供需格局改善 鐵礦焦炭偏多.doc

《供需格局改善 鐵礦焦炭偏多.doc》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、供需格局改善鐵礦焦炭偏多新紀(jì)元期貨黑色系列商品在經(jīng)濟(jì)下行周期中始終呈現(xiàn)供求過(guò)剩的格局，這也奠定了期貨價(jià)格全年的熊市基調(diào)，然而在空頭大方向之下，中短期的基本面改善也可以推升一波反彈行情，盡管上行目標(biāo)并不被過(guò)多看好，對(duì)于鐵礦石、焦炭等商品歷史新低的價(jià)格而言，也是值得參與的波段。我們認(rèn)為在金融市場(chǎng)暫時(shí)平穩(wěn)的近兩周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布議息會(huì)議結(jié)果之前，由于鋼廠開(kāi)工率的回升，對(duì)于鐵礦石、焦炭等原材料的需求有所增加，而兩者的庫(kù)存水平較低，因此具備階段反彈的條件。一、鐵礦、焦炭短期供給壓力微弱減輕由于經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的需求下滑，澳

2、洲礦業(yè)巨頭們紛紛開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)以便多占領(lǐng)中國(guó)這塊縮水的市場(chǎng)份額，2015年下半年以來(lái)巴西、澳大利亞的鐵礦石發(fā)貨量整體水平較上半年有所增加，但從北方港口的到貨量來(lái)看，自八月中旬以來(lái)日均到港量維持在1000萬(wàn)噸的水平，而從全國(guó)港口的庫(kù)存水平來(lái)看，鐵礦石庫(kù)存量自下半年來(lái)下降并維持于8000-8300萬(wàn)噸的整體區(qū)間，是2014年以來(lái)的最低區(qū)域，較年初的“億噸大關(guān)”有較大幅度的回落。鋼廠的利潤(rùn)水平自原材料鐵礦石、焦炭、廢鋼等價(jià)格下挫以來(lái)出現(xiàn)回升，開(kāi)工意愿回暖，對(duì)原材料的采購(gòu)也從清淡有所好轉(zhuǎn)，鋼廠的進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)

3、，自五月底的28天下滑至七月底的21天，目前小幅回升至24天。整體上看，鐵礦石的供給壓力較前期有些許好轉(zhuǎn)，鐵礦石價(jià)格的“腰斬”伴隨著港口庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存的低位，我們可以預(yù)期鐵礦石價(jià)格已經(jīng)震蕩筑底。焦炭的去產(chǎn)能化之路從去年延續(xù)至今，焦化企業(yè)開(kāi)工率自年初的90%一路下滑至68%，產(chǎn)能預(yù)計(jì)收縮近兩成。鋼廠對(duì)原材料的去庫(kù)存效果顯著，焦炭庫(kù)存可用天數(shù)從一季度末的12天回落至當(dāng)前的9天，港口庫(kù)存始終不高，近兩個(gè)月天津港、日照港和連云港的總量幾乎維持于250萬(wàn)噸。一、鋼廠開(kāi)工率先抑后揚(yáng)，原材料的需求相對(duì)好轉(zhuǎn)盡管全年鋼材價(jià)

4、格單邊下挫，期價(jià)屢創(chuàng)歷史新低，現(xiàn)貨甚至跌破10年前的價(jià)格，鋼廠開(kāi)工率呈現(xiàn)主要波段下挫，間或回升的格局。鋼廠的生產(chǎn)的意愿主要受噸鋼產(chǎn)出利潤(rùn)所自動(dòng)調(diào)節(jié)，當(dāng)鋼廠持續(xù)虧損時(shí)鋼廠開(kāi)工率趨于走低，而隨著產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格的整體壓縮，鋼廠利潤(rùn)回升，則開(kāi)工率逐步回升，但值得注意的是，開(kāi)工率的拐點(diǎn)與利潤(rùn)的盈虧平衡點(diǎn)并不完全一致，開(kāi)工率的谷值、峰值應(yīng)當(dāng)與虧損峰值、谷值相對(duì)應(yīng)。鋼廠開(kāi)工率自7月下旬回升，對(duì)鐵礦石、焦炭的需求回升，這正是8月份鐵礦石價(jià)格反彈的主要推動(dòng)力。后期鋼材市場(chǎng)能否開(kāi)啟波段反彈主要取決于季節(jié)性旺季下需求的表現(xiàn)。國(guó)

5、家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的投資數(shù)據(jù)顯示，1-8月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)338977億元，同比增長(zhǎng)10.9%，比1-7月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，稍微不及預(yù)期。但是，分項(xiàng)數(shù)據(jù)中有亮點(diǎn)。主要表現(xiàn)在隨著國(guó)家穩(wěn)投資政策措施的不斷落地和實(shí)施，政策效果逐漸顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速提高。1-8月份，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資59164億元，同比增長(zhǎng)18.4%，增速比1-7月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資增速高7.5個(gè)百分點(diǎn)；8月份基礎(chǔ)設(shè)施投資9330億元，同比增長(zhǎng)19.4%，比上月提高4.8個(gè)百分點(diǎn)。1-8月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)全部投資增

6、長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到27.7%，比去年同期提高5.7個(gè)百分點(diǎn)。在基礎(chǔ)設(shè)施投資中，民間投資增長(zhǎng)27.1%，比全部基礎(chǔ)設(shè)施投資增速高8.7個(gè)百分點(diǎn)。受商品房去庫(kù)存壓力較大、土地市場(chǎng)低迷等因素的影響，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資意愿不足，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續(xù)回落。1-8月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資61063億元，同比增長(zhǎng)3.5%，增速比1-7月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。1-8月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)0.69個(gè)百分點(diǎn)，比1-7月份減少0.16個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，在投資下滑的局面下，商品房銷售仍然繼續(xù)回暖。1—8月份，全國(guó)商品房銷售

7、面積同比增長(zhǎng)7.2%，增速比1—7月份提高1.1個(gè)百分點(diǎn)；銷售額增長(zhǎng)15.3%，增速提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。而年初時(shí)1—2月份商品房銷售面積和銷售額同比分別下降16.3%和15.8%。我們預(yù)期鋼材的需求端將在近兩個(gè)月有所好轉(zhuǎn)，從而相對(duì)利好于鐵礦石和焦炭等原材料端的需求，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。一、操作策略鐵礦石和焦炭以逢低建多為主，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要來(lái)自金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，例如股市暴跌和美聯(lián)儲(chǔ)加息，因此在變盤(pán)節(jié)點(diǎn)9.18之前以輕倉(cāng)位為主。鐵礦石逢低入多入場(chǎng)價(jià)位：380-400元/噸建倉(cāng)最大頭寸：1000手，三成倉(cāng)位止盈

8、：400-430元/噸止損價(jià)位：360-380元/噸焦炭逢低如多入場(chǎng)價(jià)位：780-800元/噸建倉(cāng)最大頭寸：500手，三成倉(cāng)位止盈：830-850元/噸止損價(jià)位：760-780元/噸建倉(cāng)時(shí)以輕倉(cāng)分批為主，止盈止損同樣遵照分批策略。陜西省周至縣??中國(guó)“獼猴桃之鄉(xiāng)”優(yōu)質(zhì)紅陽(yáng)獼猴桃新鮮上市啦！??！品種：紅陽(yáng)獼猴桃（紅心果）產(chǎn)地：陜西周至規(guī)格：套餐一：中果70-90克/只????69元??????????套餐二：大果90-100克/