銀行間債券市場(chǎng)浮動(dòng)利率債券定價(jià)研究

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1、北京化工大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文日期：二O一三年五月十日北京化工大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明IHllilllilLlllilllllll1LlllllilLILlllILIY2392899本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。作者簽名：鯉日期：毒郵：6：?關(guān)于論文使用授權(quán)的說(shuō)明學(xué)位論文作者完全了解北京化工大學(xué)有關(guān)保留和使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：研究生在校攻讀學(xué)位期

2、間論文工作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)單位屬北京化工大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤(pán)，允許學(xué)位論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨紝W(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可以允許采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。保密論文注釋：本學(xué)位論文屬于保密范圍，在土年解密后適用本授權(quán)書(shū)。非保密論文注釋：本學(xué)位論文不屬于保密范圍，適用本授權(quán)書(shū)。作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：&bB6．C}學(xué)位論文數(shù)據(jù)集中圖分類號(hào)C93學(xué)科分類號(hào)630．50論文編號(hào)1001020130874密級(jí)公開(kāi)學(xué)位授予單位代碼10010學(xué)位授予單位名稱北京化工大學(xué)作者姓名焦麗君學(xué)號(hào)2011200874獲學(xué)位專業(yè)名稱管理科學(xué)與工程

3、獲學(xué)位專業(yè)代碼087100課題來(lái)源自選研究方向金融工程論文題目銀行間債券市場(chǎng)浮動(dòng)利率債券定價(jià)研究關(guān)鍵詞銀行間債券市場(chǎng)，浮動(dòng)利率債券，基準(zhǔn)利率，NSM模型論文答辯日期2013年6月9日奉論文類型應(yīng)用研究學(xué)位論文評(píng)閱及答辯委員會(huì)情況姓名職稱工作單位學(xué)科專長(zhǎng)指導(dǎo)教師張英奎教授北京化工大學(xué)企業(yè)管理評(píng)閱人1劉安國(guó)教授北京化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)閱人2田大慶教授級(jí)高工華廈銀行金融工程評(píng)閱人3評(píng)閱人4評(píng)閱人5答辯委員會(huì)主席王明明教授北京化工大學(xué)管理科學(xué)與工程答辯委員1姚飛教授北京化工大學(xué)管理科學(xué)與工程答辯委員2王淑慧教授北京化工大學(xué)財(cái)務(wù)管理答辯委員3劉安國(guó)教授北京化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)答辯委員4周榮喜教授北京化工大

4、學(xué)金融工程答辯委員5注：一．論文類型：1．基礎(chǔ)研究2．應(yīng)用研究3．開(kāi)發(fā)研究4．其它二．中圖分類號(hào)在《中國(guó)圖書(shū)資料分類法》查詢。三．學(xué)科分類號(hào)在中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)(GB／T13745—9)《學(xué)科分類與代碼》中查詢。四．論文編號(hào)由單位代碼和年份及學(xué)號(hào)的后四位組成。摘要銀行間債券市場(chǎng)浮動(dòng)利率債券定價(jià)研究成熟的債券市場(chǎng)以銀行間債券市場(chǎng)為代表的場(chǎng)外債券市場(chǎng)為主導(dǎo)。1997年6月成立的銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展極為迅速，尤其是由于近幾年來(lái)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定更是在今年年初出現(xiàn)中國(guó)債券市場(chǎng)一券難求的景象。目前，我國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)是債券市場(chǎng)的主體，債券存量和交易量約占整個(gè)債券市場(chǎng)的90％。盡管銀行間債券市場(chǎng)

5、己在我國(guó)資本市場(chǎng)上占據(jù)了極為重要的位置，但債券定價(jià)尤其是浮動(dòng)利率債券的定價(jià)一直困擾著中國(guó)債券向著高度市場(chǎng)化成熟化的方向發(fā)展，從而使中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于本國(guó)的股票市場(chǎng)，并且與世界其他國(guó)家的債券市場(chǎng)相比，差距也越來(lái)越大。銀行間債券市場(chǎng)浮動(dòng)利率債券的定價(jià)是由基準(zhǔn)利率、利差以及利率重置頻率三部分決定的，而利差和利率重置頻率在發(fā)行時(shí)就已經(jīng)固定，所以債券定價(jià)的關(guān)鍵在于基準(zhǔn)利率的選擇。目前，中國(guó)債券市場(chǎng)上缺乏統(tǒng)一的規(guī)范的市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率，各種帶有較多政策性影響因素的利率曾被廣泛應(yīng)用于浮動(dòng)利率債券的定價(jià)，造成債券尤其是長(zhǎng)期債券的價(jià)格不能及時(shí)隨著市場(chǎng)利率的波動(dòng)而變化，起不到有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。因此

6、，銀行間債券市場(chǎng)迫切需要一個(gè)有效的基準(zhǔn)利率，來(lái)指導(dǎo)浮動(dòng)利率債券的定價(jià)。本文著眼于銀行間債券市場(chǎng)的浮動(dòng)利率債券，研究了基準(zhǔn)利率選I取的相關(guān)問(wèn)題。基于NS模型的改進(jìn)模型NSM模型，通過(guò)比較全國(guó)同業(yè)拆借的利率Chibor、債券回購(gòu)利率以及上海銀行間同業(yè)拆借的利率Shibor等可作為浮動(dòng)利率債券的基準(zhǔn)利率中呼聲最高的幾個(gè)，進(jìn)行曲線擬合，為銀行間債券市場(chǎng)中的浮動(dòng)利率債券選取最適宜的基準(zhǔn)利率。最近研究表明，債券回購(gòu)利率以及上海銀行間同業(yè)拆借的利率Shibor均具備浮動(dòng)利率債券的基準(zhǔn)利率的作用，并發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。關(guān)鍵詞：銀行間債券市場(chǎng)，浮動(dòng)利率債券，基準(zhǔn)利率，NSM模型AB”RACTResea

7、rchofBenchmarkinterestrateonfloatingratebondpricinl臣‘theinterbankbondlrketPricingintlleinter-DanDOnmarketABSTRACTInChina,sincethetreasurybondsreturntobeissuedin1981，China’Sbondmarkethasexperiencedtortuousexplorationandrapidd