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《自主品牌受到挑戰(zhàn),新能源汽車進入新發(fā)展階段》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、2018年09月07日證券研究報告新能源與汽車研究中心汽車和汽車零部件行業(yè)研究買入(維持評級)行業(yè)點評徐立人張帥聯(lián)系人分析師SAC執(zhí)業(yè)編號:S1130511030009xuliren@gjzq.com.cn(8621)61038279zhangshuai@gjzq.com.cn自主品牌受到挑戰(zhàn),新能源汽車進入新發(fā)展階段事件?8月31日至9月9日,第二十一屆成都國際汽車展覽會在成都世紀城新國際會展中心舉行。車展首次發(fā)布或新上市了13款新能源乘用車新車型。從動力類型上看,純電動車型8款,插電車型5款。從品牌分類看,自主品牌占6款,合資品牌
2、6款,造車新勢力1款。評論?自主品牌產(chǎn)品優(yōu)化升級,高性價比合資車型開啟投放,國內(nèi)新能源汽車市場發(fā)展進入新階段:本次車展自主品牌與合資品牌在新產(chǎn)品布局和定位上出現(xiàn)了新變化,市場競爭未來將進一步加劇。自主品牌產(chǎn)品升級持續(xù)發(fā)力,以比亞迪宋新能源為首的換代車型內(nèi)外兼修,性能指標上也有進一步提升,整體品質(zhì)明顯改善。榮威MarvelX全新上市,基于專屬電動車平臺打造、性能同級領先,有望在高品質(zhì)化的新能源汽車消費市場中進一步打開自主品牌向上拓展市場的空間。合資品牌除了在原有車型基礎上增強配置,提升性價比外,也有更多車廠加入新能源汽車市場,加入與自主
3、品牌的搏殺中。上汽大眾、廣汽豐田、東風悅達起亞紛紛推出其在國內(nèi)的首款新能源車型。以起亞K5PHEV為例,其起售價下探至18.98萬元,較早先投放的同級合資產(chǎn)品(例如蒙迪歐新能源和索納塔新能源)更低,價格區(qū)間與自主品牌同級別車型吉利博瑞GE新能源形成重疊。作為過渡期后首個重要車展,自主品牌向上探索高端化市場和合資品牌下探市場同時發(fā)生。預計未來隨著合資品牌更多車型在華投放,15-20萬元的價格區(qū)間將成為市場競爭的主要戰(zhàn)場。?高能量密度電池已被普遍采用,純電車型續(xù)航能力大幅提升,實現(xiàn)過渡期后產(chǎn)品平穩(wěn)過渡:隨著過渡期的結(jié)束和正式版補貼政策的執(zhí)
4、行,車企普遍以提升電池能量密度和續(xù)航能力來獲得更高補貼標準和補貼調(diào)整系數(shù),以對沖補貼政策退坡。本次新發(fā)布或上市的13款新能源乘用車全部采用三元電池,且純電車型中電池系統(tǒng)能量密度普遍較高,140-150wh/kg的動力電池成為主流,可獲得1.1倍補貼系數(shù)。比亞迪宋EV在電池搭載量相同的情況下,續(xù)航提升50公里。在電池性能提升的同時,各個升級車款的電池搭載量也有一定幅度提升,微型車北汽新能源EC3電池搭載量高達30.7kwh,較先前的EC180的電池搭載量多了10kwh,續(xù)航能力從156km提升至261km。大電池、高能量密度成為車展純電
5、新車重要標簽,補貼政策退坡對車企毛利率影響相對有限,助力企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品的平穩(wěn)過渡,有利于對現(xiàn)有市場的鞏固和新市場份額的開拓。?插混車型投放持續(xù),短期內(nèi)插混純電齊頭并進趨勢不變:由于實際使用更接近燃油車,插混車型受到市場熱捧,也成為眾多品牌的重點切入點。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),2018年前7月,我國新能源乘用車累計銷量同比增長106%,其中純電車型同比增長86%,插混車性同比增長182%,顯示出插混車型受到消費者廣泛認可,過渡期后插混車型補貼雖較去年有所下降但高于過渡期,也為下半年插混車型銷量增長提供了動力。供給端方面,雖然不少企業(yè)提出停止生產(chǎn)傳
6、統(tǒng)燃油車計劃,但對插混車型仍然持開放態(tài)度。合資車型當前在國內(nèi)已經(jīng)或計劃投放的車型也集中在插混車型。我們認為盡管純電車型在產(chǎn)品性能、配套充電等方面有了快速提升,但在電池技術出現(xiàn)跨越式突破前,插混車型仍將成為新能源汽車市場不可或缺的組成部分。隨著國內(nèi)自主品牌技術升級,擁有先進插混技術的合資品牌相繼入華,預計插混車型將吸引更多消費者選購,保持較高的銷量增速。投資建議?合資品牌逐步加入新能源汽車市場爭奪,將對自主品牌市場份額形成壓力,但高品質(zhì)車型仍將受到市場認可。繼續(xù)關注產(chǎn)品線豐富、車型受到廣泛認可、市場份額較大的自主品牌:比亞迪。風險提示?
7、宏觀經(jīng)濟增速下滑影響汽車市場銷量;新能源汽車補貼進一步退坡風險;新車型不被市場認可風險。-1-敬請參閱最后一頁特別聲明行業(yè)點評圖表1:2018成都車展首發(fā)或新上市新能源車型及其部分參數(shù)工信部純電續(xù)帶電量補貼后售價品牌車型動力類型級別電池類型航里程(kWh)(萬元)(公里)上汽榮威MarvelXBEV中型SUV三元52.5370/40326.88-30.88長城汽車歐拉iQBEV緊湊型SUV三元46.573608.98-10.58比亞迪宋EV500BEV緊湊型SUV三元6240018.99-21.99東南汽車DX3EV400BEV小型S
8、UV三元50.123518.98-10.98廣汽豐田廣汽ix4BEV緊湊型SUV三元4627016.38-17.38北汽新能源EC3BEV微型車三元30.72616.58-7.18新特DEV1BEV微型車三元353056