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1、Table_TitleTable_Grade行業(yè)評(píng)級(jí)中性非銀金融和貨幣政策前次評(píng)級(jí)證券研究報(bào)告IMF金融穩(wěn)定報(bào)告解讀報(bào)告日期2016-11-27Table_ChartTable_SummaryTable_Author分析師：向嘯天?非銀金融的興起和貨幣政策效率的增強(qiáng)16210680266自從上個(gè)世紀(jì)80年代以來，全球金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。直接融16210680266@fudan.edu.cn資發(fā)展十分迅速，伴隨著的是非銀行金融機(jī)構(gòu)（證券、基金、保險(xiǎn)、資管等）分析師：羅威的市場(chǎng)地位得到快速提升，尤其是在歐洲和一些新
2、興經(jīng)濟(jì)體之中。16210680242此外，在IMF的實(shí)證分析中，在1980-1999年和2000-2016年兩段時(shí)16210680242@fudan.edu.cn期中，所研究的大部分國(guó)家的后一個(gè)時(shí)期的貨幣政策效率明顯高于前一時(shí)分析師：丁瀟期。為了研究非銀金融對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響，IMF從理論和實(shí)證兩方面16210680204進(jìn)行研究。16210680204@fudan.edu.cn?理論機(jī)制——信用渠道和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道分析師：蘇雯雯在傳統(tǒng)的傳導(dǎo)機(jī)制中，金融機(jī)構(gòu)作用不大或者銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)的16210680253作用區(qū)
3、別不大。因此IMF著重對(duì)與金融機(jī)構(gòu)息息相關(guān)的信用渠道和風(fēng)險(xiǎn)承16210680253@fudan.edu.cn擔(dān)渠道進(jìn)行闡述。分析了金融機(jī)構(gòu)的作用以及銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)在此之分析師：曹惟勤中的區(qū)別，認(rèn)為非銀行金融機(jī)構(gòu)不會(huì)減弱甚至可能加強(qiáng)了貨幣政策的傳導(dǎo)16210680197效率。16210680253@fudan.edu.cn?實(shí)證研究——非銀金融對(duì)貨幣政策影響IMF經(jīng)過實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)非銀行金融機(jī)構(gòu)不會(huì)減弱甚至加強(qiáng)了貨幣政策的傳導(dǎo)效率。參考資料：非銀金融部門規(guī)模越大的國(guó)家的貨幣政策傳導(dǎo)效果越高；非銀金融機(jī)able_Re
4、port全球金融穩(wěn)定報(bào)告IMF構(gòu)對(duì)貨幣政策的反映也大于銀行；規(guī)模較大、進(jìn)入批發(fā)融資市場(chǎng)比較容易的（2016年10月）金融機(jī)構(gòu)受貨幣政策的影響較小。金融體系過度依賴批發(fā)劉春航、劉?非銀金融與金融穩(wěn)定融資的風(fēng)險(xiǎn)和反思麗娜隨著非銀行金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)重要性的增加，金融監(jiān)管部門需要關(guān)“財(cái)富效應(yīng)”打造非銀鄧婷、周紅注貨幣政策變動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響。由于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道是金融中介機(jī)構(gòu)響時(shí)代軍應(yīng)貨幣政策的重要機(jī)制，貨幣政策對(duì)金融穩(wěn)定的影響也增強(qiáng)。這不意味著貨幣政策會(huì)增加金融穩(wěn)定性，而是表明央行應(yīng)該更加警惕，要更深入地研究貨幣政策對(duì)不同金
5、融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。?政策建議隨著非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用的增強(qiáng)，貨幣政策需要根據(jù)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行調(diào)整。例如，當(dāng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道發(fā)揮作用增強(qiáng)時(shí)，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)更快更明顯。此外，有關(guān)非銀行金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)監(jiān)管制度也會(huì)影響貨幣政策的傳導(dǎo)。央行要對(duì)主要金融中介機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模以及組成進(jìn)行監(jiān)督，以發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化；央行要關(guān)注貨幣政策變動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響。對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)的搜集工作需要加強(qiáng)，尤其對(duì)發(fā)展中國(guó)家。1/15目錄索引一、非銀金融的興起和貨幣政策效率的增強(qiáng)....................
6、..............................................31.1非銀金融的興起.............................................................................................31.2貨幣政策傳導(dǎo)效果的增強(qiáng)...............................................................................41.3以上兩個(gè)現(xiàn)象間的初步分析.
7、...........................................................................5二、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論分析................................................................................52.1與金融機(jī)構(gòu)相關(guān)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制..............................................................52.2信用渠道
8、........................................................................................................63.3風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道...........................................................
