公允價值與金融危機—從雷曼兄弟虧損談起

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1、公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談起新疆財經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文題目：公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談起學(xué)號：2006402935學(xué)生姓名：王濤院部：商務(wù)學(xué)院專業(yè)：會計學(xué)年級：06-7班指導(dǎo)教師姓名、職稱羅平副教授　　　　　　完成日期：2010年04月18日21公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談起內(nèi)容提要從2008年下半年開始，一場前所未有的金融風(fēng)暴席卷美國金融界，而后迅速波及全世界，截止到目前，對于金融危機是如何產(chǎn)生的是眾說紛紜，本文從雷曼兄弟的破產(chǎn)入手，以金融危機中存在的各種弊病為視角，分析此

2、次危機的形成與擴大。通過觀察與分析我們了解到此次金融危機的發(fā)生是多種因素共同作用的結(jié)果，而并非某種單一因素所造成的。在分析中我們不難發(fā)現(xiàn)這次的金融危機是過度的金融創(chuàng)新、流于表面的金融管制和參貸民眾與企業(yè)高管道德誠信的缺失等多種因素的促成，同時公允價值計量的不完善性在金融危機中也起到了不良的作用。從美國金融危機爆發(fā)開始，世界各國的專家都在不停的尋找金融危機的根源在哪里，其中有相當(dāng)一部分專家認為錯在公允價值，但我認為公允價值僅僅只是一個工具而已，問題在于使用工具的主體是怎樣的，主體如果是相對好的，那么工具

3、就會發(fā)揮其積極的一面，反之則會因為工具本身消極的一面而使此工具所使用的范圍內(nèi)產(chǎn)生危機。所以公允價值計量對金融危機的影響指數(shù)眾多因素總的一部分而并非全部。從對雷曼兄弟的破產(chǎn)的分析上我們不難看出，在金融危機之前，過度的金融創(chuàng)新使得投行在其中獲得巨額的利潤，在獲得利潤的同時也使得機容風(fēng)險急劇增加，而金融監(jiān)管的放松也讓更多原本謹小慎微的投資銀行開始瘋狂的在房貸以及其他金融投資方面不斷的向里仍錢，以換取高額的回報，正是這種高額的回報讓大多數(shù)參貸民眾和企業(yè)高管在不斷的降低自身的道德底線，再加上政府所執(zhí)行的不合理的

4、經(jīng)濟政策以及貨幣政策導(dǎo)致金融危機最終的爆發(fā)。21公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談起關(guān)鍵字：金融危機　金融監(jiān)管　道德風(fēng)險　公允價值　21公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談起目　　錄一．引言………………………………………………………………………5二．從雷曼破產(chǎn)案件引發(fā)的思考………………………………………………6（一）金融產(chǎn)品創(chuàng)新與金融危機的關(guān)系6（二）監(jiān)管者的行為失范與金融危機的關(guān)系8（三）金融管制與金融危機的關(guān)系9（四）道德誠信與金融危機的關(guān)系11三.公允價值與金融危機的關(guān)系……………………………

5、…………………14（一）公允價值計量的前提14（二）次貸危機中公允價值計量模式暴露的缺陷15（三）公允價值計量對金融泡沫所起的作用16（四）公允價值計量對金融危機爆發(fā)的影響17四．金融危機爆發(fā)對我國金融監(jiān)管的借鑒意義………………………………18（一）研究我國的金融監(jiān)管與美國金融監(jiān)管的差異對于金融風(fēng)險防范的意義。18（二）金融危機后的反思19參考文獻………………………………………………………………………2121公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談起　　　　　　　　　　公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談

6、起一．引言2008年9月15日，有158年歷史的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，以此為標志，美國爆發(fā)華爾街金融風(fēng)暴，并引發(fā)全球金融危機。在21世紀初雷曼兄弟公司曾以“全球金融創(chuàng)新者”自居。2007年雷曼兄弟不僅已躋身世界500強企業(yè)，且連續(xù)三年榮膺“華爾街年終分紅最高的投行”這一殊榮。但2008年9月15日，雷曼公司正式申請以重建為前提的美國聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章所規(guī)定的破產(chǎn)程序，即所謂破產(chǎn)保護。縱觀雷曼兄弟公司的發(fā)展我們不難看出，雷曼公司的業(yè)績一路攀升與過度的金融創(chuàng)新有著密切的聯(lián)系。從2001年

7、起雷曼以20億美元的價格整體收購CrossroadsGrope；收購lincolnCaptalManagement的固定收益部門；26.3億美元整體并購Neubergerberman，進入2004年，房地產(chǎn)市場的火爆已經(jīng)吸引了幾乎所有投行的目光，崇尚高回報率的雷曼自然也不會甘居人后，并且先后并購了BNCMortgage以及專攻Allermaive-A類貸款的AuroraLoanservices公司，總的來看，雷曼選擇的收購對象都擅長高風(fēng)險收益業(yè)務(wù)。除了上述收購行動之外，追求高收益的雷曼兄弟還對衍生品投

8、入了大量資金。雷曼兄弟公司大量介入次貸市場和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品的投資。在追逐“高收益”投資過程中，美國的很多銀行都采取了“錢不夠就借”的做法來保證衍生金融產(chǎn)品的交易資金的支付。此時，投資銀行實際上悄然變成了追逐高風(fēng)險、高回報，使用高財務(wù)杠桿化的“對沖基金”。而21公允價值與金融危機—從雷曼兄弟破產(chǎn)談起高杠桿率使得投資銀行對融資依賴越來越強，在市場較為寬松時，尚可通過資本市場融資來填補交易的資金缺口，而一旦信貸緊縮，自身財務(wù)狀況惡化，評級公司降低其評級使融資