我國地方財政投融資平臺債務(wù)風(fēng)險分析

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1、我國地方財政投融資平臺債務(wù)風(fēng)險分析摘要：1994年的分稅制改革導(dǎo)致中央財政收入占全國財政收入的比重迅速增加，地方政府在財政收入迅速減少的情況下還要承擔(dān)大量的事權(quán)。在這種財力與事權(quán)不匹配的情況下，地方政府只有通過舉借債務(wù)來完成基本公共產(chǎn)品的提供和基本公共服務(wù)的供給。金融危機(jī)之后，地方融資平臺數(shù)量驟增，地方債務(wù)數(shù)額短期內(nèi)迅速膨脹，加大了銀行信貸風(fēng)險。因此，防范并化解地方政府債務(wù)風(fēng)險便成為當(dāng)務(wù)之急。關(guān)鍵詞：地方財政；地方投融資平臺；債務(wù)風(fēng)險中圖分類號：f812.2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：a文章編號：1007-8207(2011)10-0038-04三、地方政府債務(wù)膨脹的風(fēng)險分析（一）地方債加

2、劇了地方政府超常規(guī)發(fā)展地方融資平臺的快速發(fā)展導(dǎo)致地方政府的超常規(guī)發(fā)展，從而加劇了地方債風(fēng)險。央行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在全國地方政府的投融資負(fù)債10萬億中，各地政府資產(chǎn)負(fù)債率約60%,平均資產(chǎn)利潤率不到1?3%。特別是縣級平臺幾乎沒有盈利。銀行貸款在2009年的一年之中增加了一倍，而這一年之中所貸出去的款基木上集中在2009年的前四個刀。四個刀貸出去大量的貸款，根本就沒有可能把每一個項目都做足可行性研究凈值報告，因此，好多時候借貸都是一筆糊涂賬。據(jù)審計署"2009年中央預(yù)算執(zhí)行和其他財政收支的審計工作報告”的結(jié)果顯示，審計調(diào)查的18個省、16個市和36個縣截至2009年底，“本級

3、政府性債務(wù)”余額共計1?45萬億元，占全年全國財政總收入的21.17%。這些審計調(diào)查的地區(qū)共有各級融資平臺公司307家，其地方財政投融資平臺的債務(wù)分別占省、市、縣本級政府性債務(wù)總額的44.07%、71.36%和78.05%。[3]由此可見，地方財政投融資平臺的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)巨大，已經(jīng)成為地方政府的沉重負(fù)擔(dān)。地方政府財政資金償債能力不足。從政府性債務(wù)余額與當(dāng)年可用財力的比率看，省、市本級和西部地區(qū)債務(wù)風(fēng)險較為集中，有7個省、10個市和14個縣本級超過100%,最高的達(dá)364.77%。[4](-)地方債加劇了房地產(chǎn)泡沫地方政府以低價征用土地高價轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，用從中獲得的收益

4、搭建的融資平臺，也導(dǎo)致了各級地方政府極力地推高當(dāng)?shù)氐貎r，進(jìn)而推高了房價。也就是說，地方政府的還款能力是建立在當(dāng)?shù)胤績r上漲的基礎(chǔ)上的。地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的資金主要來源于融資平臺，當(dāng)房地產(chǎn)泡沫破滅時，土地價格就會全面下跌，地方政府從“土地財政”中獲得的收益就會減少，地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金鏈就會斷掉，在建的工程就會成為爛尾工程，地方政府的還款能力就會出現(xiàn)較大問題。在國務(wù)院出臺一系列房價控制措施之后，全國的房地產(chǎn)投機(jī)炒作得到了一定程度的遏制，從而使全國的住房銷售突然間發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。在這種情況下，不僅使全國各地的土地交易迅速下降，而且土地交易價格也全面下跌。土地交易減少及價格

5、下跌，就會使不少地方政府融資平臺面臨巨大風(fēng)險。同時，在經(jīng)營城市的誘惑下，地方政府通過各種手段推高地價和房價，以實現(xiàn)土地收益最大化，城市房價在地方政府的推動下單邊上漲，居高不下,使多數(shù)城市居民難以承受。這種狀況侵害了城市居民特別是購房居民的利益，有損社會公平正義，同時也透支了地方未來的土地收入,由此帶來的經(jīng)濟(jì)利益是不穩(wěn)定、難以為繼的。[5]（三）地方債加劇了銀行信貸風(fēng)險其實地方負(fù)債的問題一直都存在，只是由于地方政府過去雖然欠了錢，但是收入增長得快，有還款能力。金融危機(jī)之后，很多行業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長開始放緩，導(dǎo)致地方財政收入的增長也開始放緩，再加上2009年借債總額迅速上漲，致使問題

6、在現(xiàn)在才被重視。4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃衍生出來的問題是地方負(fù)債，而地方負(fù)債其實還引發(fā)了一個更加危險的問題，就是銀行貸款。換句話說，2009年短期增長起來的銀行貸款中有多少最終會化為壞賬。當(dāng)?shù)胤秸疀]有還款能力的時候，會造成中國的次貸危機(jī)，最后的結(jié)果只能是讓國家來買單或者造成通貨膨脹。目前我國地方政府債務(wù)風(fēng)險不在于融資平臺，而在于銀行借款。同時，這種在政策催生下的迅速膨漲的債務(wù)是否真的都能有效地用于中國實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這當(dāng)然是一個很重要的問題。更讓人擔(dān)憂的是這一天文數(shù)字的款項有沒有成為腐敗的溫床，這才是地方政府債務(wù)所衍生出來的更加深層次的問題。四、地方政府債務(wù)風(fēng)險的防范與化解20

7、10年1月19日，在國務(wù)院第四次全體會議上，國務(wù)院總理溫家寶把“盡快制定規(guī)范地方融資平臺的措施，防范潛在財政風(fēng)險”列入2010年宏觀政策方面重點抓好的工作之一。對于地方政府舉債，我們更應(yīng)該用辯證的方法來看待。既要看到其刺激內(nèi)需、促進(jìn)發(fā)展的作用，也要看到其規(guī)模偏大、風(fēng)險加劇的隱患；既要看到債務(wù)資金已成為地方發(fā)展資金鏈中的重要一環(huán)，又要看到目前債務(wù)問題較多、急需規(guī)范的事實；既要看到政府債務(wù)的個性問題，乂要看到與土地、房地產(chǎn)、金融、財政交織形成的問題。因此，研究和探討地方政府債務(wù)風(fēng)險防范和化解的途徑尤為重要。（一）拓寬地