鐵礦石進(jìn)口量?jī)r(jià)影響因素

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1、行業(yè)研究??專(zhuān)題報(bào)告·鐵礦石市場(chǎng)研究?策略研究?2009年12月24日星期四?中期研究院·研發(fā)系列?鐵礦石價(jià)格上漲動(dòng)力不足產(chǎn)業(yè)研究中心?一、鐵礦石進(jìn)口量?jī)r(jià)影響因素1.需求拉動(dòng)09年鐵礦石進(jìn)口量增加2009年1-10月，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石高達(dá)5.15億噸，同期國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量約7億噸，折成鐵精粉約2.57億噸，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量約4.5億噸。鐵礦石資源可完全滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)并有一定量的富裕。2009年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石猛增的主要原因是：國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)鋼材需求，導(dǎo)致鋼材生產(chǎn)增加從而推動(dòng)鐵礦石進(jìn)口猛增。圖表1：中國(guó)進(jìn)口鐵

2、礦石量變化（單位：萬(wàn)噸）資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署，中期研究院2.短期因素影響一季度鐵礦石價(jià)格上漲從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每年年初往往是鐵礦石價(jià)格上漲的時(shí)期，對(duì)比07年以來(lái)連續(xù)三年的1季度鐵礦石價(jià)格走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，僅有09年1季度價(jià)格較為反常，其余時(shí)期鐵礦石價(jià)格在一季度都出現(xiàn)了明顯上漲。09年一季度鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)主要與08年底、09年初全球宏觀經(jīng)濟(jì)和鋼鐵市場(chǎng)的反常波動(dòng)有關(guān)。6請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明行業(yè)研究?歷史上，一季度鐵礦石價(jià)格上漲的主要原因是：第一，鐵礦石供應(yīng)商在4月鐵礦石價(jià)格談判結(jié)果最終確定前進(jìn)行一系列活動(dòng)，

3、為長(zhǎng)協(xié)談判漲價(jià)做鋪墊，主要包括在媒體放出漲價(jià)風(fēng)聲進(jìn)行試探，通過(guò)集中采購(gòu)、集中租船等方式抬高鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格，制造鐵礦石供應(yīng)緊張局面等。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲利于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格談判中的供應(yīng)商。第二，二季度開(kāi)始鋼材進(jìn)入消費(fèi)旺季，因此一季度鋼廠集中安排采購(gòu)和生產(chǎn)對(duì)鐵礦石需求增加也會(huì)拉高鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格。第三，貿(mào)易商和投機(jī)行為促使鐵礦石價(jià)格上漲。圖表2：2008-2009鐵礦石進(jìn)口價(jià)格平均到岸價(jià)變化（元/噸）資料來(lái)源:Bloomberg，中期研究院3.鋼材價(jià)格是影響鐵礦石價(jià)格的長(zhǎng)期因素作為原材料，鐵礦石價(jià)格對(duì)鋼材價(jià)格有一定影響

4、，但同時(shí)鋼材供需狀況也會(huì)影響鐵礦石價(jià)格。從目前的數(shù)據(jù)分析看，鋼材價(jià)格和鐵礦石價(jià)格相關(guān)性較高，而鋼材價(jià)格對(duì)鐵礦石價(jià)格影響更大，是影響鐵礦石價(jià)格的長(zhǎng)期因素。圖表3：中國(guó)螺紋鋼及鐵礦石進(jìn)口價(jià)對(duì)比變化（元/噸）資料來(lái)源:Bloomberg，中期研究院6請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明行業(yè)研究?二、國(guó)內(nèi)鋼材需求不支撐鐵礦石價(jià)格長(zhǎng)期上漲1.根據(jù)因果檢驗(yàn)結(jié)果可知，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資與建筑業(yè)投資對(duì)建筑鋼材需求拉動(dòng)能夠持續(xù)3-6個(gè)月，因此可以預(yù)計(jì)未來(lái)3-6個(gè)月建筑鋼材需求將保持09年較高水平。根據(jù)歷史規(guī)律，第四季度建筑業(yè)投資將有所

5、下降，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資將依然強(qiáng)勁。09年1-10月，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額同比增長(zhǎng)75.80%，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于08年的27%和06年的3%；4月環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到106%，5-10月環(huán)比增幅減小，分別為-12%、33%、13%、28%、-40%和21.02%。今年鐵路業(yè)未完成計(jì)劃投資比例約40%，可以判斷未來(lái)3-6個(gè)月時(shí)間鐵路業(yè)固定資產(chǎn)投資仍將保持較高水平，依然會(huì)帶動(dòng)建筑鋼材需求。圖表4：2009年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增幅較大數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，中期研究院2.房地產(chǎn)投資將對(duì)建筑鋼材需求拉動(dòng)不明顯。房地產(chǎn)新開(kāi)

6、工面積取決于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和2009年土地購(gòu)置面積，09年1-10月全國(guó)土地成交面積為24072萬(wàn)平米，低于03-08年6年成交面積，處于較低水平，而土地成交金額則與08年水平相當(dāng)，低成交面積、高地價(jià)將影響2010年房地產(chǎn)新開(kāi)工面積；而2010年房地產(chǎn)信貸政策將較09年收緊，預(yù)期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額將持續(xù)減少，這在一定程度上降低房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的開(kāi)工積極性，因此，預(yù)計(jì)2010年整體房地產(chǎn)新開(kāi)工面積仍會(huì)處于低位，對(duì)建筑鋼材需求拉動(dòng)不明顯。圖表5：2009年全國(guó)土地成交面積為6年來(lái)最低，土地成交金額卻與08年同期相

7、當(dāng)6請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明行業(yè)研究?數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，中期研究院3.出口需求改善仍需較長(zhǎng)時(shí)間。雖然建筑鋼材出口量占整個(gè)需求量的比重非常小，但09年以來(lái)建筑鋼材出口量和出口價(jià)格均出現(xiàn)較大下降。首先，價(jià)格不是影響出口銳減的主要因素：從國(guó)內(nèi)外建筑鋼材價(jià)格看，09年國(guó)內(nèi)外建筑鋼材價(jià)格均處于低位，國(guó)外價(jià)格走平，國(guó)內(nèi)有小幅上漲，國(guó)內(nèi)外指數(shù)價(jià)差基本維持在50點(diǎn)左右。其次，國(guó)外經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致對(duì)建筑鋼材需求減少：獨(dú)聯(lián)體螺紋鋼FOB價(jià)格自08年10月開(kāi)始下降，截止目前為止價(jià)格仍處于較低水平，基本與06年相當(dāng)，

8、沒(méi)有明顯回升；美國(guó)螺紋鋼CIF價(jià)格相對(duì)09年初有小幅回升，但整體水平仍較低。國(guó)外鋼材價(jià)格回升較小，說(shuō)明鋼材需求回暖比較緩慢。圖表6：09年以來(lái)我國(guó)建筑鋼材出口量同比大幅下滑，出口價(jià)格處于低位6請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明行業(yè)研究?數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，中期研究院圖表7：國(guó)內(nèi)外建筑鋼材價(jià)格指數(shù)差基本維持在50點(diǎn)左右，俄羅斯美國(guó)螺紋鋼需求依舊低迷數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，中期研究院中國(guó)建筑鋼材出口主要地區(qū)是亞洲、非洲和中