我國(guó)私募基金發(fā)展問題研究

《我國(guó)私募基金發(fā)展問題研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、我國(guó)私募基金存在的問題與對(duì)策一、私募基金的概念和特點(diǎn)私募基金是以非公開方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和富有的個(gè)人投資者募集資金而設(shè)立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的，因此又被稱為向特定對(duì)象募集的基金。我國(guó)的私募基金產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代，雖然發(fā)展迅速并形成了一定的規(guī)模，但由于缺乏相應(yīng)的法律地位和政策性支持，其運(yùn)行和發(fā)展始終以地下的方式運(yùn)行。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和各項(xiàng)改革的深入，要求將其合法化的呼聲也越開越高，并基本達(dá)成共識(shí)。作為中國(guó)資本市場(chǎng)自發(fā)形成的產(chǎn)物，其合法化是一種歷史必然，合法規(guī)范的發(fā)展私募基金不僅可以降低交易成本，防范

2、金融風(fēng)險(xiǎn)，而且必將對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重要的促進(jìn)作用。所以，我們必須充分借鑒國(guó)外私募基金發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，深入研究我國(guó)私募基金發(fā)展的悲劇條件，立足于我國(guó)國(guó)情，結(jié)合已有的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)私募基金的現(xiàn)狀與問題進(jìn)行系統(tǒng)地分析，科學(xué)地求證，謹(jǐn)慎地作答。第三章　我國(guó)私募基金發(fā)展現(xiàn)狀目前，國(guó)內(nèi)私募基金大部分只給管理者一部分固定管理費(fèi)以維持開支(甚至沒有管理費(fèi))，其收入從年終基金分紅中按比例提取，這使得資本持有者與管理者利益一致。另外，國(guó)際上基金管理者一般要持有基金3%-5%的股份，一旦發(fā)生虧損，這部分將首先被用來支付，以保證管理者于基金利益綁在一起，國(guó)內(nèi)

3、大部分私募基金目前也采用這種方式，但比例一般高達(dá)10%-30%，之所以比例這么高，是因?yàn)橹袊?guó)信用制度尚未完全建立，同時(shí)存在的主要問題是缺乏法律依據(jù)和保障，為了吸引客戶，大多私募基金對(duì)客戶有私下承諾，如保證本金安全、保證年終收益率等，含有承諾的私募基金嚴(yán)重違反了有關(guān)法律法規(guī)，實(shí)際上近乎于非法集資，在這種情況下，即使有書面合同文本，委托人、受托人的利益仍難以得到法律的保護(hù)，而國(guó)際范圍內(nèi)資產(chǎn)管理中的保本、保底的做法很少見，且受到極為嚴(yán)格的法律管制。國(guó)內(nèi)私募基金的異軍突起，實(shí)際上是對(duì)現(xiàn)有規(guī)則的一種突破，它直接源自于強(qiáng)大的投資理財(cái)需求，市場(chǎng)中大量存在著想把閑

4、置資金運(yùn)轉(zhuǎn)起來、但對(duì)投資市場(chǎng)又不太了解的投資者，鑒于目前我國(guó)證券市場(chǎng)上公募基金的投資操作及年終分配情況，對(duì)于這部分資金并沒有太大的吸引力，而把錢交給游離于法律體系之外的6地下私募基金，又要承擔(dān)較大的非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于近年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)較好，證券市場(chǎng)的發(fā)展速度也比較快，所以這些私募基金的成長(zhǎng)性相對(duì)也比較好，尚未出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)。但隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展以及私募基金規(guī)模的擴(kuò)大，其存在于財(cái)務(wù)杠桿基礎(chǔ)上的金融風(fēng)險(xiǎn)就可能會(huì)顯示出來。因此，私募基金越大，越是需要合法的外部監(jiān)管，管理層應(yīng)當(dāng)在目前相對(duì)較好的大環(huán)境下，承認(rèn)它，讓它從地下走向地上，通過公開化、合法化以及有效監(jiān)

5、管使它規(guī)范發(fā)展。第四章　我國(guó)私募基金發(fā)展中存在的問題一、私募基金投資對(duì)象單一因我國(guó)資本市場(chǎng)不完善，防范風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制不夠。我國(guó)私募股權(quán)基金的投資行業(yè)更傾向于利潤(rùn)穩(wěn)定的房地產(chǎn)、化工、機(jī)械制造、工程等傳統(tǒng)行業(yè)。受國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，2009年，累計(jì)私募股權(quán)基金共投資86.516億美元，私募股權(quán)基金在中國(guó)的投資仍過分集中在傳統(tǒng)行業(yè)及服務(wù)行業(yè)。從投資金額看，投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的金額達(dá)80.9764億美元，占總投資額的94.5%。而投資于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的廣義IT行業(yè)僅為1.007億美元，占總投資額的1.2%。二、信息披露不夠透明由于私募基金存在封閉操

6、作的特性，其信息披露明顯不足，這也成為了限制私募基金健康發(fā)展的一個(gè)主要因素。為了保持私募基金投資的靈活性，不可能要求私募基金像公募基金那樣進(jìn)行嚴(yán)格的信息披露，但是為了保證投資人的資金安全，避免私募基金的內(nèi)幕交易，規(guī)范操作市場(chǎng)的行為，必須對(duì)私募基金的信息披露做一定的規(guī)定，建議相關(guān)監(jiān)管部門可以將私募基金披露的信息予以保密處理。三、市場(chǎng)退出機(jī)制不完善目前我國(guó)現(xiàn)有私募基金主要包括券商投資、信托公司的投資、投資公司的投資，以及其他一些民間私募基金。它們?cè)谕顿Y、交易過程中就考慮了將來的退出機(jī)制，通過上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式獲利。但是我國(guó)目前的私募基金在退出

7、機(jī)制上還有很多不足：其一，投機(jī)性的投機(jī)心理比較嚴(yán)重，這不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。其二，IPO6是私募基金投資最理想的投資退出方式，但是目前國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，限制比較多，企業(yè)上市比較困難。我國(guó)本土私募基金與歐盟資本市場(chǎng)相比處于劣勢(shì)，重要原因就是退出機(jī)制上。四、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與外部監(jiān)管的缺失有效的基金治理結(jié)構(gòu)就是圍繞保護(hù)基金投資者的利益這樣的一個(gè)目標(biāo)，對(duì)基金當(dāng)事人之間的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任進(jìn)行合理的配置，以便在基金的運(yùn)營(yíng)過程中建立一個(gè)相互制衡的機(jī)制。私募基金的成立具有一定的私募性，不僅體現(xiàn)在參與人上，而且人與人之間往往關(guān)系緊密，許多私募基

8、金經(jīng)理既是管理人又是投資人，充當(dāng)著既是裁判員又是運(yùn)動(dòng)員的角色，這必然會(huì)造成私募基金內(nèi)部治理機(jī)制的缺失。另外，由于私募基金缺