煤炭行業(yè)2019年投資策略報告:價格預期回落,主要看好業(yè)績穩(wěn)健標的

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1、內(nèi)容目錄核心觀點.-5-2018年回顧:供需皆增加,庫存中樞上升,價格繼續(xù)上移...............................-6-2019年將迎來哪些變化?................................................................................-11-供給側(cè):產(chǎn)能進一步西移,2019年預計新增產(chǎn)量約3%-4%....................-11-需求側(cè):繼續(xù)穩(wěn)中看漲,未來2年火電產(chǎn)量增速預計4%左右.................-19-進口:進口管控常態(tài)

2、化,2019年預計穩(wěn)中有降........................................-25-2019年煤炭供需關(guān)系進一步寬松..............................................................-28-中長期看點:鐵路運力要求提升,煤價中高位.................................................-29-區(qū)域供需錯配加劇,鐵路運力可能偏緊...................................................

3、..-29-新建投資不足,產(chǎn)能約束,煤價中高位.....................................................-31-投資策略:看好長協(xié)占比高或產(chǎn)量有增長的標的..............................................-33-重點推薦公司....................................................................................................-35-中國神華(601088.SH):煤企巨

4、無霸,業(yè)績穩(wěn)定高分紅.........................-35-陜西煤業(yè)(601225.SH):動力煤彈性最大標的,業(yè)績釋放能力強...........-35-兗州煤業(yè)(600188.SH):內(nèi)生+外延,產(chǎn)能大幅擴張..............................-36-潞安環(huán)能(601699.SH):低估值優(yōu)質(zhì)噴吹煤龍頭....................................-37-淮北礦業(yè)(600985.SH):低估值煉焦煤標的.........................................

5、.-38-風險提示............................................................................................................-38-圖表目錄圖表1:歷年淘汰煤炭產(chǎn)能(億噸)...................................................................-6-圖表2:2018年前11個月原煤產(chǎn)量同比增長5.4%...........................................

6、-6-圖表3:2018年前11個月煤炭進口量2.71億噸..............................................-6-圖表4:2018年前三季度主要耗煤領(lǐng)域消費量的增長情況................................-7-圖表5:2018年前10個月動力煤平均月度缺口1180萬噸...............................-7-圖表6:2018年前10個月煉焦煤平均月度缺口92萬噸...................................-7-圖表7:2018年國有重點

7、煤礦庫存同比下滑......................................................-8-圖表8:2018年北方主要港口煤炭整體庫存上升...............................................-8-圖表9:2018年重點電廠煤炭庫存有所回升......................................................-8-圖表10:2018年6大發(fā)電集團庫存有所回升..........................................

8、..........-8-圖表11:2018年底煉焦煤港口庫存同比有所回升...

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