約翰·博格的投資50年-約翰c. 博格

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1、約翰·博格的投資50年JohnBogleonInvesting：TheFirst50Years（美）約翰C.博格（JohnC.Bogle）著楊永新杜楊果譯ISBN：978-7-111-46489-1本書紙版由機(jī)械工業(yè)出版社于2014年出版，電子版由華章分社（北京華章圖文信息有限公司）全球范圍內(nèi)制作與發(fā)行。版權(quán)所有，侵權(quán)必究客服熱線：+86-10-68995265客服信箱：service@bbbvip.com官方網(wǎng)址：www.bbbvip.com新浪微博@言商書局騰訊微博@bbb-vip目錄推薦序一：受托責(zé)任、客觀分析和表明

2、立場(chǎng)推薦序二：遠(yuǎn)見和品行前言第一部分精明投資者的投資策略1.新世紀(jì)的投資：百吉餅和多納圈2.投資的文化沖突：復(fù)雜性與簡(jiǎn)單性3.股票型基金的選擇：針還是干草堆4.自信年代的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)控制（或者是貪婪嗎）5.買入股票？別犯傻！6.指數(shù)投資的垂死掙扎7.指數(shù)投資25年：當(dāng)主動(dòng)型經(jīng)理贏了的時(shí)候，誰(shuí)輸了8.選擇股票型共同基金9.第三類共同基金第二部分從事共同基金行業(yè)10.共同基金：光明與黑暗的悖論11.經(jīng)濟(jì)學(xué)101：共同基金投資者……基金經(jīng)理12.提升基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)13.創(chuàng)造股東價(jià)值：通過(guò)基金……為基金股東14.沉默的基金：投資策

3、略和公司治理15.迷失方向：獨(dú)立董事在哪里第三部分經(jīng)濟(jì)學(xué)和理想主義：先鋒基金試驗(yàn)16.先鋒基金：幸運(yùn)兒17.變革之風(fēng)：先鋒基金的內(nèi)部管理試驗(yàn)18.解救19.拉長(zhǎng)的陰影，經(jīng)濟(jì)學(xué)和理想主義20.站在歷史的正確一面第四部分個(gè)人視角21.基金行業(yè)的轉(zhuǎn)變：狐貍與刺猬22.簡(jiǎn)單化的威嚴(yán)23.如何衡量人生價(jià)值24.神奇的心25.不顧一切堅(jiān)持到底第五部分畢業(yè)論文謹(jǐn)以此書獻(xiàn)給我50年職業(yè)生涯遇到的所有人，你們對(duì)于我是多么的重要。感謝先鋒基金那些堅(jiān)定忠貞的員工，正是你們成全了我今天的成就；還有那些數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的精明投資者，你們才是先鋒基金和先鋒

4、基金集團(tuán)真正的主人。感謝你們付給我薪水，讓我從工作中獲得了無(wú)盡的樂趣并從容面對(duì)挑戰(zhàn)。特別要感謝互聯(lián)網(wǎng)上的粉絲，正是這些先鋒基金忠誠(chéng)的鐵桿支持者，賦予我力量來(lái)繼續(xù)我的使命。推薦序一：受托責(zé)任、客觀分析和表明立場(chǎng)如果一個(gè)人像《溫克爾夢(mèng)》（RipvanWinkle）里面的主角一樣沉睡50年后突然醒來(lái)，他肯定會(huì)難以理解當(dāng)代的金融市場(chǎng)，甚至無(wú)法認(rèn)出市場(chǎng)的主要參與者到底是誰(shuí)。但如果這個(gè)嗜睡的人恰好是一位普林斯頓大學(xué)的教授，之前剛好指導(dǎo)或閱讀過(guò)約翰·博格的畢業(yè)論文，那么他就一點(diǎn)也不會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)發(fā)生的重大變化感到驚奇不已。投資基

5、金的業(yè)務(wù)并非是由約翰·博格發(fā)明創(chuàng)造的，這些業(yè)務(wù)早在他上大學(xué)之前就已存在，只是基本不為公眾所知。在他尋找畢業(yè)論文題目的過(guò)程中曾偶然在一本雜志里面讀到過(guò)一篇文章，就是這篇文章徹底激發(fā)了他對(duì)這一行業(yè)的好奇心。正是這次不經(jīng)意的發(fā)現(xiàn)不僅使他的畢業(yè)論文獲獎(jiǎng)而且使他開始了一生的從業(yè)生涯。今天，對(duì)美國(guó)普通家庭而言，共同基金是最主要的投資媒介。共同基金不僅持有大部分的流通股票，而且同樣也持有數(shù)量可觀的債券和流動(dòng)資產(chǎn)。共同基金行業(yè)的成功一目了然：與散戶的分散型投資相比，共同基金是將散戶的零散資金集中起來(lái)，通過(guò)集中投資分散風(fēng)險(xiǎn)并降低成本，從而創(chuàng)

6、造價(jià)值。這是普林斯頓大學(xué)高年級(jí)學(xué)生在課堂上被反復(fù)灌輸和強(qiáng)調(diào)的基本概念。當(dāng)然，并不僅僅只有約翰·博格獨(dú)自一人看到共同基金的這種根本特性。當(dāng)時(shí)的共同基金數(shù)量也不是太多，不可與如今的數(shù)以萬(wàn)計(jì)的基金同日而語(yǔ)。他的偉大貢獻(xiàn)，或者說(shuō)他的獨(dú)特使命在于他一直堅(jiān)持認(rèn)為，最重要的是這些基金應(yīng)該以真正服務(wù)于投資公眾利益的方式來(lái)加以管理。這意味著要大力強(qiáng)調(diào)以盡可能低的成本來(lái)降低利益和運(yùn)營(yíng)沖突。約翰·博格大約1/4世紀(jì)前創(chuàng)建的基金家族先鋒集團(tuán)公司（TheVanguardGroup），一直在該行業(yè)中保持特立獨(dú)行的風(fēng)格，并在運(yùn)營(yíng)方面以沒有銷售費(fèi)用和較低

7、的運(yùn)營(yíng)成本而長(zhǎng)久以來(lái)在基金行業(yè)里獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。先鋒基金早期在行業(yè)內(nèi)率先創(chuàng)建了指數(shù)基金。隨著時(shí)間的推移，過(guò)于強(qiáng)調(diào)指數(shù)基金價(jià)值的做法導(dǎo)致了一個(gè)顯而易見的結(jié)果：絕大多數(shù)“主動(dòng)型”基金經(jīng)理大部分時(shí)期無(wú)法“擊敗市場(chǎng)”。當(dāng)然，現(xiàn)在的市場(chǎng)主體就是共同基金，或者說(shuō)大部分共同基金組成了市場(chǎng)。平均而言，即使這些基金沒有成本，也沒有稅費(fèi)，并且以完美的效率運(yùn)營(yíng)，它們也無(wú)法比市場(chǎng)本身做得更好。由于存在這些障礙，市場(chǎng)上很少有基金的表現(xiàn)能夠一直優(yōu)于市場(chǎng)平均水平。對(duì)于基金經(jīng)理而言，這是一個(gè)不太容易接受的結(jié)論。在專業(yè)圈子里，約翰·博格并未贏得多大的名氣和聲望。

8、更為過(guò)分的是，他自己總是樂于承認(rèn)，他灌輸給先鋒基金的獨(dú)特治理模式和管理風(fēng)格并不容易被人模仿。不過(guò)從遠(yuǎn)處來(lái)看，我和許多其他人一樣被他闡述其觀點(diǎn)時(shí)的雄辯口才所深深折服。這些觀點(diǎn)具有充分的說(shuō)服力并且符合公眾利益。約翰·博格堅(jiān)信，共同基金投資者有權(quán)得到“公平對(duì)待”（他的原話）。這一信念應(yīng)該成為整個(gè)行業(yè)的座右銘。