹了現(xiàn)金流量法在并購價值評估中的應(yīng)用。一、并購中目標(biāo)企業(yè)估價方法分析企業(yè)并購是一項非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程。價值評估是企業(yè)并購的必不可少的環(huán)節(jié)。只有選擇合適的評估方法,才能對企業(yè)的整體價值進行有效評估并得到合理的評估結(jié)果。實踐的發(fā)展對企業(yè)價值評估技術(shù)提出了新的要求,如何對這種潛在的機會價值進行合理的估價,成為并購中目標(biāo)企業(yè)價值評估技術(shù)中一個全新的課題。

2、(一)資產(chǎn)價值法1.資產(chǎn)價值法的基本內(nèi)容。資產(chǎn)價值法的關(guān)鍵在于選擇合適的資產(chǎn)評估價值標(biāo)準(zhǔn).目前通行的資產(chǎn)評估價值標(biāo)準(zhǔn)主要有賬面價值法、市場價值法和清算價值法等。賬面價值法是根據(jù)傳統(tǒng)會計核算中賬面記載的凈資產(chǎn)確定并購價格的方法;市場價值法是將股票市場上最近平均實際交易價格作為企業(yè)價值的參考,上市企業(yè)當(dāng)前的市值就等于股票價格乘以所發(fā)行的股票數(shù)量,在些基礎(chǔ)上。以適當(dāng)?shù)谋嚷蚀_定并購價格:清算價值法是在企業(yè)作為一個整體已喪失增值能力情況下的一種資產(chǎn)評估方法.此法主要適于目標(biāo)企業(yè)無存續(xù)價值的情況,并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)

3、均可選擇本法作為交易的基礎(chǔ)。2.資產(chǎn)價值法評價。該類方法的優(yōu)點是具有客觀性,著眼于企業(yè)的歷史和現(xiàn)狀.不確定因素較少。風(fēng)險較小。缺點是它以企業(yè)擁有的單項資產(chǎn)為出發(fā)點,忽視了整體獲利能力,沒有考慮資產(chǎn)負債表外的無形資產(chǎn)項目。(二)市場比較估價法-..市場比較估價法指利用產(chǎn)權(quán)市場上與目標(biāo)企業(yè)相同或相似企業(yè)交易及市場交易成交價作為參考,通過目標(biāo)企業(yè)與參照企業(yè)之間的對比分析.進行必要的差異調(diào)整.修正市場交易價格,從而確定目標(biāo)企業(yè)整體資產(chǎn)價值的一種評估方法。1.市盈率法的基本內(nèi)容。市盈率法的估價模型是將企業(yè)的市場價

4、值與市盈率指標(biāo)聯(lián)系起來,即目標(biāo)企業(yè)的價值等于估計的收益指標(biāo)市盈率。其中,可供選擇的市盈率基準(zhǔn)有:(1)并購時目標(biāo)企業(yè)未來的市盈率;(2)目標(biāo)企業(yè)可比性企業(yè)的市盈率;(3)目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)平均市盈率。12345下一頁2.市盈率法的評價。該方法的優(yōu)點是在評價上市公司整體價值時,由于人們對財務(wù)會計信息較為熟悉,獲取數(shù)據(jù)較為通暢,通過對這些因素的整理與分析,可以間接地計算企業(yè)價值。缺點是在選擇基準(zhǔn)時,要注意保證在風(fēng)險和增長方面的可比性,該市盈率是目標(biāo)企業(yè)并購后的風(fēng)險——成長性結(jié)構(gòu),而不僅僅是歷史數(shù)據(jù)。另外,市盈率

5、法是以會計信息為基礎(chǔ)的財務(wù)估價方法。容易受到市場變化的影響。(三)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法1.現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的基本內(nèi)容?,F(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的基本思路為:企業(yè)的價值取決于企業(yè)未來可以取得多少現(xiàn)金收入流,為了準(zhǔn)確判斷未來的一系列現(xiàn)金收入流的現(xiàn)值是多少,以便與當(dāng)前的投資額或企業(yè)收購額相比較.需要按照適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率對企業(yè)未來現(xiàn)金收入流進行折現(xiàn)以得到現(xiàn)值。通常將未來企業(yè)現(xiàn)金收入流的現(xiàn)值減去投資額或企業(yè)收購額得到的差稱作凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值大于零則投資或收購就是有利的,反之則不利。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法具體又可以分為兩類:(1)股權(quán)現(xiàn)金流量

6、估價模型(船)①穩(wěn)定增長的Fc甩模型[摘 要]文章從追溯“文化產(chǎn)業(yè)”的誕生歷程入手,通過引用多個國家的統(tǒng)計數(shù)據(jù),指出了“文化產(chǎn)業(yè)”-..研究中存在的理論推崇與實際績效的矛盾,并從經(jīng)濟理論上加以佐證,文章最后提出了在當(dāng)前經(jīng)濟危機的背景下對我國文化產(chǎn)業(yè)的反思.[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟危機;文化產(chǎn)業(yè);經(jīng)濟拉動自2007年以來,美國“次貸風(fēng)波”所引發(fā)的金融危機導(dǎo)致了全球性經(jīng)濟衰退,中國也未能幸免,根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),2008年中國GDP季度增幅依次為10.6%、10.4%、9.9%、9%,到2009年第一季度,GDP增

7、幅劇減至6.1%,二季度稍好,也僅7.1%,形勢不容樂觀.2009年初的“兩會”期間不斷有代表呼吁:將“文化產(chǎn)業(yè)”作為“金融危機時期新的經(jīng)濟增長點”[1]。此前,學(xué)術(shù)界對“文化產(chǎn)業(yè)”的贊美之詞一直絡(luò)繹不絕,諸如“文化產(chǎn)業(yè)是全球范圍內(nèi)興起的新興產(chǎn)業(yè),在許多經(jīng)濟發(fā)達國家已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)”(P1)、“文化產(chǎn)業(yè)以其強大的生命力在世界經(jīng)濟舞臺上展示了自己作為‘朝陽產(chǎn)業(yè)’的無窮魅力,并迅速成為21世紀(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)”(P3)、“在發(fā)達國家,文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重點和支柱產(chǎn)業(yè)”(P1),諸如此類的話語

8、在其他論述中亦屢見不鮮。文化產(chǎn)業(yè)真的能夠有效拉動經(jīng)濟增長,甚至成為一國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)嗎?對此,本文持有異議,并擬從外國與中國、理論與實踐的層面,指出前述命題中存在的值得商榷之處.一、突如其來的“文化產(chǎn)業(yè)”1947年,德國法蘭克福學(xué)派的領(lǐng)軍人物阿多爾諾和霍克海默在其專著《啟蒙的辯證法》一書中,將商業(yè)化和標(biāo)準(zhǔn)化了的大眾文化稱為“文化產(chǎn)業(yè)”,并批評了“文化產(chǎn)業(yè)”的平庸、強迫性與單一性。此后英國的“伯明翰學(xué)派”盡管得出了與法蘭克福學(xué)派不同的結(jié)論,但

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學(xué)公式或PPT動畫的文件,查看預(yù)覽時可能會顯示錯亂或異常,文件下載后無此問題,請放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫負責(zé)整理代發(fā)布。如果您對本文檔版權(quán)有爭議請及時聯(lián)系客服。
3. 下載前請仔細閱讀文檔內(nèi)容,確認文檔內(nèi)容符合您的需求后進行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標(biāo)題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時可能由于網(wǎng)絡(luò)波動等原因無法下載或下載錯誤,付費完成后未能成功下載的用戶請聯(lián)系客服處理。