PTA弱勢依舊 等待消費有效啟動.doc

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1、鄭棉長期牛市可期短期面臨回調壓力張曉君一、行情回顧1．國際期貨市場受種植面積、周邊商品價格上揚及美國股市強勁反彈等利多因素影響，4月份美棉價格總體上呈現(xiàn)大幅反彈格局。具體來講，美棉指數(shù)月線圖收于一根大陽線，上摸55.58美分/磅，最終收于55.51美分/磅，月漲幅達15.74%。此K線于金融危機價格探底以來首次強勁上揚，一舉突破價格前期整理震蕩區(qū)間。圖1：美棉指數(shù)月線圖2．國內期貨市場如下圖所示，在金融危機來襲后，鄭棉價格跳水后的底部震蕩從去年11月延續(xù)至今天年3月份，共持續(xù)了長達5個月的時間。終于4月份棉花期貨終于擺脫了長期維持

2、的弱勢整理格局，走出了久違的強勁反彈走勢。月K線收于帶有上影線的陽線，月漲幅為4.79%。具體來講，鄭棉指數(shù)在上半月大幅拉高，于中旬上摸13284元/噸。支撐價格走高的因素大致如下：國家大量收儲、新年度棉花種植面積下降、國內對紡織行業(yè)的振興及刺激政策細則的出臺等。然而，當刺激因素逐漸出盡，消息面恢復平靜，市場等待政策指引，價格出現(xiàn)理性回歸，導致下半月價格上漲明顯缺乏動能，期價失去有力支撐震蕩向下。圖2：鄭棉指數(shù)月線圖3.國內現(xiàn)貨市場如下圖所示，國內棉花現(xiàn)貨價格在國家收儲等一系列政策的強力支撐下，亦走出了穩(wěn)步強勁上揚格局?，F(xiàn)貨價格走

3、高主要由一下幾個方面影響：一、收儲進度推進；二、市場對第四批收儲的預期；三、第二季度紡織旺季逐漸臨近；四、本年度以來，紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存持續(xù)低位；五、宏觀環(huán)境的改善。受上述因素影響，下游紡織企業(yè)采購高等級棉花的意愿增強，高等級棉花供應趨緊，棉商囤貨心理較重。以CCIndex328棉花為例，3月31日CCIndex為11692元/噸，4月29日的CCIndex為12713元/噸，價格上漲1021元/噸，漲幅達8.7%。圖3：國內棉花現(xiàn)貨價格走勢圖二、宏觀政策解讀國儲棉收儲情況分析截至4月10日，第三批棉花收儲實際數(shù)量為155675

4、0噸，超過計劃收儲量56750噸。2008年度累計收儲2775850噸，其中內地棉1234550噸，新疆棉1541300噸。4月10日，中國儲備棉管理公司發(fā)布《關于第三批150萬噸棉花收儲交易完成的公告》，正式宣布2008年度第三批150萬噸棉花收儲工作順利完成。深入分析國家大量收儲棉花這一政策的背后，我們可以看出國家此次收儲棉花的根本目的是為了支撐棉花現(xiàn)貨價格，抬高棉價，提高籽棉價格的收購價格，確保棉農的種植利益，進而促進棉農的植棉積極性，穩(wěn)定棉花種植面積。277萬噸的棉花收儲量占我們棉花產量的30%以上，而且收儲棉為高等級棉，

5、因此棉花收儲直接造成了高等級棉資源緊張的結果，短期供不應求推動現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅上揚，籽棉收購價格也從去年最低的2.2元/斤左右回升至當前的2.69元/斤，這一結果效果良好，達到了政府出臺收儲政策的預期目的。然而，棉價的大幅上升雖然保證了棉農的收益、提升了植棉的積極性，但是高棉價在一定程度上擠占了紡織企業(yè)的利潤，針對此種缺陷，國家通過出臺《紡織工業(yè)調整和振興計劃》及提高出口退稅來補救。《紡織工業(yè)調整和振興計劃》細則正式出臺國務院24日公布《紡織工業(yè)調整和振興規(guī)劃》。規(guī)劃提出，2009年至2011年，我國紡織產業(yè)調整和振興的主要任務有

6、八個：穩(wěn)定國內外市場、提高自主創(chuàng)新能力、加快實施技術改造、淘汰落后產能、優(yōu)化區(qū)域布局、完善公共服務體系、加快自主品牌建設、提升企業(yè)競爭實力。規(guī)劃提出，穩(wěn)定和開拓出口市場，在不違反WTO規(guī)則的前提下，實施靈活的出口稅收政策，穩(wěn)定紡織品國際市場份額；實施出口市場多元化戰(zhàn)略，積極開拓新型市場，下大力氣打造國際知名品牌，提高我國紡織工業(yè)在全球價值鏈中的地位。同時，促進國內紡織品服裝消費，引導紡織企業(yè)優(yōu)化和創(chuàng)新商業(yè)模式，積極開拓農村市場，便利農民消費。規(guī)劃還提出，提高紡織服裝自由品牌出口比重10個百分點，選擇100家左右具有自主知識產權的優(yōu)

7、勢品牌企業(yè)，加強技術進步，提高質量水平，提高信息化管理水品和市場快速反應能力。支持優(yōu)勢品牌企業(yè)跨地區(qū)兼并重組、加強產業(yè)整合，提高產業(yè)集中度，增強品牌企業(yè)的市場控制力，發(fā)展紡織服裝加工基地，形成東西部優(yōu)勢互補的區(qū)域布局等。此細則的推出不僅針對我國紡織行業(yè)現(xiàn)存在的難點問題及困境給出了指導思想及解決的方案，旨在提高我國紡織行業(yè)的整理競爭能力，整個紡織行業(yè)也將面臨一次史無前例的洗禮，有利于紡織行業(yè)的長遠發(fā)展。就此規(guī)劃對價格走勢的影響來看，主要在于開拓國內消費市場，然而具體開拓國內市場的效果如何，是否能夠增加對棉花的需求量進而支撐價格，還言

8、之尚早?？偠灾?，振興規(guī)劃總體有利于對棉花價格走強，但短期內效果有限。另外，此規(guī)劃在很大程度上保證了就業(yè)率，有利于更好的維護社會穩(wěn)定。植棉面積大幅縮減中國農業(yè)部表示，受紡織品出口減少的影響，國內市場棉花需求減弱價格下跌，農民生產積極性明顯下降，今年