上市銀行資本結(jié)構(gòu)對(duì)績效的影響分析

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1、緒論范和化解銀行風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，有助于維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。因此在商業(yè)銀行“三性”原則下研究上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效之間的關(guān)系有重要的意義，以期為我國銀行業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低銀行風(fēng)險(xiǎn)、提高銀行績效提供參考。1．2國內(nèi)外研究綜述1．2．1相關(guān)文獻(xiàn)綜述良好的的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和競爭力的提高有著至關(guān)重要的作用，商業(yè)銀行作為經(jīng)營貨幣資金的特殊企業(yè)，資本結(jié)構(gòu)的特殊性決定了商業(yè)銀行資本管理模式的特殊性。Klein(1971)利用預(yù)期利潤最大化方法研究銀行最優(yōu)資產(chǎn)組合、負(fù)債結(jié)構(gòu)和最優(yōu)規(guī)模，首次將資本結(jié)構(gòu)理論引入銀行

2、行為之中，此后許多學(xué)者紛紛開始重視銀行資本結(jié)構(gòu)的研究，發(fā)展出了銀行企業(yè)論。關(guān)于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的研究在一般工商企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)上，具體分為以下幾種不同的研究視角：第一種研究視角基于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的影響因素以及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)探討之上。這一視角的國外相關(guān)研究有：Pringle(1974)認(rèn)為，銀行資本是達(dá)到銀行股東權(quán)益最大化經(jīng)營目標(biāo)的決策因素，當(dāng)貸款的邊際收益和權(quán)益資本的邊際成本相等時(shí)，銀行權(quán)益資本水平達(dá)到最優(yōu)。Kareken和WalIance(1978)認(rèn)為銀行的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和負(fù)債稅盾和破產(chǎn)成本相關(guān)。

3、Merton(1978)認(rèn)為，對(duì)于經(jīng)營狀況良好、償付能力充足的銀行來說，監(jiān)管成本的存在促使銀行更多的選擇權(quán)益融資。Buser、Chen和Kane(1981)認(rèn)為同時(shí)存在存款保險(xiǎn)公司和政府隱形擔(dān)保時(shí)，銀行存在一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。Maisel(1981)將破產(chǎn)成本、不完全資本市場、公司所得稅和信息不完全等因素考慮到銀行資本結(jié)構(gòu)中，但并未對(duì)破產(chǎn)成本對(duì)銀行決策的影響做出進(jìn)一步分析。O瑤Ier和Taggert(1983)認(rèn)為銀行財(cái)務(wù)杠桿與存款準(zhǔn)備金的數(shù)量以及銀行規(guī)模相關(guān)。國內(nèi)的相關(guān)研究有：杜后揚(yáng)、張?zhí)m波(2005)提

4、出構(gòu)建前瞻性資本結(jié)構(gòu)模型，對(duì)我國商業(yè)銀行進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有一定啟示。龐東、杜婷(2006)著重分析了商業(yè)銀行混合型資本工具的特點(diǎn)，提出合理運(yùn)用混合型資本工具可以降低銀行融資成本、優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)。李文(2007)認(rèn)為商業(yè)銀行最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是銀行股東、銀行債權(quán)人以及外部監(jiān)管和評(píng)級(jí)的三層約束、三方博弈的均衡結(jié)果。李紅坤(2007)認(rèn)為我國銀行核心資本比率過高，資本充足率偏低，銀行資本結(jié)構(gòu)不合理，認(rèn)為通過發(fā)行次級(jí)金融債券、增加附屬資本比重可以改善資本結(jié)構(gòu)。李宇樂(2010)研究發(fā)現(xiàn)銀行規(guī)模、成長性、獲利能力、通貨

5、膨脹率是影響我國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的幾大因素。陳詩冶(2011)等人選取我國15家上市銀行作為研究對(duì)象，緒論從實(shí)證的角度出發(fā)，對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)銀行規(guī)模和資本擔(dān)保能力與銀行資本結(jié)構(gòu)之間不具有顯著相關(guān)關(guān)系，而盈利能力和銀行資本結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)關(guān)系顯著。第二種研究視角集中于商業(yè)銀行的治理方面，著重研究大型商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對(duì)績效的影響。商業(yè)銀行績效主要受銀行產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股權(quán)治理、債權(quán)治理、經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境等方面的影響，相關(guān)國外研究有：O’Hara(1981)分析比較了兩類產(chǎn)權(quán)性質(zhì)銀行的經(jīng)營績

6、效，發(fā)現(xiàn)公開發(fā)行股票的銀行比以成員形式形成的組織化所有的銀行經(jīng)營更有效率，由此得出性質(zhì)私有的銀行績效更好。Mester(1989、1993)經(jīng)過實(shí)證分析得出和與O’Hara觀點(diǎn)相反的結(jié)果，他發(fā)現(xiàn)相對(duì)來說以成員形式形成的組織化所有的銀行的經(jīng)營業(yè)績更好，從而反駁了O’Hara的觀點(diǎn)。Cebenoyan(1993)研究發(fā)現(xiàn)以上兩類銀行的經(jīng)營業(yè)績并沒有差別。Altull}las(2001)對(duì)德國的銀行業(yè)進(jìn)行了研究，也證實(shí)了公有銀行更有優(yōu)勢的結(jié)論，再次論證了Mester(1989，1993)的觀點(diǎn)。Blirkart

7、、GonIlb和Panunzi(1997)通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中程度越高，銀行經(jīng)營績效越差，由此得出股權(quán)集中度和銀行績效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。Demi毽uc．Kunt和HanyHuizinga(1998)對(duì)80個(gè)國家的銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理績效之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，分析結(jié)果表明銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其治理績效確實(shí)有顯著影響。stein(1998)研究發(fā)現(xiàn)通過向社會(huì)公開出售國有股，使股權(quán)分散化，銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和競爭力得以顯著提高。AleiandroMieeo(2004)等人研究發(fā)現(xiàn)銀行資本結(jié)構(gòu)和治理績

8、效的關(guān)系因經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同而不同，發(fā)達(dá)國家的銀行資本結(jié)構(gòu)對(duì)治理績效影響不顯著，而發(fā)展中國家銀行的資本結(jié)構(gòu)與治理績效則顯著相關(guān)。AsliDemirguc．Kunt(2010)等分析了金融危機(jī)前后幾種不同類型的銀行資本和股票市場表現(xiàn)之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)發(fā)生之前資本結(jié)構(gòu)對(duì)銀行股票收益影響不大，金融危機(jī)期間兩者則顯著相關(guān)。國內(nèi)的相關(guān)研究有：周文定(2003)將銀行資本結(jié)構(gòu)作為一個(gè)重要影響因素納入銀行績效研究之中，發(fā)現(xiàn)上市銀行股權(quán)多