大額閑置資金短期投資建議.doc

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1、大額閑置資金短期投資建議中國(guó)銀河證券投資顧問(wèn)部2011年2月23一、大額閑置資金短期投資建議由于年初上周末央行提高存款準(zhǔn)備金率，且央行行長(zhǎng)宣布將用所有的手段對(duì)抗通脹，市場(chǎng)加息預(yù)期升溫，同時(shí)春節(jié)后新股發(fā)行加快也導(dǎo)致短期資金需求加大。短期拆借市場(chǎng)利率陡升，近三天以來(lái)交易所七天回購(gòu)利率（204007）飆升至最高7.12%的水平。這個(gè)收益率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通知存款、銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平。同時(shí)近期二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，空倉(cāng)客戶賬戶上閑置資金較多，有短期觀望心態(tài)；一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)收益率也較低；營(yíng)業(yè)部理財(cái)經(jīng)理可建議空倉(cāng)客戶或

2、有大額閑置資金客戶在合理的收益率水平范圍內(nèi)（1.35%以上）參與回購(gòu)市場(chǎng)提高短期資金利用效率，獲取拆借利息。投資建議：可以根據(jù)資金閑置期限參與交易所一天、二天、七天回購(gòu)品種的逆回購(gòu)。操作流程：交易204007按“賣出”進(jìn)行申報(bào)；申報(bào)單位：1手＝1000元；最低申報(bào)限額為100手（10萬(wàn)元），最高申報(bào)限額為10000手（1000萬(wàn)元）；當(dāng)天扣除該筆資金，7天后返還本金和利息。收益模擬：客戶資金1000萬(wàn)，2月22日七天回購(gòu)利率日內(nèi)利率達(dá)到7.12%，則2011年3月1日資金自動(dòng)轉(zhuǎn)回時(shí)獲取的超額收益為：1000萬(wàn)×（

3、7.12%-1.35%）×7/365=11066元。表1：與銀行七天通知存款相比，七天回購(gòu)（204007）市場(chǎng)超額收益率測(cè)算日期七天通知存款七天回購(gòu)收益率七天回購(gòu)收益率超額收益率超額收益率（%）（最高價(jià)，%）（收盤價(jià)，%）（按最高價(jià)，%）（按收盤價(jià)，%）2011-2-211.356.015.224.663.872011-2-221.357.126.295.774.942011-2-231.356.295.94.944.55平均1.356.475.805.124.45二、回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則1、國(guó)債回購(gòu)的參與主體國(guó)債回購(gòu)業(yè)

4、務(wù)的主體由融資方和融券方兩個(gè)交易主體構(gòu)成。融資方是指放棄一定時(shí)間內(nèi)的國(guó)債抵押券，獲得相同時(shí)間內(nèi)對(duì)應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，期滿后，以購(gòu)回國(guó)債抵押權(quán)的方式歸還借入的資金，并按照交易時(shí)的市場(chǎng)利率支付利息。在交易時(shí)做“買入”申報(bào)。融券方是指放棄一定時(shí)間內(nèi)的資金使用權(quán)，獲得相同時(shí)間內(nèi)對(duì)應(yīng)數(shù)量的國(guó)債抵押權(quán)，期滿后，以賣出國(guó)債抵押權(quán)的方式收回借出的資金，并按照成交時(shí)的市場(chǎng)利率獲取利息收入。在交易時(shí)做“賣出”申報(bào)。2、國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)的登記根據(jù)現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則，機(jī)構(gòu)投資者（含券商）需要將其記賬式國(guó)債用于回購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)，必須事先將證券帳戶在擬回購(gòu)

5、登記的主席位上進(jìn)行指定交易，再通過(guò)交易系統(tǒng)進(jìn)行回購(gòu)登記申報(bào)。當(dāng)日清算時(shí)，國(guó)債結(jié)算系統(tǒng)接受登記后自動(dòng)將該帳戶登記的國(guó)債折合成標(biāo)準(zhǔn)券記到其指定債券登記的主席位上?；刭?gòu)登記成功后，機(jī)構(gòu)投資者便可以在該主席位所聯(lián)通的各席位上進(jìn)行回購(gòu)交易。標(biāo)準(zhǔn)券即用于回購(gòu)抵押的標(biāo)準(zhǔn)化國(guó)債券，由交易所根據(jù)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券帳戶的國(guó)債存量，按照不同的券種、根據(jù)各自的折合比率計(jì)算。上海證券交易所定期于每季度最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日公布下季度各現(xiàn)券品種折算標(biāo)準(zhǔn)券的比率，并于下季度第一個(gè)營(yíng)業(yè)日起按新的折算比率計(jì)算各會(huì)員單位可用于國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量。深圳證

6、券交易所則視國(guó)債市值的變化，定期予以調(diào)整公布。