私募股權(quán)投資基金退出方式和退出時(shí)機(jī)研究論文

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1、中山大學(xué)碩士學(xué)位論文私募股權(quán)投資基金退出方式和退出時(shí)機(jī)研究姓名：李青申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：牛鴻20080530中山人學(xué)碩．1：論文私募股權(quán)投資螭金退?方式和退?時(shí)機(jī)研究私募股權(quán)投資基金退出方式和退出時(shí)機(jī)研究專業(yè)：金融學(xué)碩士生：李青指導(dǎo)教師：牛鴻教授摘要近年來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)巨大的投資機(jī)會(huì)吸引了國(guó)際私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的大舉進(jìn)入，本土化投資機(jī)構(gòu)也如雨后春筍，紛紛成立。日益完善的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，即產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、中小企業(yè)板和即將推出的創(chuàng)業(yè)板，拓寬了私募股權(quán)投資基金的退出渠道，這也大大促進(jìn)了PE在我國(guó)的發(fā)展。各種形式的私募股權(quán)投資基金以其方便靈活的優(yōu)勢(shì)，將處于不同發(fā)展階段

2、的企業(yè)有機(jī)的與多層次資本市場(chǎng)對(duì)接起來(lái)，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮了巨大作用。我們知道私募股權(quán)投資基金主要目的是實(shí)現(xiàn)資本增值，通過(guò)退出將賬面價(jià)值兌現(xiàn)。據(jù)調(diào)查，投資資本家最關(guān)心的是資本的退出問(wèn)題。如何選擇退出方式和時(shí)機(jī)似乎比做出投資更難決定。所以在此方面的研究更具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。論文首先闡述了研究的目的和意義，對(duì)退出方式和時(shí)機(jī)選擇的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了歸納總結(jié)。針對(duì)私募股權(quán)投資的特點(diǎn)，闡述其所具備的實(shí)物期權(quán)特征。然后就分為兩大部分，一是退出方式的研究，重點(diǎn)比較IPO和M&A退出方式，建立私募股權(quán)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的效用函數(shù)。最后對(duì)美國(guó)和中國(guó)PE退出方式的實(shí)際選擇進(jìn)行歸納分析。二是退出

3、時(shí)機(jī)的研究。主要是運(yùn)用實(shí)物期權(quán)和最優(yōu)停時(shí)理論，得出最優(yōu)退出的臨界值。然后，將理論和模型應(yīng)用到具體例子中。論文的最后討論了本文的不足和以后研究的擴(kuò)展方向。關(guān)鍵詞：首次公開發(fā)行，并購(gòu)，效用函數(shù)，實(shí)物期權(quán)中山大學(xué)碩上論文私募股權(quán)投資壤會(huì)退?方』℃和退?時(shí)機(jī)研究AsmdyonExitTypeandTimingofPriVateEqu毋FundMajor：FinanceName：QingLiSuperVis幻}r：PrDf．HongNiuABSTRACT111el鶘em破etinChinaat仃actsmorea11dmore百obal研Vateequity‰ds．LOcal唧撕

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5、oCk，PEcapitalistSwillConsideroftheexitso嬲toc踟了0nanewinVestmentplall．Hisaimisnottocon仃ol血ecompaIly．SomecapitalistscaremuchabouttlleexitproblemwhichismoredimcultmaIle11仃anceprobleIlltomelll．TtlispaperproceedswimⅡlemeaningofthisresearch，tllensW吼erstllecurrelltsitIlationinmewoddofmeo哆TlleIla

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7、bemehisto巧ofPE’sChoicebomiIltlleUSAandCllina．11leotllerpartfoCusesont11etimingofeXit．Byin仃Dducmgtllemeo巧ofmereal0ptioIlsaIldoptimalstoopingtime，mispaperaIlal)，zesoptimumtinlechoiceofIPO．Keywords：hlitialpublicoff嘶ng，M&A，e彘ctiVeIlessmodel，realoption11原創(chuàng)性及使用授權(quán)聲明論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明