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1、石油石化行業(yè)介紹中國(guó)國(guó)際金融有限公司張金濤2008年10月中國(guó)國(guó)際金融有限公司內(nèi)容提要I、行業(yè)價(jià)值鏈分析II、勘探和生產(chǎn)板塊III、煉油和銷售板塊Ⅳ、化工板塊V、決定石油石化公司價(jià)值的因素2中國(guó)國(guó)際金融有限公司I、行業(yè)價(jià)值鏈分析中國(guó)國(guó)際金融有限公司石油石化行業(yè)主要價(jià)值鏈零售（汽油、柴油）石批發(fā)和直供消煉油（汽油、柴油油勘開、煤油）天（汽油、柴油、煤油、石腦油然費(fèi)、潤(rùn)滑油、瀝青、石蠟等）氣探發(fā)潤(rùn)滑油、瀝青生、石蠟等其它產(chǎn)產(chǎn)品者化工產(chǎn)品（聚乙烯、聚丙烯、PVC、合成橡膠）資料來(lái)源：中金公司研究部4中國(guó)國(guó)際金融有限公司三大石油公司的價(jià)值鏈不盡相同中海油原油產(chǎn)量的100%原油開采原油銷售中石油
2、國(guó)內(nèi)產(chǎn)量境外產(chǎn)量百萬(wàn)桶2007年原2007原油產(chǎn)量771.767.1油產(chǎn)量比加工量多15.2百萬(wàn)桶，約1.8%2007原油加工量823.62008年原油產(chǎn)量比加2008原油產(chǎn)量779.467.8工量少14.2百萬(wàn)桶，約1.6%2008原油加工量861.401002003004005006007008009001,000資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù)、中金公司研究部5中國(guó)國(guó)際金融有限公司三大石油公司的價(jià)值鏈不盡相同中海油原油產(chǎn)量的100%原油開采原油銷售中石化國(guó)內(nèi)產(chǎn)量原油加工量百萬(wàn)桶2007原油產(chǎn)量291.72007年原油產(chǎn)量比加工量少851.8百萬(wàn)桶，約74.5%2007原油加工量1,143.52
3、008原油產(chǎn)量297.52008年原油產(chǎn)量比加工量少903.5百萬(wàn)桶，約75.2%2008原油加工量1,201.002004006008001,0001,200資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù)、中金公司研究部6中國(guó)國(guó)際金融有限公司三大石油公司油氣儲(chǔ)量產(chǎn)量格局2007年三大公司原油儲(chǔ)量占比2007年三大公司天然氣儲(chǔ)量占比中國(guó)石油中國(guó)石化中海油中國(guó)石油中國(guó)石化中海油9.6%8.9%9.1%18.6%70.8%82.0%2007年三大公司原油產(chǎn)量占比2007年三大公司天然氣產(chǎn)量占比中國(guó)石油中國(guó)石化中海油中國(guó)石油中國(guó)石化中海油10.6%8.5%11.7%22.9%66.5%79.8%資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù)、中金
4、公司研究部7中國(guó)國(guó)際金融有限公司我國(guó)主要化工產(chǎn)品供需情況萬(wàn)噸2004200520062007產(chǎn)量626.6770.2941.21047.7進(jìn)口量6.811.111.74.0乙烯單體出口量2.28.212.9170.6表觀消費(fèi)量631.2773.1940.0881.1產(chǎn)量1791.02150.22528.73073.6進(jìn)口量2131.02317.62393.22429.4合成樹脂出口量108.7193.1286.9269.9表觀消費(fèi)量3813.34274.74635.05233.1產(chǎn)量147.8166.1184.5221.5進(jìn)口量109.5108.9130.3183.9合成橡膠出口量8.
5、59.17.98.3表觀消費(fèi)量248.8265.9306.9397.1產(chǎn)量1923.51970.52232.62485.7進(jìn)口量174.73.31.70.0尿素出口量181.472.262.9241.7表觀消費(fèi)量1916.81901.62171.42244.0資料來(lái)源：《中國(guó)石油石化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究年度報(bào)告》、中金公司研究部8中國(guó)國(guó)際金融有限公司行業(yè)定價(jià)機(jī)制—原油原油定價(jià)基本同國(guó)際接軌，但較國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)格滯后一個(gè)月。(美元/API重2008年地區(qū)密度類型桶/噸2001200220032004200520062007備注桶)度初至今北美WTI40.00.8207中質(zhì)7.6425.926.131
6、.141.456.666.172.3112.3歐洲Brent38.20.8397中質(zhì)7.5624.425.028.838.354.665.472.7110.3亞洲Minas34.50.8482中質(zhì)7.3923.625.028.836.851.463.570.0107.5Duri21.10.9235重質(zhì)6.8021.823.527.134.245.055.464.4101.3Tapis44.30.8004輕質(zhì)7.8325.325.730.141.057.969.678.4116.9Cinta33.40.8539中質(zhì)7.3422.924.028.236.149.662.669.3102.7
7、中國(guó)Daqing33.00.8560中質(zhì)7.3323.424.828.937.051.063.169.6105.1與Cinta掛鉤Shengli24.00.9013重質(zhì)6.92與Duri掛鉤資料來(lái)源：彭博資訊、CPCIA、中金公司研究部9中國(guó)國(guó)際金融有限公司行業(yè)定價(jià)機(jī)制—成品油目前定價(jià)機(jī)制：國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與新加坡、鹿特丹和紐約三地汽柴油價(jià)改革？與原油價(jià)格掛鉤。格掛鉤。當(dāng)三地月平均價(jià)上漲超過(guò)一定幅度時(shí)，調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)。中國(guó)312毛利(以Mina
