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1、長期停牌股票估值對證券投資基金凈值的影響分析-以Y基金公司為例學位類型：專業(yè)學位論文作者：于雪學號：20131351724培養(yǎng)學院：國際商學院專業(yè)名稱：會計碩士指導教師：湯谷良教授2016年3月萬方數(shù)據(jù)AnalysistheeffectofLong-termsuspensionstockvaluationsonFundnetvalue-InYFundCompanyCase萬方數(shù)據(jù)學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)
2、發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責任由本人承擔。特此聲明學位論文作者簽名：年月日萬方數(shù)據(jù)學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學關(guān)于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容：按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本；學校有權(quán)保存學位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機構(gòu)送交論文;學?？梢圆捎糜坝?/p>
3、、縮印或者其它方式合理使用學位論文，或?qū)W位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學位論文在解密后遵守此規(guī)定。學位論文作者簽名：年月日導師簽名：年月日萬方數(shù)據(jù)摘要自2015年6月中旬以來，股票市場出現(xiàn)極端“異常波動”，千股同時停牌的現(xiàn)象首次出現(xiàn)，這種大面積的股票停牌對股票估值以及對應的基金凈值的估算帶來了極大的負面影響。能夠合理地提供這些停牌股票的公允價值使基金凈值的計算有所依據(jù)就顯得十分重要。中國證監(jiān)會于2008年就出臺了《關(guān)于進一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導意見》，此后，通過對境外停牌股票估值方法的研究，中國證券業(yè)協(xié)會基金估值工作
4、小組提供了指數(shù)收益法、市場價格模型法、可比公司法、采用估值模型進行估值，這四種估值方法以供基金公司參考。現(xiàn)階段基金公司在實際操作中普遍采用了指數(shù)收益法對長期停牌股票進行估值。但在實際運用中，尤其是在股市大幅震蕩或是出現(xiàn)“黑天鵝”事件時，指數(shù)收益法的估值可能會有失公允。此時，我們可以引入國外對沖基金使用的“側(cè)袋賬戶”結(jié)算機制來彌補現(xiàn)有方法的不足。本論文以Y基金公司持有的部分長期停牌股票為例，結(jié)合基金行業(yè)的整體情況，驗證及分析指數(shù)收益法的有效性和局限性，初步探析長期停牌股票估值對基金凈值的影響；并引入“側(cè)袋賬戶”結(jié)算機制，模擬其在實際案例中的
5、應用，為基金行業(yè)長期停牌股票估值采用“側(cè)袋賬戶”結(jié)算提供了實踐上的支持。關(guān)鍵詞：證券投資基金，長期停牌股票估值，公允價值，指數(shù)收益法，側(cè)袋賬戶I萬方數(shù)據(jù)AbstractThestockmarketfluctuatedextremelyabnormalsinceJune,2015.Morethanhalfofthestocksweresuspendedatthesametime.Thiskindofphenomenonbringsthenegativeimpactonstockvaluationandtheestimationoffundn
6、etvalue.Soitisveryimportanttoreasonablyofferthefairvalueoflong-termsuspensionstokesforthecalculationoffundnetvalue.ChineseCommissionissuedthe"guidingopinionsonregulatingthesuspensionofstockvaluation"in2008.ValuationteamofthefundChineseSecuritiesIndustryAssociationrefersto
7、overseasstocksuspension,providingthefourvaluationmethodsforreference.Indexreturnmethod,Marketpricemodel,Comparisoncompanymethod,Valuationmodel.Thefundindustrycommonlyusedindexreturnmethod.Butinpractice,indexreturnmethodwillunfairwhenthestockmarketvolatilitysignificantlyor
8、BlackSwanEventshappened.Tothisproblem,wecanusethe"sidepocket"settlementmechanismwhichhasbeenused
