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《基于行業(yè)差異中國創(chuàng)業(yè)板ipo定價(jià)效率實(shí)證研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文基于行業(yè)差異的中國創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)效率實(shí)證研究研究生：高婷婷指導(dǎo)教師：張世龍教授2013年12月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterTheResearchofGEMIPOPricingEfficiencybasedonIndustryDifferenceCandidate:GaoTingtingSupervisor:Prof.ZhangShilongDecember，2013杭州電子科技大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文
2、，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。申請學(xué)位論文與資料若有不實(shí)之處，本人承擔(dān)一切相關(guān)責(zé)任。論文作者簽名：日期：年月日學(xué)位論文使用授權(quán)說明本人完全了解杭州電子科技大學(xué)關(guān)于保留和使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：研究生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)單位屬杭州電子科技大學(xué)。本人保證畢業(yè)離校后，發(fā)表論文或使用論文工作成果時署名單位仍然為杭州電子科技大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許查閱和借閱論文；學(xué)校可以公布論文的全部或部分內(nèi)容
3、，可以允許采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存論文。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）論文作者簽名：日期：年月日指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要IPO是指發(fā)行公司首次向社會公眾投資者公開發(fā)行股票的一種行為，其目的是為公司募集資金、改變股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過IPO，外部投資者為公司未來發(fā)展提供了所需的資金，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，同時還將改善公司的治理結(jié)構(gòu)，為后續(xù)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。但是，中國資本市場的新股發(fā)行一直面臨著“高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募集資金”的問題，這在創(chuàng)業(yè)板市場表現(xiàn)地尤為突出。作為發(fā)行過程中的核心環(huán)節(jié)，IPO定價(jià)是產(chǎn)生這些問題的主要因素。因此，本文試圖通過實(shí)證分析，基于
4、行業(yè)的差異，對中國創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)效率進(jìn)行研究。本文首先對國內(nèi)外已有的IPO定價(jià)理論與實(shí)證研究進(jìn)行了綜述，并對中國創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，指出中國創(chuàng)業(yè)板存在的問題。然后通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，闡述了中國創(chuàng)業(yè)板不同行業(yè)的成長性、盈利能力、公司規(guī)模以及上市首日回報(bào)，在此基礎(chǔ)上，利用隨機(jī)前沿分析計(jì)算了中國創(chuàng)業(yè)板各行業(yè)上市公司（能源行業(yè)除外）的潛在最大價(jià)值，并與上市公司IPO發(fā)行價(jià)進(jìn)行比較，得出各行業(yè)的平均定價(jià)效率。實(shí)證分析結(jié)果顯示，中國創(chuàng)業(yè)板的原材料行業(yè)、主要消費(fèi)行業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)和電信業(yè)的定價(jià)效率偏低，而工業(yè)行業(yè)、可選消費(fèi)行業(yè)、醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的定價(jià)效率較高，定價(jià)有效。根據(jù)這一研究結(jié)果，進(jìn)一步對定
5、價(jià)效率偏低的行業(yè)中的公司盈利指標(biāo)進(jìn)行分析，結(jié)果顯示這些公司在IPO時，普遍存在虛增盈利指標(biāo)的現(xiàn)象，造成上市公司潛在最大價(jià)值虛高，使其所在行業(yè)的平均定價(jià)效率偏低。最后，根據(jù)研究的結(jié)果以及對結(jié)果的分析，提出推進(jìn)中國創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行和定價(jià)的市場化改革，加快出臺相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范公司的經(jīng)營和管理，加大對中國創(chuàng)業(yè)板投資者的引導(dǎo)和教育等政策建議。關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板、IPO定價(jià)、效率、隨機(jī)前沿分析I杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSTRACTIPOisanactionthatissuingcompanyinitialpubliclyoffersstocktopublicinvestors,thenthe
6、companycanraisefundsandchangetheshareholders’ownershipstructure.ThroughtheIPO,theoutsideinvestorscanprovidethelistedcompaniesfundswhatareneededforfuturedevelopment,meanwhile,thelistedcompanies’capitalstructureisoptimized.Theoutsidefundscanalsoimprovethecompanies’corporategovernancestructure,prov
7、idefollowing-upsecurityforthesubsequentdevelopmentofthecompany.ButChina’scapitalmarketalwaysfacetheproblemofhighissueprice,highprice-earningsratioandhighraisefundswhenlistedcompaniesbegintoissuenewshares,especiallyseriousinG
