《格雷厄姆》word版

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1、格雷厄姆格雷厄姆在國(guó)內(nèi)并不為很多人所知，其實(shí)在國(guó)內(nèi)大名鼎鼎的巴菲特卻是格雷厄姆的得意門生，芭菲特是以杰出的投資業(yè)績(jī)與顯赫的財(cái)富而立名于世，但在投資理念上幾乎全部師承了格雷厄姆的學(xué)術(shù)精華并沒有絲毫的超越。六十多年前，本杰明?格雷厄姆與大衛(wèi)*陶德(DavidDodd)合著的《有價(jià)證券分析》一書在1934年問世了，從而奠定了他的“財(cái)務(wù)分析之父”的地位。在微觀基本分析方面，格雷厄姆成為巴菲特、彼得?林奇等股王股圣的啟蒙大宗師。巴菲特曾虔誠(chéng)地說過：在許多人的羅盤上，格蘭姆就是到達(dá)北極的唯一指標(biāo)。大衛(wèi)?劉易斯甚至說：格雷厄姆的證券分析學(xué)說是每一位華爾街人士的《圣經(jīng)

2、》，而他則是當(dāng)之無愧的華爾街教父。格雷厄姆之所以被公認(rèn)為“財(cái)務(wù)分析之父”是因?yàn)樵谒斑€沒有財(cái)務(wù)分析這項(xiàng)專業(yè)，只是在他之后人們才開始意識(shí)并接受這個(gè)概念。格雷厄姆是尤太人的后裔，他的家庭是18世紀(jì)末到美國(guó)的移民，大概算是美國(guó)的第二代移民，1894年5月8日格雷厄姆誕生在英國(guó)多霧的倫敦，就在格雷厄姆剛滿一周歲的時(shí)候就舉家漂洋過海來到美國(guó)并在美國(guó)的土地上成長(zhǎng)，他的身上既凝聚了尤太民族千百年來對(duì)金錢高超的智慧與冷靜的頭腦，又具備了美利堅(jiān)民族那種激進(jìn)的、浪漫的冒險(xiǎn)精神。格雷厄姆的童年非?？酀?，初到美國(guó)一家的生活非常艱辛，在格雷厄姆9歲那年他的父親因病而在35歲的

3、壯年辭別了人世，一家人依靠堅(jiān)強(qiáng)的母親相依為命。而生活對(duì)這一家人的打擊還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，1907年初格雷厄姆的母親多娜在找不到投資方向的情況下把大部分的積蓄拿到股市上去碰碰運(yùn)氣，到1907年底的時(shí)候股市狂跌了49%，格雷厄姆那一家可憐的家產(chǎn)就這樣在股災(zāi)中被無情的吞噬了，正是從母親那沉痛而憔悴的臉上少年時(shí)代的格雷厄姆讀到了股市這本復(fù)雜之書的第一頁(yè)。青年時(shí)期的格雷厄姆以出類拔萃的成績(jī)考上了美國(guó)的名校之一的哥侖比亞大學(xué)（很多年以后當(dāng)格雷厄姆以教授的身份重返哥侖比亞大學(xué)，芭菲特及當(dāng)代的很多投資大師都曾是他的學(xué)生），1914年夏天格雷厄姆以榮譽(yù)畢業(yè)生和全班第二名的成

4、績(jī)順利的從哥侖比亞大學(xué)畢業(yè)，在畢業(yè)后的職業(yè)選擇上迫于生活的壓力毅然的選擇了華爾街開始了自己的職業(yè)生涯而放棄了留校任教的機(jī)會(huì)。在華爾街格雷厄姆從最底層的工作起步，那個(gè)年代沒什么證券分析家只有統(tǒng)計(jì)員，經(jīng)過多年的打拼到1929年為止格雷厄姆聯(lián)合帳戶的資金已達(dá)250萬，但大危機(jī)接踵而來，盡管格雷厄姆非常小心謹(jǐn)慎，但在1930年損失了20%以后以為最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過去、他又貸款來投資股票，后來所謂的底部一再被跌破，那次大危機(jī)的唯一特點(diǎn)是“一個(gè)噩耗接著一個(gè)噩耗，糟的越來越糟”，1932年聯(lián)合帳戶跌掉了70%之多，格雷厄姆也瀕臨破產(chǎn)?！队袃r(jià)證券分析》就是在這種背景下

5、產(chǎn)生的，它其實(shí)是對(duì)1929年資本主義大蕭條深刻反思的產(chǎn)物，憑借此書格雷厄姆在有價(jià)證券這一行創(chuàng)立了一整套卓有成效的理論，成為了華爾街的《圣經(jīng)》。隨著時(shí)光流逝，《有價(jià)證券分析》已經(jīng)過了多次改版，但總體上《有價(jià)證券分析》一書的內(nèi)容龐雜、艱澀，特別是其中的大量實(shí)例不再具有示范意義，1942格雷厄姆的又一部力作《聰明的投資人》問世，這本書可以說是《有價(jià)證券分析》的簡(jiǎn)化版不僅繼承了《有價(jià)證券分析》的所有精華、還有大量更新的生動(dòng)實(shí)例而且通俗易懂、簡(jiǎn)單扼要，顯然這是為一般投資人而寫的，該書的出版在更廣的范圍內(nèi)和更牢固的基礎(chǔ)上奠定了格雷厄姆做為美國(guó)及至世界的證券分析家與

6、投資理論家的地位。雖然該書是為普通大眾而寫但同樣受到證券、金融專業(yè)人士的青睞與贊賞，年輕的芭菲特正是在看了此書后才依然決定選擇哥侖比亞大學(xué)就讀并終生追隨格雷厄姆，在芭菲特成名后曾在奧馬哈大學(xué)教授“投資學(xué)原理”時(shí)也曾用此書做為教材?！堵斆鞯耐顿Y人》清楚的區(qū)別了投資與投機(jī)的差別，按格雷厄姆的解釋投資是建立在事實(shí)與數(shù)字的分析基礎(chǔ)上的而投機(jī)則是建立在突發(fā)的念頭或臆測(cè)之上的，每一個(gè)合格的投資者都首先要區(qū)別它們；格雷厄姆在書中講述的兩則關(guān)于股市的寓言故事:一則是“市場(chǎng)先生”另一則是“旅鼠投資”早已成了投資者們的口頭禪了；格雷厄姆一貫認(rèn)為股票是企業(yè)的一部分，它的價(jià)值

7、始終應(yīng)和整個(gè)企業(yè)的價(jià)值相呼應(yīng)；格雷厄姆還生動(dòng)的闡述了價(jià)值投資的核心觀念之一“安全空間”的概念，總之書中的精彩觀點(diǎn)可謂比比皆是。《聰明的投資人》不僅提供了實(shí)際中的操作原則，在我看來更是一部思考市場(chǎng)的投資哲學(xué)?！堵斆鞯耐顿Y人》（格雷厄姆投資指南）的讀書筆記：（其中的每一個(gè)觀點(diǎn)都來源于此書并在書中做了更詳細(xì)的演繹）（1）如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要；（2）每個(gè)人都知道，在市場(chǎng)交易中大多數(shù)人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢來?yè)Q取其中的樂趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投

8、資者；（3）投資者與投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)動(dòng)的態(tài)度上：投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波