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《yhjf定向增發(fā)與大股東利益輸送研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、分類號UDC密級金融專業(yè)碩士學(xué)位論文YHJF定向增發(fā)與大股東利粼研究劉敏論文答辯日期2Q13生5且2壘目學(xué)位授予日期答辯委員會主席黃綏彪教授廣西大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性和使用授權(quán)聲明IJYlllllll2111Ill4lHloUlll8Ii3111J4illII攀本人聲明所呈交的論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研究成果。除已特別加以標注和致謝的地方外，論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果，也不包含本人或他人為獲得廣西大學(xué)或其它單位的學(xué)位而使用過的材料。與我一同工作的同事對本論文的研究工作所做的貢獻均已在論文中作了明確說明。本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下所完成的學(xué)位
2、論文及相關(guān)的職務(wù)作品，知識產(chǎn)權(quán)歸屬廣西大學(xué)。本人授權(quán)廣西大學(xué)擁有學(xué)位論文的部分使用權(quán)，即：學(xué)校有權(quán)保存并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交學(xué)位論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱，可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索和傳播，可以采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于：口保密，在年解密后適用授權(quán)?；夭槐Ｃ堋?請在以上相應(yīng)方框內(nèi)打“√”)論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：作者聯(lián)系電話：交d敉曬氟．
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4、喲go皇。日期：尹，；·易．6日期渤宇．‘．夕電子郵箱：易／／矽現(xiàn)鑼／彳．溉YHJF定向增發(fā)與大股東利益輸送研究摘要自從2006年5月8日《上市
5、公司證券發(fā)行管理辦法》正式頒布以來，定向增發(fā)迅速受到上市公司的追捧，目前已經(jīng)成為我國上市公司最主要的股權(quán)再融資方式。在新的市場環(huán)境下，定向增發(fā)、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)并購和整體上市極易聯(lián)系在一起。雖然，上市公司通過定向增發(fā)可以減少關(guān)聯(lián)交易、減少同業(yè)競爭或是擴大公司規(guī)模，但是，定向增發(fā)同時具有發(fā)行條件較為寬松的特點，在我國上市公司一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)背景之下，常常會出現(xiàn)大股東損害中小股東利益的問題。因此本文研究的重點為上市公司定向增發(fā)過程中大股東的利益輸送行為。文章選取YHJF定向增發(fā)案例作為研究對象。首先對國內(nèi)外定向增發(fā)和利益輸送及它們之間關(guān)系的相關(guān)文獻進行回顧和評述；然后，在對案例
6、進行介紹的基礎(chǔ)上，通過分析YHJF定向增發(fā)的定價、定增發(fā)過程中注入資產(chǎn)質(zhì)量和定向增發(fā)前后公司股票的市場表現(xiàn)來判斷大股東是否利用定向增發(fā)實現(xiàn)了利益輸送，并由此探究產(chǎn)生定向增發(fā)過程中利益輸送問題的危害和原因；最后得出結(jié)論和啟示。通過對YHJF進行案例研究，本文得到如下結(jié)論：YHJF的大股東先通過前借殼上市提高估值水平，再運用盈余管理方式來影響YHJF的業(yè)績利潤，又利用長期停牌，等待時機復(fù)牌的時機發(fā)布利空信息等操縱定價的手段，以獲得更多新增股份；在定向增發(fā)過程中大股東注入低于原YHJF資產(chǎn)質(zhì)量的資產(chǎn)，以質(zhì)量較低的資產(chǎn)換取質(zhì)量較高的資產(chǎn)。最終，大股東實現(xiàn)了對自身的利益輸送，損害了中
7、小股東的利益。研究本案例得到的啟示在于監(jiān)管部門應(yīng)當加強發(fā)行監(jiān)管以改進定向增發(fā)定價機制。如此才能最大程度減少大股東利益輸送行為，保護中小投資者利益，維護我國證券市場的公平公正。關(guān)鍵詞：上市公司；定向增發(fā)；利益輸送；大股東；案例研究RESEARCHONTHEPRIVATEPLACEMENTOFYHJFANDTUNNELING0FDOMlNANTSTOCKHOLDERABSTRACTSinceMay8，2006，thegovernmentissuedAdministrativemeasuresfortheissuanceofsecuritieslistingcorporation
8、,ithasbecomethemajorwayforlistedcompaniestorefinanceequity．HoweveLinthenewmarketenvironment，privateplacement,relatedpartytransactions，assetmergersandtheoveralllistingarelinkedtogether．Inthispaper,westudytheprivateplacementofcasesinvolvingtheoveralllisting．Throughtheprivateplacement，listedc
9、ompaniestorealizeoveralllisting，itCanachieveeconomiesofscale，reducetheassociatedbusinessandcompetition．However,conditionsofprivateplacementisrelativelyloose，anddisclosurerequirementsislow,aswellasthebackgroundofthestructureoflistedcompaniesinOurcountryisonlyon
