我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道與模式探討

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1、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道與模式探討摘要:隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展,保險(xiǎn)資金的規(guī)模也在迅速擴(kuò)大,而政策的放寬為保險(xiǎn)資金的運(yùn)用拓展了新的渠道。如何科學(xué)合理地采取多種渠道和多種模式,以達(dá)到充分有效地運(yùn)用保險(xiǎn)資金、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的目標(biāo),已成為保險(xiǎn)界人士十分關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。本文從國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)資金投資渠道與模式對(duì)比的角度,對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道與模式作進(jìn)一步探索,并提出幾點(diǎn)構(gòu)想。關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)資金;投資渠道;投資模式保險(xiǎn)資金運(yùn)用,也就是通常所說(shuō)的保險(xiǎn)投資,是指保險(xiǎn)公司將其在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償過(guò)程中暫時(shí)閑置的保險(xiǎn)資金進(jìn)行合理運(yùn)用,以達(dá)到保險(xiǎn)資金的保值增值目的的過(guò)程。改革開(kāi)放以

2、來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深入,保險(xiǎn)業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展。2007年上半年全國(guó)保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng):1至6月份全國(guó)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入3718.3億元,同比增長(zhǎng)20.7%。作為保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要內(nèi)容,保險(xiǎn)資金的運(yùn)用與承保業(yè)務(wù)一道被喻為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的“兩個(gè)輪子”,其重要性日益突出,已成為支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)、提高保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和防范、化解保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要力量。然而目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的這兩個(gè)輪子一大一小,難于齊頭并進(jìn),保險(xiǎn)資金投資渠道不暢成了制約保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。一、目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的困難與問(wèn)題首先,保費(fèi)的快速增長(zhǎng)和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾突出。與目前國(guó)際上保險(xiǎn)資

3、金運(yùn)用的法定渠道相比,我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道相對(duì)狹窄。如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放單等業(yè)務(wù)。而我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用率低,投資結(jié)構(gòu)不合理,新《保險(xiǎn)法》對(duì)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道一直有嚴(yán)格規(guī)定,只允許投資于銀行存款、國(guó)債、金融債、部分企業(yè)債和證券投資基金。雖然2004年允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng),但比例不高,保險(xiǎn)公司的資金無(wú)法得到充分利用,較大的資產(chǎn)余額處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。其次,保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)不科學(xué)。從西方國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)踐看,根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分類(lèi),即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份

4、、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等六類(lèi),西方國(guó)家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用以固定收益?zhèn)癁橹?,比例一般?0%-40%之間,很少有超過(guò)70%的;股份投資(包括股票和實(shí)業(yè)投資等)一般在10%-30%之間,產(chǎn)險(xiǎn)投資于股份的比例相對(duì)于壽險(xiǎn)要高一些。反觀我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的構(gòu)成狀況,盡管2006年起增加了股權(quán)投資,但比例很低,主要還是集中在銀行存款、債券投資和證券基金投資三個(gè)方面,保險(xiǎn)公司持有的企業(yè)債券占企業(yè)債券總量的一半左右,持有的證券投資基金占整個(gè)證券市場(chǎng)基金份額的26.3%,并且這種構(gòu)成比例的情況至今沒(méi)有太大的改觀。再次,證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)企業(yè)投

5、資帶來(lái)一定困難。相對(duì)于國(guó)際成熟的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō),我國(guó)目前尚處于初級(jí)發(fā)展階段,有很多問(wèn)題是伴隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融體制改造一道,在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的方向。如國(guó)有股減持問(wèn)題;市盈率居高不下問(wèn)題;股指期貨和市推出問(wèn)題;A、B股市場(chǎng)統(tǒng)一問(wèn)題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響,從而影響著保險(xiǎn)企業(yè)的投資收益的穩(wěn)定。最后,國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著保險(xiǎn)業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)。一方面國(guó)家通過(guò)積極的財(cái)政政策大量籌集與分配資金,另一方面貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)資金大量閑置;一方面國(guó)有商業(yè)銀行惜貸,存貸比例偏低,另一方面國(guó)有商業(yè)銀行有大量認(rèn)購(gòu)國(guó)債,默默承受著利

6、率風(fēng)險(xiǎn);一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難,另一方面企業(yè)發(fā)債有多頭管理,限制得太死;一方面保險(xiǎn)企業(yè)保費(fèi)收入高速增長(zhǎng),另一方面保險(xiǎn)資金營(yíng)運(yùn)卻沒(méi)有更寬的出路。這些狀況表明,國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制,這些問(wèn)題的存在不僅使資金及債券的價(jià)格失真,也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源造成浪費(fèi),影響著保險(xiǎn)資金的有效增值。二、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道的探討----多元化投資多元化投資組合策略是所有金融機(jī)構(gòu)包括保險(xiǎn)業(yè)增加收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一,要想達(dá)到保險(xiǎn)資金安全性、盈利性和流動(dòng)性的統(tǒng)一,就必須重視保險(xiǎn)資金的多元化組合投資策略的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。1.從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制投資方式的靈活多樣能為保險(xiǎn)

7、業(yè)的發(fā)展提供廣闊的空間,保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以利用明確的資金比例引導(dǎo)保險(xiǎn)資金的投資方向,確保保險(xiǎn)投資的穩(wěn)定性,防止過(guò)度投機(jī),保證保險(xiǎn)公司在兼顧安全性的同時(shí)獲得較好的收益。具體地說(shuō),比例投資可以分為方式比例和主體比例,方式比例規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)比較大的投資方式所占總投資的比例,可有效控制有關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)投資方式所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn),主體比例可有效控制有關(guān)籌資主體所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。主體比例也應(yīng)按投資方式的風(fēng)險(xiǎn)情況分別對(duì)待,對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的籌資主體、高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式,其比例應(yīng)低一些,如購(gòu)買(mǎi)同一公司股票不得超過(guò)投資的10%,對(duì)于較安全的投資方式但存在一定風(fēng)險(xiǎn)的籌資主體,其比例便可高一些,如存款

8、于每一銀行不得超過(guò)投資的15%。每一種技資方式的風(fēng)險(xiǎn)

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