基于eva視角的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究

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1、河南大學(xué)碩士學(xué)位論文基于EVA視角的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究姓名:李臻申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別:碩士專業(yè):工商管理指導(dǎo)教師:屠巧平201205摘要在資本市場(chǎng)高速發(fā)展過(guò)程中,不可或缺的組成部分為企業(yè)。在資本市場(chǎng)的高速不斷發(fā)展中,企業(yè)價(jià)值相較于價(jià)格,考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,更長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定地評(píng)估考核了企業(yè)自身的發(fā)展。隨之而來(lái),企業(yè)價(jià)值評(píng)估必然成為企業(yè)不可缺少的服務(wù)工具,關(guān)注度與日俱增。隨著市場(chǎng)外部環(huán)境和企業(yè)自身內(nèi)部環(huán)境的不斷變化發(fā)展,衡量上市公司績(jī)效的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系不斷發(fā)展和完善。傳統(tǒng)利潤(rùn)指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、成本利潤(rùn)率、投資資本回報(bào)率、每股收益等。對(duì)上市公司

2、而言,不管財(cái)務(wù)目標(biāo)還是戰(zhàn)略目標(biāo),都離不開(kāi)其終極目標(biāo),即股東財(cái)富最大化,企業(yè)績(jī)效應(yīng)該是其效率與效果的體現(xiàn),具體表現(xiàn)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。因此,企業(yè)的價(jià)值是否增長(zhǎng)及增長(zhǎng)多少,是企業(yè)績(jī)效評(píng)估的關(guān)鍵所在。因而,只有存在公允合理的企業(yè)價(jià)值評(píng)估指標(biāo),才會(huì)有有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),才能驅(qū)動(dòng)管理者的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)。隨著企業(yè)外部宏觀環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的不斷變化,傳統(tǒng)會(huì)計(jì)衡量指標(biāo)的弊端日益增多。傳統(tǒng)企業(yè)績(jī)效評(píng)估的追求目標(biāo)是會(huì)計(jì)利潤(rùn),未考慮權(quán)益資本成本的確認(rèn)與計(jì)量,忽略了相關(guān)的機(jī)會(huì)成本,“謹(jǐn)慎性原則一使得會(huì)計(jì)處理更加偏向保守,片面的強(qiáng)調(diào)利潤(rùn),無(wú)疑會(huì)使經(jīng)營(yíng)者追求短期盈利,只

3、考慮短期內(nèi)的獲利情況,有時(shí)甚至不考慮風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬,這將不利于企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo),從而健康長(zhǎng)久穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)必須尋求新的績(jī)效衡量體系,從而使企業(yè)績(jī)效能更好的反映企業(yè)的價(jià)值,使價(jià)值最大化。在此基礎(chǔ)上介紹逐漸引起學(xué)術(shù)界注意及爭(zhēng)論的“經(jīng)濟(jì)增加值”(EvA)概念及其相關(guān)理論。目前,針對(duì)EVA,學(xué)術(shù)界的研究主要集中在:作為一種新興指標(biāo)的有效性和與此相關(guān)的薪酬激勵(lì)。EVA在我國(guó)尚屬新鮮事物,為了便于分析EVA在我國(guó)上市公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用,本文直接假設(shè)EVA是解釋企業(yè)價(jià)值的有效指標(biāo)。希望EVA指標(biāo)能起到完善我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系的作用。

4、本文采用的寫(xiě)作方法是理論分析與實(shí)證案例分析相結(jié)合,研究EVA價(jià)值評(píng)估理論體系的構(gòu)建及實(shí)踐應(yīng)用。建立EVA價(jià)值模型框架,并將其應(yīng)用在河南神火集團(tuán)新利達(dá)有限公司,檢驗(yàn)其實(shí)踐應(yīng)用效果。本文的框架結(jié)構(gòu)由五章構(gòu)成。第一章為導(dǎo)言,主要介紹論文的選題背景、研究意義、研究現(xiàn)狀及論文框架。n第二章為傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估體系的理論介紹,分析其使用條件及優(yōu)缺點(diǎn)。第三章為EVA價(jià)值評(píng)估理論體系的介紹,介紹了EVA的概念本質(zhì)、計(jì)量方法,EVA模型及其特征。第四章為實(shí)證分析,結(jié)合河南神火集團(tuán)新利達(dá)有限公司進(jìn)行分析,得出并驗(yàn)證結(jié)論。第五章為結(jié)論,指出本文存在的不足之處和

5、對(duì)未來(lái)的期望。關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)增加值(EVA);價(jià)值評(píng)估模型;業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估Inthehigh-speedcontinuousdevelopmentofcapitalmarkets,corporateperformancehasalwaysbeenthefocusofattention.Theultimategoalofthelistedcompaniesistomaximizeshareholderwealth,whichrequirescorporateperformanceshouldbeaccuraterepresentationof

6、thevaluecreatedforshareholders.Therefore,thekeytobusinessperformanceassessmentisthatthevalueofthebusinessgrowthandthenumberofthegrowth.Effectiveperformanceappraisalisbasedonfairandreasonableenterprisevalueevaluationindex,whichdrivesthemanager'svaluecreationactivities.T

7、hisarticlesummarizedtheconditionsofuseandlimitationsofthetraditionalperformanceevaluationsystemofthechineseenterprisesengaged,anditpointedoutthatthetraditionalaccountingprofit-basedapproachignorestherecognitionandmeasurementofthecostofequitycapital,andthat”theprinciple

8、ofprudence”n均lkostheaccountingtreatmenttendtobeconservative,andthatone-sidedemphasisOnprofitswillnodoubtinduceoperato

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