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《企業(yè)并購估值方法的應(yīng)用研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代碼：10036例矽}薌霧f節(jié)貿(mào)易聲學(xué)工商管理碩士專業(yè)學(xué)位論文企業(yè)并購估值方法的應(yīng)用研究培養(yǎng)單位：國際商學(xué)院專業(yè)名稱：工商管理碩士研究方向：企業(yè)財務(wù)管理作者：鄭鵬指導(dǎo)教師：雷光勇教授論文日期：二。一三年三月TheStudyofApplicationonEnterpriseValueAppraisalMethodinM&A學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集
2、體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：卻鳩壓侈年廠月餾日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機構(gòu)送交論文；學(xué)校可以采用影印、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；
3、保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作導(dǎo)師簽名：鳩汐多年廠月，跆》
4、3每r具洳摘要隨著經(jīng)濟全球化的日益深化，當(dāng)今社會已經(jīng)全面進入到金融經(jīng)濟的時代。當(dāng)前中國正處于經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期，企業(yè)通過并購方式快速進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使優(yōu)化企業(yè)的資源配置成為可能；另外，由于金融危機和歐債危機的影響，發(fā)達經(jīng)濟體在向市場注入資金的同時，也造成了其自身資產(chǎn)價值的下跌，為中國企業(yè)海外并購提供了良好的機遇。并購交易行為的有效和交易過程的展開都依賴于合理的目標公司估值，估值成為并購交易的核心要素。并購重組中的估值工作在幫助企業(yè)確定擬收購股權(quán)和資產(chǎn)價值
5、的同時，也是認識目標公司、發(fā)現(xiàn)價值、理清未來戰(zhàn)略管理思路的一個全面、綜合、思考的過程，有助于企業(yè)全面把握并購交易。在并購交易過程中，由于對并購估值缺乏全面系統(tǒng)的認識，使得估值定價過高而遭受巨大損失。例如中海油服在2008年9月斥資171億元收購CDE公司，由于在估值過程中對稅率差異的理解不同，導(dǎo)致挪威稅務(wù)機關(guān)在四年后開出8．7億元人民幣的罰單；美國機械工程巨頭卡特彼勒公司在2012年6月以6．53億美元收購中國年代煤機的交易中，由于在盡職調(diào)查過程中未發(fā)現(xiàn)存在的財務(wù)違規(guī)行為，導(dǎo)致卡特彼勒2012年第四季度約5．8億美元的非現(xiàn)金損失。企業(yè)估值并不只是簡單
6、的價值計算過程，需要采用相對系統(tǒng)的公司價值研究思路和具體應(yīng)用路徑，估值才會開展得比較順利。本文在導(dǎo)論部分，闡明了研究并購中的價值評估意義，介紹了有關(guān)企業(yè)并購的發(fā)展歷程及動因，并提出了本文的研究方法和思路。本文正文部分首先分別介紹了各種估值方法，并對主要估值方法的適用環(huán)境和具體應(yīng)用路徑進行了詳細和深入的闡述。然后，嘗試用實證案例分析的形式，分別應(yīng)用基礎(chǔ)法和收益法對具體目標企業(yè)進行了價值評估，并比較分析估值結(jié)果。最后，總結(jié)了各種估值方法的適用性和局限性，提出了企業(yè)并購價值評估的進一步研究方向，希望能對我國企業(yè)并購價值評估的發(fā)展有所幫助。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購，
7、并購估值，估值應(yīng)用路徑AbstractWiththedeepeningofeconomicmobalization，today'sSOcietyhasenteredintotheeraoffinancialeconomy．AtpresentCllinaisinthecrucialperiodoftheeconomictransformationandindustryadjustment，theoptimizationofenterpriseresourceallocationbecomepossiblethroughmergerandacquisit
8、ion．Inaddition，duetotheimpactofthefinancialcrisisandtheEuropeandebtcrisis，thedevelopedeconomicsinjectliquiditytothemarketatthesametime,resultinginthedeclineinthevalueofassets，andprovidesagoodopportunityforChineseenterprisesoverseasmergersandaequisitions．ThevalidationofM&Aandlau
9、nchoftransactionprocessdependonareasonablevaluationoft
