2016-2017年化工產(chǎn)業(yè)鏈分析

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1、2016年化工產(chǎn)業(yè)鏈分析2016年12月一、行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境1、外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)，目前保持2.5%左右的增速;歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)受益于貨幣寬松政策、弱勢(shì)歐元和原油等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格下降，經(jīng)濟(jì)狀況企穩(wěn)，2015年同比增長(zhǎng)1.5%；日本經(jīng)濟(jì)在出口較快增長(zhǎng)等因素帶動(dòng)下，也獲得了正增速。從失業(yè)率數(shù)據(jù)看，美國(guó)、歐元區(qū)和日本失業(yè)率緩慢下降，其中美國(guó)失業(yè)率下降至5.0%,歐元區(qū)失業(yè)率下降至10.8%,日本失業(yè)率下降至3.4%o整體看，外圍經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱增長(zhǎng)。中國(guó)出口由增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降，但是降幅逐漸收窄。2015年一季度，中國(guó)

2、出口增長(zhǎng)4.7%,第二和第三季度出口分別下降2.1%和5.9%,全球經(jīng)濟(jì)弱增長(zhǎng)以及傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)削弱是由增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降的主要原因。隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)和鼓勵(lì)創(chuàng)新等政策持續(xù)推進(jìn)，出口降幅逐漸收窄，8、9出口降幅從7月的8.4%逐漸收窄至5.5%和3.7%o2、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷2015年10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%,與上月持平，相比8月雖提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，但位于臨界點(diǎn)以下。分項(xiàng)看，2015年10月生產(chǎn)指數(shù)52.2%,比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于臨界點(diǎn)上方，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。新訂單指數(shù)

3、50.3%,較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)改善。原材料庫(kù)存指數(shù)47.2%,較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)原材料庫(kù)存量繼續(xù)減少。新出口訂單較上月回落0.5個(gè)點(diǎn)，仍處于低位，表明外需依舊低迷。二、行業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀1、油氣等原料進(jìn)口依賴度上升油氣等主要原料產(chǎn)品高進(jìn)口依賴度。目前我國(guó)原油進(jìn)口依賴度超過(guò)50%,天然氣的進(jìn)口依賴度超過(guò)30%,而且還在每年小幅增長(zhǎng)。中下游制品則基本保持供求平衡，部分過(guò)剩,需要出口來(lái)消化國(guó)內(nèi)過(guò)剩的產(chǎn)能，其中燒堿、純堿、聚酯、化肥過(guò)剩程度比較嚴(yán)重。2015年1-9

4、月24種產(chǎn)品的表觀消費(fèi)量上升，8種產(chǎn)品的表觀消費(fèi)量下滑，其中同比增長(zhǎng)超過(guò)10%的產(chǎn)品有汽油、煤油、潤(rùn)滑油、純苯、聚乙烯樹(shù)脂、聚酯等；表觀消費(fèi)量下滑的產(chǎn)品有硝酸、鹽酸、燒堿、聚苯乙烯樹(shù)脂和磷酸二鞍（實(shí)物量）等。2、下游需求小幅改善合成短纖和紡織品出口小幅下降?？聵蚣徔椃b景氣指數(shù)持續(xù)震蕩，但原料景氣指數(shù)從2015年3月份開(kāi)始掉頭向上，持續(xù)上升。汽車產(chǎn)銷量增速明顯放緩，較2014年略有回落。房屋銷售面積增速?gòu)?月份開(kāi)始掉頭向下，持續(xù)回落。房屋竣工面積增速略有增持，房屋施工面積增速一直穩(wěn)定在12%上下。房屋新開(kāi)工面積從年初驟降以

5、來(lái)，逐步恢復(fù)到增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。3、行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩2015年1-10月石油和化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增速依然較快。2015年1-10月石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速分別為1.7%、-22.9%、4.8%、-0.8%和10.1%,其中油氣開(kāi)采、石油加工業(yè)、橡膠塑料制品、化學(xué)原料和制品業(yè)增速較2014年同期增速均大幅回落，化學(xué)纖維制造業(yè)則大幅下降，增速回落至個(gè)位數(shù)。4、行業(yè)盈利漸趨下降10月石油和化工行業(yè)PPI持續(xù)下滑。10月石油

6、和化工行業(yè)PPIRM及PPI同比下滑。燃料動(dòng)力類、化工原料類的PPIRM同比分別下滑了12.4%和7.7%；石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、石油加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)的PPI同比分別下滑39.9%、8.3%、22.5%、10.9%和3.7%o2015年1-9月化工子行業(yè)盈利能力增速放緩?；ぷ有袠I(yè)2015年1-9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)增速放緩，其中油氣開(kāi)采業(yè)增速較去年同期下降，中下游產(chǎn)品制造業(yè)增速放緩。利潤(rùn)方面除油氣開(kāi)采業(yè)外，其他子行業(yè)均同比顯著改善，其中石油加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、橡

7、膠和塑料制品制造業(yè)去年同期利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，今年利潤(rùn)均增長(zhǎng)。三項(xiàng)費(fèi)率方面各子行業(yè)跟去年同期均保持穩(wěn)定。應(yīng)收賬款方面，除油氣開(kāi)采業(yè)和化纖外，其他子行業(yè)同比增速均超過(guò)6%,后續(xù)對(duì)現(xiàn)金流形成一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存方面，除化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、橡膠和塑料制品制造業(yè)略有增長(zhǎng)外，其余都有不同程度下降。三、行業(yè)投資方向2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)，目前保持2.5%左右的增速;歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況復(fù)蘇依然乏力，并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性和循環(huán)反復(fù)特征，2015年同比增長(zhǎng)1.5%日本經(jīng)濟(jì)受益于貨幣寬松政策逐漸回暖，獲得了正增速增長(zhǎng)。從失業(yè)率數(shù)據(jù)看，美國(guó)和歐元

8、區(qū)失業(yè)率緩慢下降，其中美國(guó)失業(yè)率下降至5.0%,歐元區(qū)失業(yè)率下降至10.8%,日本失業(yè)率下降至3.4%0整體看，2016年外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境將低速增長(zhǎng)，復(fù)蘇步伐緩慢。2016年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，改革和創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不竭動(dòng)力，同時(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將于明年逐漸顯現(xiàn)成效，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。原油價(jià)格從11