鋼鐵板塊估值仍然偏低,股價(jià)上漲仍有動(dòng)力

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1、行業(yè)快評(píng)Page1行業(yè)重大事項(xiàng)鋼鐵行業(yè)投資評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦（維持評(píng)級(jí)）2006年11月7日鋼鐵板塊估值仍然偏低，股價(jià)上漲仍有動(dòng)力"鋼鐵有色行業(yè)首席分析師：鄭東事項(xiàng)：截至11月5日，以寶鋼股份為首的鋼鐵大盤股股價(jià)大漲，其中：寶鋼股份、武鋼股份達(dá)到漲停；鞍鋼新軋、濟(jì)南鋼鐵等漲幅居前。評(píng)論：寶鋼股份3季度業(yè)績大大超出市場預(yù)期，是鋼鐵股大漲的契機(jī)1、寶鋼股份業(yè)績遠(yuǎn)超出市場預(yù)期，喚醒了市場對(duì)鋼鐵股的信心。寶鋼股份上周五公布3季度業(yè)績?yōu)槊抗墒找鏋?.27元，1-3季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)每股收益0.52元，大大超出市場分析師的普遍預(yù)期，以及鞍鋼股份、武鋼股份同時(shí)報(bào)出佳績，使鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績回升得到進(jìn)

2、一步確認(rèn)，從而重新喚起了市場對(duì)鋼鐵股的信心。2、寶鋼股份每股0.52元的業(yè)績具有較強(qiáng)的積極意義。按慣例通常寶鋼股份的業(yè)績基本是與市場平均預(yù)測(cè)相當(dāng)，并偏于平穩(wěn)。但此次業(yè)績超出預(yù)期，這背后隱含著較強(qiáng)的積極因素。一是資本市場股改實(shí)現(xiàn)全流通后，上市公司與投資者利益的進(jìn)一步趨同，共同關(guān)注股價(jià)的漲跌和市值的大小，這無疑是資本市場的進(jìn)步；二是寶鋼自身持有10只鋼鐵股約10億股左右，鋼鐵股如果上漲對(duì)其利益影響甚大，如每股上漲1元，就意味著寶鋼集團(tuán)獲利10億以上，效益十分可觀；三是為寶鋼股份未來進(jìn)行購并和海外上市打下一個(gè)好的基礎(chǔ)。寶鋼股份近期正抓緊準(zhǔn)備海外上市的基礎(chǔ)性工作，可以預(yù)料其海外上市

3、的日期正進(jìn)一步臨近。鋼鐵行業(yè)基本面好于預(yù)期1、鋼材價(jià)格止跌回穩(wěn)。7、8月份，受宏觀調(diào)控和季節(jié)因素影響，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)下降，但同時(shí)，國內(nèi)鋼廠也相應(yīng)限制產(chǎn)量增長，沒有進(jìn)一步惡化供需局面。進(jìn)入9月份，國內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)上漲，國內(nèi)鋼材價(jià)格在9、10月份穩(wěn)中有升，國內(nèi)外價(jià)差依然很大。截至10月13日，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)已經(jīng)回升到106.53點(diǎn)，達(dá)到今年5月中旬的水平。受中國低價(jià)鋼材出口影響，國際鋼材價(jià)格已處于下降通道中。到10月13日，CRU全球鋼材價(jià)格指數(shù)156.3點(diǎn)。國內(nèi)外鋼材價(jià)格指數(shù)差下降到49.77點(diǎn)，但依然處于較高水平。近期，國內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)紛紛上調(diào)鋼材價(jià)格，預(yù)計(jì)年內(nèi)鋼材價(jià)格

4、將維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。本報(bào)告信息均來源于公開資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報(bào)告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)。我公司及其雇員對(duì)使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)歸國信證券所有，未經(jīng)書面許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登。創(chuàng)造價(jià)值成就你我Page22、出口強(qiáng)勁緩解了國內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力。出口退稅政策影響有限在供給方面，1-9月份，全國生產(chǎn)粗鋼3.08億噸,同比增長18.48

5、%；生產(chǎn)鋼材（含重復(fù)材）3.39億噸，同比增長23.7%，產(chǎn)量增長平穩(wěn)。但在鋼材出口方面，凈出口增長依然較快，1-9月份，中國出口鋼材2859萬噸，同比增長81%，進(jìn)口鋼材1414萬噸，同比下降29.3%，凈出口鋼材1445萬噸。其中，9月份出口鋼材407萬噸，進(jìn)口鋼材158萬噸，凈出口249萬噸，與8月份的223萬噸相比增加11.66%；與7月份的205萬噸相比增加21.5％。預(yù)計(jì)全年凈出口2000萬噸。極大緩解了國內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力。9月14日，財(cái)政部、國家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局5部門今天聯(lián)合發(fā)出通知，調(diào)整部分出口商品的出口退稅率，其中，對(duì)142個(gè)稅號(hào)的鋼

6、材出口退稅率由11%降至8%。同比下調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)。該政策對(duì)行業(yè)的負(fù)面影響有限。通常我國的鋼材出口退稅額在600美元左右，下調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)，也就意味著影響15-18美元，相當(dāng)于200元人民幣/噸，這對(duì)板材類出口產(chǎn)品來講，仍有較大的利潤空間，但對(duì)線材螺紋鋼等長材類產(chǎn)品，利潤基本抵消。目前我國出口鋼材多以板材為主，因此此次下調(diào)出口退稅率對(duì)我國鋼材出口影響有限。3、行業(yè)整體盈利大大好于預(yù)期。9月份83家重點(diǎn)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤95.54億元，環(huán)比上漲了5.48%，漲幅高于7月份的4.16%；1-8月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤638.25億元，同比下降4.99%，降幅低于1-8月份的12.53%。

7、同時(shí)，根據(jù)剛公布完的三季報(bào)，普鋼上市公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤283.27億元，同比下降3.31%。其中3季度實(shí)現(xiàn)凈利潤130.87億元，環(huán)比增長18.19%。整體來看，3季度國內(nèi)鋼材價(jià)格明顯低于2季度。整個(gè)行業(yè)盈利情況遠(yuǎn)超出預(yù)期，其中寶鋼股份3季度利潤環(huán)比增長56.01%，武鋼股份3季度利潤環(huán)比增長22.87%，太鋼不銹3季度利潤環(huán)比增長30.88%，鞍鋼股份3季度利潤環(huán)比增長8.53%。我們預(yù)計(jì)今年全行業(yè)和上市公司盈利有望實(shí)現(xiàn)增長。如：寶鋼股份、太鋼不銹、鞍鋼新軋、唐鋼股份、濟(jì)南鋼鐵等，預(yù)期業(yè)績都將同比增幅較大。2