天然橡膠年度報(bào)告：筑底路漫漫，膠價(jià)維持弱勢

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1、目錄一、2018年行情回顧4二、價(jià)格影響因素分析41.宏觀經(jīng)濟(jì)分析41.1國際宏觀41.1.1全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，經(jīng)濟(jì)前景隱憂顯現(xiàn)41.1.2美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，驅(qū)動(dòng)因素不斷增強(qiáng)61.1.3歐洲內(nèi)部矛盾不斷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難以持續(xù)81.1.4美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性，歐央行跟隨之路緩慢91.2國內(nèi)宏觀101.2.1經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)101.2.2積極的財(cái)政政策將成經(jīng)濟(jì)托底的重要手段131.2.3貨幣政策悄然生變，“邊際寬松”成主要特點(diǎn)131.2.4全面降息概率渺茫，定向降息成為主要調(diào)節(jié)手段151.2.5外匯儲(chǔ)備與匯率穩(wěn)定

2、可期161.3宏觀小結(jié)172.供需分析172.1天然橡膠供給穩(wěn)定172.1.1主產(chǎn)國天然橡膠產(chǎn)出穩(wěn)定增長172.1.2主要天然橡膠出口國出口量有所下降192.1.3中國天然橡膠進(jìn)口量穩(wěn)定增長192.1.4三國聯(lián)盟出口限制短期內(nèi)推漲膠價(jià)，泰國削減種植面積效果需要時(shí)間202.2天然橡膠需求表現(xiàn)不佳202.2.1汽車市場遭遇“寒冬”，全年產(chǎn)銷首次出現(xiàn)負(fù)增長202.2.2輪胎產(chǎn)量增速放緩，出口表現(xiàn)不佳242.3天然橡膠庫存高企26三、20號膠期貨上市影響26四、行情展望與投資策略274.1行情展望274.2投資策略274.

3、3套保建議28圖表目錄圖1：上期所天然橡膠主力合約收盤價(jià)（單位：元/噸）4圖2：國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)4圖3：全球GDP實(shí)際增速及預(yù)測5圖4：全球采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)5圖5：經(jīng)合組織綜合領(lǐng)先指標(biāo)5圖6：經(jīng)合組織商業(yè)及消費(fèi)者信心指數(shù)5圖7：美國國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增速6圖8：美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及失業(yè)率6圖9：美國非農(nóng)企業(yè)薪酬及工作時(shí)長6圖10：美國非農(nóng)職位空缺數(shù)6圖11：美國ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)7圖12：美國物價(jià)指數(shù)變動(dòng)情況7圖13：美國國際貿(mào)易及其增速7圖14：美國國內(nèi)消費(fèi)及其增速7圖15：歐元區(qū)和歐

4、盟GDP（不變價(jià)、季調(diào)）及其增速8圖16：歐元區(qū)和歐盟區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增速變化8圖17：歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)8圖18：歐盟和歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)能利用率8圖19：歐盟28國失業(yè)人數(shù)及失業(yè)率9圖20：歐盟及歐元區(qū)核心CPI9圖21：美國基準(zhǔn)利率及債券收益率10圖22：英國及歐元區(qū)基準(zhǔn)利率10圖23：中國國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增速10圖24：中國固定資產(chǎn)投資及其增速10圖25：中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額及其增速11圖26：中國進(jìn)出口貿(mào)易額及其增速11圖27：中國固定資產(chǎn)投資增速11圖28：中國制造業(yè)投資增速11圖29：中國工業(yè)增加值同比

5、增速12圖30：中國制造業(yè)PMI指數(shù)12圖31：中國公共財(cái)政收入和支出及其增速13圖32：中國稅收收入和企業(yè)所得稅收入累計(jì)增速13圖33：中國貨幣供應(yīng)增速及剪刀差變動(dòng)14圖34：中國人民銀行現(xiàn)金凈投放14圖35：中國社會(huì)融資規(guī)模及新增信貸占比14圖36：中國新增人民幣存貸款14圖37：中國人民銀行存款準(zhǔn)備金率15圖38：上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）15圖39：城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和消費(fèi)性支出實(shí)際增速15圖40：中國物價(jià)變動(dòng)情況15圖41：中國外匯儲(chǔ)備變動(dòng)情況17圖42：美元和歐元兌人民幣匯率中間價(jià)17圖

6、43：ANRPC各成員國天然橡膠種植面積（單位：萬公頃）17圖44：ANRPC合計(jì)天然橡膠種植面積（單位：萬公頃）17圖45：ANRPC各成員國開割面積（單位：萬公頃）18圖46：ANRPC合計(jì)開割面積（單位：萬公頃）18圖47：ANRPC天然橡膠月產(chǎn)量（單位：萬噸）18圖48：ANRPC天然橡膠累計(jì)產(chǎn)量（單位：萬噸）18圖49：泰國天然橡膠累計(jì)出口量（單位：萬噸）19圖50：印度尼西亞天然橡膠累計(jì)出口量（單位：萬噸）19圖51：馬來西亞天然橡膠累計(jì)出口量（單位：萬噸）19圖52：越南天然橡膠累計(jì)出口量（單位：萬噸

7、）19圖53：中國天然橡膠年進(jìn)口量（單位：萬噸）20圖54：中國天然橡膠累計(jì)進(jìn)口量（單位：萬噸）20圖55：中國汽車月產(chǎn)量（中汽協(xié)）（單位：輛）21圖56：中國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量（中汽協(xié)）（單位：萬輛）21圖57：中國汽車月銷量（中汽協(xié)）（單位：輛）21圖58：中國汽車?yán)塾?jì)銷量（中汽協(xié)）（單位：萬輛）21圖59：乘聯(lián)會(huì)廣義乘用車月產(chǎn)量（單位：輛）22圖60：乘聯(lián)會(huì)轎車月產(chǎn)量（單位：輛）22圖61：乘聯(lián)會(huì)MPV月產(chǎn)量（單位：輛）22圖62：乘聯(lián)會(huì)SUV月產(chǎn)量（單位：輛）22圖63：乘聯(lián)會(huì)廣義乘用車月銷量（單位：輛）22圖6

8、4：乘聯(lián)會(huì)轎車月銷量（單位：輛）22圖65：乘聯(lián)會(huì)MPV月銷量（單位：輛）23圖66：乘聯(lián)會(huì)SUV月銷量（單位：輛）23圖67：汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)23圖68：汽車經(jīng)銷商自主品牌庫存系數(shù)23圖69：汽車經(jīng)銷商進(jìn)口品牌庫存系數(shù)23圖70：汽車經(jīng)銷商合資品牌庫存系數(shù)23圖71：中國重卡月產(chǎn)量（單位：輛）24圖72：中國重卡累計(jì)產(chǎn)量（單位：輛）24圖73：中國重卡月