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《短期負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)非效率投資行為的實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、合肥工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文短期負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)非效率投資行為的實(shí)證研究姓名：方芳申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：潘立生201204短期負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)非效率投資行為的實(shí)證研究摘要融資和投資活動(dòng)作為現(xiàn)代企業(yè)兩項(xiàng)基本的財(cái)務(wù)活動(dòng)，一直是財(cái)務(wù)學(xué)和企業(yè)理論研究的重點(diǎn)，其中就有很多學(xué)者研究企業(yè)的負(fù)債融資與投資行為之問的關(guān)系。到目前為止，大多數(shù)研究集中于負(fù)債規(guī)模及負(fù)債期限結(jié)構(gòu)與投資行為的關(guān)系，卻很少涉及負(fù)債來源結(jié)構(gòu)尤其是短期負(fù)債結(jié)構(gòu)的比例關(guān)系，在當(dāng)前我國上市公司長期負(fù)債治理作用失效，短期負(fù)債又占主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀
2、下，僅研究負(fù)債規(guī)模和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)是不夠的，因?yàn)槎唐谪?fù)債結(jié)構(gòu)也會(huì)引起上市公司的非效率投資問題。因此，通過分析上市公司短期負(fù)債結(jié)構(gòu)與投資行為的關(guān)系，對(duì)進(jìn)一步完善資本結(jié)構(gòu)具有重大的理論和實(shí)踐意義。本文在總結(jié)國內(nèi)外負(fù)債及其期限、來源結(jié)構(gòu)與投資行為關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)后，以我國2002．2010年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，通過建立多元回歸模型來驗(yàn)證短期負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)非效率投資行為的關(guān)系，其中非效率投資行為借鑒Richardson(2006)殘差度量模型來界定，并引入銷售收入、自由現(xiàn)金流和托賓Q值三個(gè)控制變量以及
3、時(shí)間和行業(yè)虛擬變量，然后再從股權(quán)性質(zhì)角度分析短期負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資行為的影響差異，最后通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)來進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)。實(shí)證結(jié)果表明，我國上市公司中，過度投資與投資不足現(xiàn)象并存，其中投資不足企業(yè)數(shù)量多于過度投資企業(yè)，但過度投資程度比投資不足更嚴(yán)重；過度投資組中，短期借款和商業(yè)信用與過度投資均為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即能抑制上市公司的過度投資行為，且無論是在總樣本還是在不同股權(quán)性質(zhì)的上市公司中，商業(yè)信用所表現(xiàn)出的抑制作用更顯著些，相比于國有上市公司，短期借款和商業(yè)信用對(duì)非國有上市公司過度投資的抑制作用略勝一籌；
4、投資不足組中，短期借款和商業(yè)信用與投資不足均為『F相關(guān)關(guān)系，即能加劇上市公司的投資不足行為，且無論是在總樣本還是在不同股權(quán)性質(zhì)的}：市公司中，商業(yè)信用所表現(xiàn)出的加劇作用更顯著，相比于國有上市公司，短期借款和商業(yè)信用對(duì)非國有上市公司投資不足的加劇作用更嚴(yán)重些。通過以上分析，本文為完善我國上市公司短期負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高投資效率提出以下政策建議：(1)減少上市公司國有股比例，降低股權(quán)集中度；(2)推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革，建立銀行的相機(jī)治理機(jī)制：(3)加強(qiáng)上市公司商業(yè)信用管理，降低信用危機(jī)；(4)大力發(fā)展債券市
5、場，拓寬企業(yè)融資渠道；(5)完善相關(guān)法律制度，保護(hù)債權(quán)人權(quán)益。關(guān)鍵詞：短期負(fù)債結(jié)構(gòu)短期借款商業(yè)信用非效率投資預(yù)算軟約束AnEmpiricalResearchonShort一7rermDebtStructureandEnterprise’InemcientInVestmentBehaViorABSTRACTAsthetwobasicnnancialactivitiesofmodernenterprises，financingandinvestmentactivitieshavebeentherese
6、archkeysoffinanceandbusinesstheory，andmanvscholarsresearchedtherelationofcompanies’debtfinancingwithinvestmentbehavior．Sofar，moststudiesfocusedonresearchingtherelationofdebtscale．debtmaturitVstructurewithinvestmentbehaVior，butrarelyinVolVeddebtsources
7、structureespeciallyshort—termdebtstructure．Inthepresentsltuatlonoflong—termdebt’smanagementfunctionfailedandshort-termdebthaddominantstatusinChina’slistedcompanies，onlystudieddebtscaleanddebtmaturitystru(、turewerenotenough，becauseshort—termdebtstructu
8、realsocausesllstedcompanies’inemcientinvestmentproblem．Therefore，throu曲theanalysisoftherelationoflistedcomDanies’shorC—termdebtstructureandinVestmentbehaVlor，lthasgreattheoryandpracticesignil、icancetofbrtherimproVingthecapitalstructure．Aftersu
