【5A版】個股期權(quán)業(yè)務培訓.pptx

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1、個股期權(quán)基礎(chǔ)知識及策略應用培訓目錄一、個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀基本概念、使用原理和基本類型個股期權(quán)合約基本要素個股期權(quán)的價值個股期權(quán)的功能和風險股權(quán)期權(quán)與權(quán)證和期貨的區(qū)別二、以風險對沖為目的的基本期權(quán)策略備兌開倉保護性看跌期權(quán)策略三、不同市場行情下的期權(quán)組合策略選擇牛市行情策略熊市行情策略震蕩市行情策略個股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE)成立，個股期權(quán)開始進入標準化、規(guī)范化的全面發(fā)展階段。個股期權(quán)交易最活躍的市場是美國。美國期權(quán)市場發(fā)展成熟，種類豐富。從全球范圍來看，個股期權(quán)

2、也是目前交易最活躍的衍生品。根據(jù)FIA的2012年度統(tǒng)計報告，個股期權(quán)的交易量占到全球84個交易所衍生品交易總量的30.5%。什么是個股期權(quán)？（也稱股票期權(quán)）股民王大媽認為X公司股票會上漲，想買入X股份，但他面臨同樣的擔憂？買了——擔心股價下跌，造成虧損！不買——擔心股價上漲，錯過機會！如果現(xiàn)在證券市場上推出了下列期權(quán)合約，是不是能幫到王大媽呢？如果王大媽現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金，3個月之后有權(quán)按10元/股買入X股份，那么在3個月后：如果股價高于10元，王大媽會執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還如果股價低于10元，王

3、大媽則不執(zhí)行買的權(quán)利，因為市場上股價更便宜，當然，1元權(quán)利金不予退還？這份在未來某一個時間，有權(quán)利以一個約定的價格來買進一只股票的合約，是一份期權(quán)合約，這份合約約定了在未來王大媽可以以約定的價格購買一只股票。這種產(chǎn)品有個專門的名字，叫做股票認購期權(quán)。英文稱：Call王大媽支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格買一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認購期權(quán)的買方（也叫權(quán)利方）而對手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個未來買股票權(quán)利，所以稱為股票認購期權(quán)的賣方（也叫義務方）買入認購期權(quán)（權(quán)利方）當投資者預計標的證券價格將要上漲，但是又不希望承擔下跌

4、帶來的損失時，可以買入認購期權(quán)。最大盈利：沒有上限最大虧損：權(quán)利金盈虧平衡點：權(quán)利金+行權(quán)價賣出認購期權(quán)（義務方）當投資者預計標的證券價格將要下跌，當標的證券價格低于期權(quán)合約的行權(quán)價時，認購期權(quán)的權(quán)利方就會放棄行權(quán)，于是投資者就可以通過賣出認購期權(quán)而賺取權(quán)利金。最大盈利：權(quán)利金最大虧損：沒有下限盈虧平衡點：權(quán)利金+行權(quán)價同樣，王大媽的朋友陳大叔也有一個困擾，陳大叔目前持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在收益情況還不錯，但是擔心Y的股價會下跌，賣了---擔心股價會上漲，損失收益！不賣---擔心股價會下跌，造成虧損！市場上同樣有一份期權(quán)合約能夠幫助到

5、陳大叔。如果陳大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金：3個月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y股票，那么在3個月后：如果Y公司股價低于20元，陳大叔會執(zhí)行這個權(quán)利，以20元賣出1股Y股票，1元權(quán)利金不予退還；如果Y公司股價高于20元，陳大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利，因為市場上股價更貴可以賣的更有利，當然，1元權(quán)利金不予退還。？這份合約約定在未來陳大叔可以以約定的價格賣出一只股票，它也有個專門的名字，叫做股票認沽期權(quán)。英文稱：Put和之前的例子一樣，陳大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格賣一只股票的權(quán)利，所以是股票認沽期權(quán)的買方（權(quán)利方）而對手方，由于收到

6、一筆權(quán)利金，賣出了一個未來賣股票權(quán)利，所以是股票認沽期權(quán)的賣方（義務方）買入認沽期權(quán)（權(quán)利方）當投資者預計標的證券價格將要下跌，但是又不希望承擔股價上漲帶來的損失時，可以買入認沽期權(quán)。最大盈利：行權(quán)價格-權(quán)利金最大虧損：權(quán)利金盈虧平衡點：行權(quán)價-權(quán)利金賣出認沽期權(quán)（義務方）當投資者預計標的證券價格將要上漲，當標的證券價格高于于期權(quán)合約的行權(quán)價時，認沽期權(quán)權(quán)利方就會放棄行權(quán)，于是投資者就可以通過賣出認沽期權(quán)而賺取權(quán)利金。最大盈利：權(quán)利金最大虧損：行權(quán)價格-權(quán)利金盈虧平衡點：行權(quán)價-權(quán)利金個股期權(quán)基本概念總結(jié)被行權(quán)時有義務以行權(quán)價買入標的注

7、意：實際上客戶在賣出期權(quán)時（客戶成為義務方）是需要提供初始保證金的（類似于期貨），提供保證金的目的是為了防止義務方在到期權(quán)利方行權(quán)時發(fā)生違約。根據(jù)保證金的計算規(guī)則，維持保證金隨標的證券價格發(fā)生非線性變化。證券公司會逐日盯市，每日清算后按計算規(guī)則要求客戶增加保證金或釋放部分被凍結(jié)的保證金。個股期權(quán)的基本類型個股期權(quán)合約基本要素標的證券：指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務所共同指向的對象。合約單位：指單張合約對應的標的證券（股票或ETF）的數(shù)量。行權(quán)價格：指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時合約標的的交易價格。權(quán)利金：指期權(quán)合約的市場價格，期權(quán)權(quán)利方

8、將權(quán)利金支付給期權(quán)義務方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。到期日：期權(quán)合同規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期為期權(quán)的到期日。保證金：保證金是對期權(quán)賣方履行義務的一種約束。期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成期權(quán)的價