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《高管薪酬激勵(lì)對(duì)股權(quán)融資成本的影響研究——基于管理層權(quán)力視角.pdf》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、分類號(hào):F23010710-2015123059碩士學(xué)位論文高管薪酬激勵(lì)對(duì)股權(quán)融資成本的影響研究——基于管理層權(quán)力視角高旭峰導(dǎo)師姓名職稱楊紅副教授申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別碩士學(xué)科專業(yè)名稱會(huì)計(jì)學(xué)論文提交日期2018年4月23日論文答辯日期2018年6月7日學(xué)位授予單位長(zhǎng)安大學(xué)ResearchontheEffectofExecutiveCompensationIncentivesontheCostofEquity—BasedonthePerspectiveofManagementAuthorityADissertatio
2、nSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：GaoXufengSupervisor：Prof.YangHongChang’anUniversity,Xi’an,China摘要企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展依賴于資金的有效融通，而我國(guó)企業(yè)面臨最普遍、最突出的問題就是“融資貴”——股權(quán)融資成本較高，因此，尋求一條有效降低股權(quán)融資成本的途徑刻不容緩。有研究指出，高管薪酬激勵(lì)能在一定程度上降低股權(quán)融資成本。但目前國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)對(duì)高管薪酬激勵(lì)與股權(quán)融資成本關(guān)系的研究仍處于初始階段，且研究也未有成熟結(jié)
3、論形成。而理論上，管理層利用其權(quán)力對(duì)薪酬契約的控制也會(huì)影響薪酬激勵(lì)效應(yīng)。因此，理論上高管薪酬激勵(lì)能否降低股權(quán)融資成本，以及管理層權(quán)力對(duì)二者關(guān)系的影響如何尚待深入研究。對(duì)于實(shí)踐而言，這些問題的研究結(jié)論將為破解我國(guó)公司的“融資貴”問題提供重要支持和引導(dǎo)。因此，本文基于管理層權(quán)力視角，以2012-2016年滬深A(yù)股上市公司為樣本，實(shí)證研究高管薪酬激勵(lì)對(duì)股權(quán)融資成本的影響。具體地，將高管薪酬激勵(lì)分為高管絕對(duì)薪酬和高管薪酬差距，分別深入分析其對(duì)股權(quán)融資成本的影響，而后進(jìn)一步探討管理層權(quán)力對(duì)二者關(guān)系的影響，并基于實(shí)證
4、檢驗(yàn)結(jié)果提出政策建議。本文研究結(jié)論表明：（1）高管絕對(duì)薪酬與股權(quán)融資成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，提高高管絕對(duì)薪酬能夠在一定程度上降低股權(quán)融資成本；（2）高管薪酬差距與股權(quán)融資成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，在目前的薪酬差距范圍內(nèi)，高管薪酬差距的拉大有利于降低股權(quán)融資成本；（3）管理層權(quán)力弱化了高管絕對(duì)薪酬對(duì)股權(quán)融資成本的降低作用，管理層權(quán)力越大，越有可能影響薪酬激勵(lì)契約的制定，進(jìn)而影響高管絕對(duì)薪酬激勵(lì)效果；（4）管理層權(quán)力弱化了高管薪酬差距對(duì)股權(quán)融資成本的降低作用，管理層權(quán)力越大，越有可能謀取更多的薪酬，進(jìn)而擴(kuò)大與其他高管的薪酬
5、差距，最終影響高管薪酬差距的激勵(lì)作用。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步提出我國(guó)上市公司需完善高管薪酬披露制度，優(yōu)化高管薪酬結(jié)構(gòu)，合理安排高管薪酬差距，同時(shí)關(guān)注管理層權(quán)力，加強(qiáng)企業(yè)治理建設(shè)，以達(dá)到降低股權(quán)融資成本，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)。關(guān)鍵詞：高管絕對(duì)薪酬，高管薪酬差距，管理層權(quán)力，股權(quán)融資成本iAbstractThelong-termdevelopmentofanenterprisedependsontheeffectiveintegrationoffunds.However,themostcommonandm
6、ostprominentproblemfacedbyChineseenterprisesisthatfinanceisexpensive—thecostofequityfinancingishigh.Therefore,seekinganeffectivewaytoreducethecostofequityfinancingisanurgenttaskforenterprises.Somestudieshavepointedoutthatexecutivecompensationincentivescan
7、reducethecostofequityfinancingtosomeextent.However,theresearchontherelationshipbetweenexecutivecompensationincentivesandequityfinancingcostsathomeandabroadisstillattheinitialstage,andnomatureconclusionshavebeenformedinthestudy.Intheory,management'suseofit
8、spowertocontrolthepaycontractwillalsoaffectthepayincentiveeffect.Therefore,intheory,whetherexecutivecompensationincentivescanreducethecostofequityfinancingandhowmanagementpoweraffectstherelationshipbetweenthetworema
