棕櫚油庫(kù)存不降期價(jià)難漲--2012年11月

《棕櫚油庫(kù)存不降期價(jià)難漲--2012年11月》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。

1、第一部分：近期行情回顧　　自9月初美國(guó)50年大旱題材炒作結(jié)束后，農(nóng)產(chǎn)品中的明星品種竟從市場(chǎng)關(guān)注的豆粕轉(zhuǎn)到了不太被人注意的棕櫚油。其亮點(diǎn)不在大幅上漲，而在于暴跌。尤其是近月合約P1301跌幅最深。其從9月4日的8352最高點(diǎn)飛流直下至10月15日的6754低點(diǎn)，短短25個(gè)交易日跌幅高達(dá)近20%！正當(dāng)投資者認(rèn)為期價(jià)到底，紛紛進(jìn)場(chǎng)搶反彈之際，10月25日起棕櫚油期價(jià)再次暴跌，并創(chuàng)出新低。單邊的快速下跌不僅使空頭賺得缽滿盆滿，也使得前期因?yàn)槎棺貎r(jià)差創(chuàng)歷史高位而入場(chǎng)做多棕櫚油做空豆油的套利投資者出現(xiàn)意想不到的虧損，豆油與棕櫚油價(jià)差再次拉大。目

2、前棕櫚油的下跌趨勢(shì)尚無(wú)掉頭跡象，究竟是什么原因?qū)е伦貦坝推趦r(jià)如此孱弱？圖一：2012年三大油脂期價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖　　第二部分：供需矛盾分析　　期貨價(jià)格的大幅波動(dòng)顯然與供需因素密不可分，棕櫚油也不例外。那么在眾多的供需矛盾中，近期影響棕櫚油價(jià)格走勢(shì)最主要的的因素是什么呢？我們認(rèn)為近期影響棕櫚油期貨價(jià)格大跌最主要的因素是棕櫚油庫(kù)存大增的結(jié)果?！　∫?庫(kù)存水平的高低反映了棕櫚油供需矛盾的尖銳性　　1.世界棕棕櫚油主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存壓力大增　　今年下半年，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存突然大幅增加。六月份庫(kù)存為170萬(wàn)噸，而七月份就猛增到了200萬(wàn)噸，八月份達(dá)到了

3、212萬(wàn)噸的高位，而9月底該國(guó)棕油庫(kù)存更是達(dá)到了248萬(wàn)噸的歷史最高水平，較上月增加17.43%，同比增長(zhǎng)16.29%，是近十年來(lái)的最高點(diǎn)。圖二：馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布的棕櫚油庫(kù)存數(shù)據(jù)　　雪上加霜的是，國(guó)外知名分析師DorabMistry近日在孟買舉行的行業(yè)會(huì)議上表示，作為全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)的馬來(lái)西亞，到明年一月初棕櫚油庫(kù)存可能增至300萬(wàn)噸?！　《鳛槿虻谝淮笞貦坝椭鳟a(chǎn)國(guó)的印度尼西亞國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存同樣觸及歷史高位。根據(jù)《油世界》數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月印度尼西亞國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存已經(jīng)攀升至250萬(wàn)噸，這明顯高于往年正常水平的

4、150—200萬(wàn)噸水平，而更有專業(yè)人士認(rèn)為，在過(guò)去的幾年內(nèi)印尼國(guó)內(nèi)棕櫚油實(shí)際庫(kù)存一直在350—400萬(wàn)噸徘徊，這大大高于市場(chǎng)認(rèn)為的預(yù)期。而果真如此，那么馬來(lái)西亞和印度尼西亞這兩大主產(chǎn)國(guó)總的棕櫚油庫(kù)存量高達(dá)680萬(wàn)噸以上，而如果按照兩國(guó)月平均出口300萬(wàn)噸來(lái)計(jì)算，那么將是2個(gè)月以上的凈出口量，屬歷史罕見(jiàn)。　　2.國(guó)內(nèi)棕油消費(fèi)淡季來(lái)臨，庫(kù)存依然居高難下　　自2011年12月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棕櫚油總庫(kù)存因進(jìn)口量大而出現(xiàn)急劇攀升，在6月份達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的95萬(wàn)噸歷史高位后開(kāi)始緩慢回落。但與前幾年相比，各主要港口的棕櫚油庫(kù)存仍一直處于歷史同期的高位水平

5、，截至10月25日，仍為70萬(wàn)噸左右?！　‰m然進(jìn)入10月份之后，因天氣漸冷，我國(guó)棕櫚油消費(fèi)逐漸進(jìn)入淡季，但近期因馬盤毛棕油價(jià)格不斷下跌，國(guó)內(nèi)外棕櫚油倒掛幅度明顯收窄，進(jìn)口棕櫚油出現(xiàn)盈利，致近期棕櫚油進(jìn)口進(jìn)度有所加快。根據(jù)監(jiān)測(cè)，9月份自馬來(lái)西亞裝運(yùn)棕櫚油數(shù)量接近33萬(wàn)噸，是今年以來(lái)月度裝運(yùn)量的最高水平。船期預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，9-10月份我國(guó)月均到貨的棕櫚油數(shù)量接近50萬(wàn)噸。未來(lái)我國(guó)到貨的棕櫚油數(shù)量預(yù)計(jì)增加，而消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，港口棕櫚油庫(kù)存進(jìn)一步上升的可能性就更大一些?！　「鶕?jù)國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)習(xí)慣來(lái)看，隨著氣溫的降低，國(guó)內(nèi)第四季度油脂消費(fèi)主

6、要還是集中在豆油和菜油，而棕櫚油由于熔點(diǎn)關(guān)系，第四季度并不是國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)的主要季節(jié)，加上后期國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)等因素影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)整體依然相對(duì)低迷，庫(kù)存仍將維持高位。綜合來(lái)看，后期我國(guó)棕櫚油去庫(kù)存化道路依然漫長(zhǎng)。　　二.庫(kù)存水平的高企實(shí)際上是棕櫚油供大于求矛盾的具體體現(xiàn)　　造成棕櫚油庫(kù)存劇增的主要原因還是應(yīng)該從供需兩方面進(jìn)行分析?！　”砻绹?guó)農(nóng)業(yè)部全球棕櫚油供需報(bào)告（單位：百萬(wàn)噸）年度期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口量出口量總供應(yīng)量總消費(fèi)量期末庫(kù)存2010/115.3547.9235.8836.7689.1546.915.482011/125.48

7、50.2038.0038.6093.6849.095.992012/135.9952.3339.5840.3697.9051.695.85數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind更新時(shí)間：2012年10月12日　　1.世界棕櫚油主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量大增是導(dǎo)致庫(kù)存劇增的內(nèi)在因素　　今年世界棕油產(chǎn)量持續(xù)增加。馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)的一名官員近日表示,馬來(lái)西亞2012年棕櫚油產(chǎn)量料增長(zhǎng)2.3%至1,933萬(wàn)噸,2011年產(chǎn)量為1,890萬(wàn)噸,因2008年和2009年的大規(guī)模再種植活動(dòng)將令產(chǎn)量增加,越來(lái)越多的種植園作物將要進(jìn)入成熟期，尤其是進(jìn)入九、十月份是棕櫚油的產(chǎn)

8、量旺季。據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）統(tǒng)計(jì)，馬來(lái)西亞9月毛棕油的產(chǎn)量達(dá)到200.4萬(wàn)噸的歷史最高值，一舉超過(guò)2009年10月份的198萬(wàn)噸，創(chuàng)下了單月最大產(chǎn)量。較8月增加20.43%，同比增加7.22%。根據(jù)往年規(guī)律，10月份產(chǎn)量還會(huì)