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《西方證券評級規(guī)章規(guī)章制度比較地地研究及其對我國的地啟示》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、實用標(biāo)準(zhǔn)文案西方證券評級制度比較研究及其對我國的啟示一國評級制度的有無及其具體的實現(xiàn)模式是與該國經(jīng)濟體制中的銀企關(guān)系密切相關(guān)的一般而言在銀企關(guān)系相對微弱、企業(yè)以直接融資為主的金融體制中對評級的需求較強其制度設(shè)計以美國為代表；若銀企關(guān)系密切、企業(yè)融資以間接方式為主則對評級的需求不足其代表國家是德國和80年代以前的日本隨著我國直接融資比重的逐漸增大證券評級工作應(yīng)引起足夠重視評級通常包括證券評級、企業(yè)評級、金融機構(gòu)評級、國家主權(quán)評級等不同種類其中證券評級的評估對象又可分為債券、優(yōu)先股、基金、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存
2、單、信用證等債券評級作為評級制度的起源不僅是證券評級的核心業(yè)務(wù)其做法也是其他評級的重要參考因此本文的討論將主要圍繞債券評級展開精彩文檔實用標(biāo)準(zhǔn)文案證券評級是指運用評估體系通過對與該種證券有關(guān)的諸多因素進行綜合考察與分析對證券的安全性、盈利性、流動性等方面的質(zhì)量作一綜合評價并以約定的符號予以列示的評估活動作為降低資本市場交易費用的一種重要工具證券評級已成為西方金融制度中重要的組成部分在國內(nèi)隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展評級制度也在不斷地發(fā)展完善然而證券評級制度并非是作為一個制度體系中超然獨立的個體而存在的它與所處的經(jīng)濟、法律等環(huán)境有著
3、密切的關(guān)系本文將從制度比較的角度出發(fā)對西方國家的評級制度加以研究并與我國評級業(yè)現(xiàn)狀及具體國情進行對比以期得出具有政策性意義的結(jié)論西方國家的證券評級制度證券評級始于本世紀(jì)初的美國隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快其積極作用也逐步為其他國家所認(rèn)識目前在日本、英國、法國、瑞典、加拿大、澳大利亞等國家評級制度都有不同程度的發(fā)展考慮到制度變遷路徑選擇的不同這里將選取美國、德國和日本的證券評級制度作為三種不同類型的代表一、美國的證券評級制度精彩文檔實用標(biāo)準(zhǔn)文案1909年美國的約翰·穆迪(JohnMoody)在《鐵路投資的分析》中
4、首次運用評級的方法對當(dāng)時的各種鐵路債券進行了分析其后普爾出版公司(SP公司的前身)、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司(1941年與普爾出版公司合并)和菲奇公司(Fitch)也先后于1922年和1924年開始對工業(yè)證券進行評級由于證券評級在30年代經(jīng)濟大危機中對投資者利益的保護美國金融監(jiān)管當(dāng)局開始在資產(chǎn)評估、銀行監(jiān)管等方面引入評級的分類方法進入70年代以后企業(yè)財務(wù)狀況的持續(xù)惡化以及由此導(dǎo)致的投資風(fēng)險的加大也極大地提高了投資者對投資情報分析的需求從而推動了證券評級制度的發(fā)展根據(jù)美國商法的規(guī)定評級機構(gòu)屬于一般股份公司證券交易委員會的立場是“評級機
5、構(gòu)的地位應(yīng)由投資者予以確定政府不得進行干涉并不得以任何手段加以限制”為了保證評級的公正堅持“向投資者提供準(zhǔn)確的情報”評級機構(gòu)極為重視自身的獨立性和中立性這樣做對于投資者來說有利于規(guī)避風(fēng)險、保護自身利益；對于發(fā)行者來說有利于按照優(yōu)惠條件迅速實現(xiàn)發(fā)行并為在更大范圍內(nèi)籌資提供了可能；對于監(jiān)管當(dāng)局來說有助于有甄別地實施監(jiān)管提高監(jiān)管效率；而對于社會來說則可以降低信息成本提高證券市場的效率實現(xiàn)資源的合理配置精彩文檔實用標(biāo)準(zhǔn)文案從上述美國證券評級的制度性安排和制度變遷的路徑選擇來看美國評級制度的發(fā)展更多地受到投資者的影響究其原因主要是
6、美國企業(yè)對直接融資的依存度遠大于間接融資首先美國法律對銀行發(fā)展的限制1933年的《格拉斯·斯蒂格爾法》和《1935年銀行法》的相繼出臺標(biāo)志著自由銀行制度的終結(jié)投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合法分離同時禁止商業(yè)銀行對活期存款支付利息以及對利率和銀行買賣證券的限制嚴(yán)重影響了銀行的贏利狀況另外美國法律也限制了銀行在全國范圍內(nèi)的經(jīng)營分支機構(gòu)在其他州的經(jīng)營必須得到州一級政府的批準(zhǔn)1984年平均每個美國銀行只有2.6個分支機構(gòu)與全國范圍內(nèi)經(jīng)營的大公司甚至跨國公司相比區(qū)域性銀行的實力往往相對弱小因此大公司在融資時就必須在金融市場
7、上尋找多家區(qū)域性銀行或是采用直接融資的方式獲得資金而根據(jù)企業(yè)公開信息進行的評級就為多家銀行提供了重要的投資情報從而大大降低了銀行重復(fù)收集和處理信息的成本精彩文檔實用標(biāo)準(zhǔn)文案另一方面則是證券市場的充分發(fā)展在美國資本市場的主體是企業(yè)的長期債券和股票政府公債僅占10％左右在這個市場上企業(yè)提供關(guān)于自身的有限信息各類投資者通過對這些信息的分析選擇效益好的企業(yè)作為投資的對象并通過有效的市場約束機制保證這種契約關(guān)系的實現(xiàn)投資者對投資情報分析的迫切需求促進了評級制度的發(fā)展與完善另外有名的大公司在籌措長期資金時往往通過投資銀行這一中介機構(gòu)
8、進行但1933年的證券法禁止證券承購業(yè)者對有價證券進行評級從而也刺激了投資銀行對評級的需求因此與美國的自由企業(yè)制度和相對微弱的銀企關(guān)系相適應(yīng)美國的證券評級制度應(yīng)運而生并不斷發(fā)展壯大二、德國的證券評級制度德國沒有專門的評級機構(gòu)這一現(xiàn)象的成因同樣是與經(jīng)濟體制內(nèi)部的制度性安排密切相關(guān)的出于對本文目的的考慮下面將只對二戰(zhàn)后至
