基于eva視角企業(yè)價值評估的研究

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1、河南大學(xué)碩士學(xué)位論文基于EVA視角的企業(yè)價值評估研究姓名:李臻申請學(xué)位級別:碩士專業(yè):工商管理指導(dǎo)教師:屠巧平201205摘要在資本市場高速發(fā)展過程中,不可或缺的組成部分為企業(yè)。在資本市場的高速不斷發(fā)展中,企業(yè)價值相較于價格,考慮了時間價值和風(fēng)險報酬,更長遠穩(wěn)定地評估考核了企業(yè)自身的發(fā)展。隨之而來,企業(yè)價值評估必然成為企業(yè)不可缺少的服務(wù)工具,關(guān)注度與日俱增。隨著市場外部環(huán)境和企業(yè)自身內(nèi)部環(huán)境的不斷變化發(fā)展,衡量上市公司績效的企業(yè)價值評估體系不斷發(fā)展和完善。傳統(tǒng)利潤指標有凈資產(chǎn)收益率、成本利潤率、投資資本回報率、每股收益等。對上市公司而言,不管財務(wù)目標還是戰(zhàn)略目標

2、,都離不開其終極目標,即股東財富最大化,企業(yè)績效應(yīng)該是其效率與效果的體現(xiàn),具體表現(xiàn)為股東創(chuàng)造的價值。因此,企業(yè)的價值是否增長及增長多少,是企業(yè)績效評估的關(guān)鍵所在。因而,只有存在公允合理的企業(yè)價值評估指標,才會有有效的業(yè)績評價,才能驅(qū)動管理者的價值創(chuàng)造活動。隨著企業(yè)外部宏觀環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的不斷變化,傳統(tǒng)會計衡量指標的弊端日益增多。傳統(tǒng)企業(yè)績效評估的追求目標是會計利潤,未考慮權(quán)益資本成本的確認與計量,忽略了相關(guān)的機會成本,“謹慎性原則一使得會計處理更加偏向保守,片面的強調(diào)利潤,無疑會使經(jīng)營者追求短期盈利,只考慮短期內(nèi)的獲利情況,有時甚至不考慮風(fēng)險和報酬,這將不利于企

3、業(yè)實施戰(zhàn)略規(guī)劃,實現(xiàn)戰(zhàn)略目標,從而健康長久穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)必須尋求新的績效衡量體系,從而使企業(yè)績效能更好的反映企業(yè)的價值,使價值最大化。在此基礎(chǔ)上介紹逐漸引起學(xué)術(shù)界注意及爭論的“經(jīng)濟增加值”(EvA)概念及其相關(guān)理論。目前,針對EVA,學(xué)術(shù)界的研究主要集中在:作為一種新興指標的有效性和與此相關(guān)的薪酬激勵。EVA在我國尚屬新鮮事物,為了便于分析EVA在我國上市公司價值評估中的應(yīng)用,本文直接假設(shè)EVA是解釋企業(yè)價值的有效指標。希望EVA指標能起到完善我國企業(yè)價值評估體系的作用。本文采用的寫作方法是理論分析與實證案例分析相結(jié)合,研究EVA價值評估理論體系的構(gòu)建及實踐應(yīng)

4、用。建立EVA價值模型框架,并將其應(yīng)用在河南神火集團新利達有限公司,檢驗其實踐應(yīng)用效果。本文的框架結(jié)構(gòu)由五章構(gòu)成。第一章為導(dǎo)言,主要介紹論文的選題背景、研究意義、研究現(xiàn)狀及論文框架。n第二章為傳統(tǒng)業(yè)績評估體系的理論介紹,分析其使用條件及優(yōu)缺點。第三章為EVA價值評估理論體系的介紹,介紹了EVA的概念本質(zhì)、計量方法,EVA模型及其特征。第四章為實證分析,結(jié)合河南神火集團新利達有限公司進行分析,得出并驗證結(jié)論。第五章為結(jié)論,指出本文存在的不足之處和對未來的期望。關(guān)鍵詞:經(jīng)濟增加值(EVA);價值評估模型;業(yè)績評估Inthehigh-speedcontinuousde

5、velopmentofcapitalmarkets,corporateperformancehasalwaysbeenthefocusofattention.Theultimategoalofthelistedcompaniesistomaximizeshareholderwealth,whichrequirescorporateperformanceshouldbeaccuraterepresentationofthevaluecreatedforshareholders.Therefore,thekeytobusinessperformanceassessm

6、entisthatthevalueofthebusinessgrowthandthenumberofthegrowth.Effectiveperformanceappraisalisbasedonfairandreasonableenterprisevalueevaluationindex,whichdrivesthemanager'svaluecreationactivities.Thisarticlesummarizedtheconditionsofuseandlimitationsofthetraditionalperformanceevaluations

7、ystemofthechineseenterprisesengaged,anditpointedoutthatthetraditionalaccountingprofit-basedapproachignorestherecognitionandmeasurementofthecostofequitycapital,andthat”theprincipleofprudence”n均lkostheaccountingtreatmenttendtobeconservative,andthatone-sidedemphasisOnprofitswillnodoubti

8、nduceoperato

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