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《天然橡膠半年度報告：供需仍在惡化，膠價弱勢難改》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、半年度報告——天然橡膠[Table_Title]供需仍在惡化，膠價弱勢難改[Table_Rank]走勢評級：天然橡膠：震蕩曹璐高級分析師（能源化工）報告日期：2017年07月03日從業(yè)資格號：[Table_AnalyserF3013434][Table_Summary]Tel:8621-63325888-3521★下半年國內(nèi)天膠需求難見起色，或?qū)⑦M一步走弱：Email:lu.cao@orientfutures.com上半年天膠價格經(jīng)歷了“過山車”行情，根本原因是國內(nèi)需求端主力合約行情走勢圖發(fā)生了明顯變化。下半年國內(nèi)天膠需求難見起色，
2、或?qū)⑦M一步走弱，無論是配套胎還是替換胎的需求前景均不樂觀。目前輪胎廠成品庫存較往年依然偏高，后續(xù)輪胎廠開工率恐將繼續(xù)受到壓制。此外，若環(huán)保部門對輪胎企業(yè)的監(jiān)管和懲處力度繼續(xù)加大，預(yù)計開工率的受打壓程度也將更大。替代需求方面，目前天膠與合成膠的價差已經(jīng)基本回歸正常水平，天膠在輪胎生產(chǎn)配料中的比較能優(yōu)勢消退，下半年兩者價格再度出現(xiàn)大幅倒掛的可能性也不大。源★天膠供給端將呈季節(jié)性增長態(tài)勢：化下半年主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量較上半年將明顯季節(jié)性增長，整體產(chǎn)量或工繼續(xù)同比正增長態(tài)勢。我們不看好7月份可能出臺的“出口削減”及類似協(xié)議的后續(xù)執(zhí)行。主產(chǎn)國嚴(yán)格執(zhí)
3、行協(xié)議的意愿不強這一點[Table_Report]相關(guān)報告始終未變，協(xié)議對天膠供需基本面的實際影響恐有限?！锉６悈^(qū)和上期所天膠庫存高企，短期較難有效消化：后續(xù)保稅區(qū)庫存的增長速度或明顯放緩，但在當(dāng)前的需求環(huán)境下，短期內(nèi)高庫存難以被有效消化。上期所巨量天膠庫存預(yù)計會對9月合約期價構(gòu)成持續(xù)壓制，并在11月合約交割流出后也難被現(xiàn)貨市場有效消化，屆時或給國內(nèi)天膠供給端造成明顯壓力?！锿顿Y建議：若后續(xù)主產(chǎn)國再次出臺“出口削減”或類似的保價舉措，短期可能對市場信心有所提振，但由于供需基本面依然疲軟并有進一步走弱的可能，預(yù)計將對膠價的反彈空間構(gòu)成
4、壓制。因此，即便后續(xù)膠價有所反彈，反彈高度恐也有限。1709合約或在【11000,14500】元/噸區(qū)間震蕩，1801合約或在【12500,16500】元/噸區(qū)間震蕩。建議投資者可以逢高沽空操作?！镲L(fēng)險提示：主產(chǎn)國發(fā)生極端氣候狀況；國內(nèi)重卡產(chǎn)銷超預(yù)期。重要事項：本報告版權(quán)歸上海東證期貨有限公司所有。未獲得東證期貨書面授權(quán)，任何人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論
5、和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成交易建議，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。有關(guān)分析師承諾，見本報告最后部分。并請閱讀報告最后一頁的免責(zé)聲明。能源化工-天然橡膠-半年度報告2017-07-03目錄1、上半年膠價呈大起大落之勢.......................................................................................................................................52、下半年國內(nèi)天膠
6、需求難見起色，或?qū)⑦M一步走弱.....................................................................................................72.1、國內(nèi)重卡產(chǎn)銷難言樂觀，前期提振因素逐漸消退..................................................................................................72.2、輪胎出口市場或保持相對穩(wěn)定............
7、..................................................................................................................102.3、合成膠倒掛天膠價格的現(xiàn)象已經(jīng)消失，短期難再現(xiàn)............................................................................................133、天膠供給端將呈季節(jié)性增長態(tài)勢.................
8、.............................................................................................................173.1、下半
