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1、融資融券與股票市場收益和波動性實證研究分析學位類型：專業(yè)學位論文作者：班澤霖學號：20141810559培養(yǎng)學院：金融學院專業(yè)名稱：金融碩士指導教師：鄒亞生教授2016年5月1萬方數(shù)據(jù)TheInfluenceofMarginTradingOnStockMarket’sreturnandvolatilityThroughEmpiricalStudy2萬方數(shù)據(jù)學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經注明引用的內容外，本論文不含任何其他個人或
2、集體已經發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責任由本人承擔。特此聲明學位論文作者簽名：年月日3萬方數(shù)據(jù)學位論文版權使用授權書本人完全了解對外經濟貿易大學關于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內容：按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本；學校有權保存學位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學校有權提供目錄檢索以及提供本學位論文全文或部分的閱覽服務；學校有權按照有關規(guī)定向國家
3、有關部門或者機構送交論文;學?？梢圆捎糜坝 ⒖s印或者其它方式合理使用學位論文，或將學位論文的內容編入相關數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學位論文在解密后遵守此規(guī)定。學位論文作者簽名：年月日導師簽名：年月日4萬方數(shù)據(jù)摘要融資融券業(yè)務作為一種發(fā)達證券市場成熟的交易模式，實踐證明了其具有價格發(fā)現(xiàn)機制和穩(wěn)定市場的作用。融資融券業(yè)務自2010年引入我國以來，進一步完善了我國證券市場的基本制度，為建設全方位多層次的資本市場起到了積極促進作用。然而作為一項創(chuàng)新金融工具，融資融券的發(fā)展受制于證券市場的現(xiàn)狀，存在一些不可忽視的問題。本文
4、在前人研究基礎上對A股市場結構特征和融資融券交易機制梳理總結，提出現(xiàn)階段發(fā)展中存在的問題。在此基礎上研究融資融券在證券市場運行中起到了怎樣的作用，與股票市場整體及不同類型股票組合收益和波動性變動有何種關系。研究表明目前融資余額變動對于股票收益產生正向影響，并且對小市值和高市盈率的股票收益影響更大，融券交易由于交易規(guī)模太小對于收益變動影響不顯著，波動性方面融券交易具有平抑股市波動性的作用。由此提出政策建議：降低融券成本有序擴大融券規(guī)模、加強投資者教育保護工作、監(jiān)管部門強化溝通協(xié)調機制、媒體發(fā)揮輿論監(jiān)督和市場凈
5、化作用。關鍵詞（小四號黑體）：融資融券，收益，波動性，向量自回歸5萬方數(shù)據(jù)AbstractAsakindofmaturetradingpatternindevelopedstockmarket,margintradinghadbeenproventobecapableofhelpingdiscoveringpriceandstabilizingmarket.SincemargintradingwasintroducedtoChinain2010,ithasfurthercompletethestockmar
6、ketsystemandplayapositiveroleinpromotingtheconstructionofallmulti-levelcapitalmarkethas.However,asthestatusofaninnovativefinancialinstruments,margintradingissubjecttothesecuritiesmarket’slevelofdevelopment,therearesomeproblemscannotbeignored.Inthispaper,ba
7、sedonpreviousstudiesonthestructuralfeaturesandmargintradingmechanismsummarizationofAsharestockmarket,thusproposedseveralexistingproblemsatthisstageinthedevelopment.Thenresearchhowmargintradingplaysaroleintheoperationofthesecuritiesmarket,andwhatistherelati
8、onshipbetweenwithdifferenttypesofstocksandoverallportfolioreturnsandvolatilitychangesinthestockmarket.Studieshaveshownthatchangesintheamountofmargintradingvolumecurrentlyhasapositiveeffectforstockreturns,andg
