長(zhǎng)期停牌股票對(duì)證券投資基金的估值影響研究.pdf

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1、學(xué)校代碼:10036工商管理碩士專業(yè)學(xué)位論文長(zhǎng)期停牌股票對(duì)證券投資基金的估值影響研究培養(yǎng)單位:國(guó)際商學(xué)院專業(yè)名稱:工商管理研究方向:財(cái)務(wù)管理作者:王慶紅指導(dǎo)教師:祝繼高完成日期:二〇一六年三月I/46萬(wàn)方數(shù)據(jù)Studyonlong-termsuspensionstockvaluationimpactofsecuritiesinvestmentfundsII/46萬(wàn)方數(shù)據(jù)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果。對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)

2、人和集體,均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名:年月日III/46萬(wàn)方數(shù)據(jù)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定,同意如下各項(xiàng)內(nèi)容:按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本;學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版,并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文;學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù);學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或者機(jī)構(gòu)送交論文;學(xué)??梢圆捎糜坝 ⒖s印或者其它方式合理使用學(xué)位論文,或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)供檢索;保密的學(xué)位論文在解密后遵守

3、此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名:年月日導(dǎo)師簽名:年月日IV/46萬(wàn)方數(shù)據(jù)摘要近幾年來(lái),隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展變化,上市公司由于并購(gòu)重組等重大事項(xiàng)停牌的情況較為突出,表現(xiàn)為停牌公司的數(shù)量大幅增加,且部分上市公司停牌時(shí)間也較長(zhǎng)。2015年前10個(gè)月中,滬深市場(chǎng)共有586只股票停牌時(shí)間超過(guò)60個(gè)交易日,占比約20%。從股票的停牌公告中投資者能在一定程度上判斷該股票停牌的性質(zhì),但較難判斷出停牌事項(xiàng)對(duì)該停牌股票的影響,對(duì)投資決策以及機(jī)構(gòu)投資、基金的估值都有著極大不確定性的影響。對(duì)于已上市的交易品種,基金行業(yè)內(nèi)普遍采用收盤(pán)價(jià)進(jìn)行估值。而停牌股票、長(zhǎng)期停牌股票因其具有較大不確定性,估值環(huán)節(jié)涉及較多投資判斷,呈現(xiàn)出

4、不同基金公司對(duì)于同一股票估值的差異性,甚至同一基金公司對(duì)于同一股票的估值方法也不會(huì)保持一成不變。對(duì)于停牌股票、長(zhǎng)期停牌股票的估值合理性應(yīng)如何界定,業(yè)界并沒(méi)有形成定論,仍有很大的探討空間。本文主要采取案例分析的研究方法,從較深的縱向和較廣的橫向研究長(zhǎng)期停牌股票的估值對(duì)基金估值的影響。通過(guò)一般案例分析,具體地剖析了我國(guó)基金估值的一般情形,并探討了各種極端情形,在一般情形基礎(chǔ)之上,針對(duì)每一種極端市場(chǎng)的估值進(jìn)行深入的探討,對(duì)當(dāng)前估值方法的合理性、適用性提出質(zhì)疑并提出新的估值方法的可行性。結(jié)合案例分析了公允價(jià)值計(jì)量的特性,及因其特性導(dǎo)致的使用過(guò)程中的信息風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)長(zhǎng)期停牌股票的估值給出了更為

5、合理的建議:1、引入停牌股票估值的第三方估值機(jī)構(gòu),使得基金估值有更多的數(shù)據(jù)源選擇;2、發(fā)展停牌股票的場(chǎng)外交易市場(chǎng),增加估值外部參考依據(jù);3、針對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的現(xiàn)有情況,對(duì)AMAC指數(shù)的規(guī)則進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整。關(guān)鍵詞:長(zhǎng)期停牌,公允價(jià)值,指數(shù)收益法,非活躍市場(chǎng)I/46萬(wàn)方數(shù)據(jù)AbstractInrecentyears,withthedevelopmentandchangesinthecapitalmarket,listedcompaniesbecauseoftheprominentmergersandacquisitionsandothermajorissuesofsuspension,thes

6、uspensionofthenumberofcompaniesincreasedsignificantly,andpartofthelistedcompanysuspendedforalongertime.10monthsagoin2015,theShanghaiandShenzhenmarketatotalof586sharesweresuspendedformorethan60days,accountingforabout20%.Fromthestocksuspensionannouncement,investorscandeterminethenatureofthestocksusp

7、ensioninacertainextent,butmoredifficulttojudgesuspendedmattersinfluenceonthesuspensionofthestock,theinvestmentdecisionandinvestmentinstitutions,fundvaluationhavegreatuncertainty.Forlistedtradingvarieties,thefundi

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