外資并購(gòu)我國(guó)上市公司績(jī)效研究

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1、獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得云洼王些太堂或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：邱徹簽字日期：勁緲年／月知日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解丞注王些太堂有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定。特授權(quán)云洼王些太堂可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索

2、，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。(保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明)學(xué)位論文作者簽名：卸枸剝磁轢簽字同期：Ⅻ尹年／月／口同簽字同期：2．01壙年／月／oR學(xué)位論文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)一、本文所選取的并購(gòu)目標(biāo)上市公司的時(shí)間范圍是從1995年首次外資并購(gòu)我國(guó)上市公司案例“北旅事件"起至2009年止。本文在實(shí)證分析時(shí)，對(duì)這個(gè)時(shí)間范圍內(nèi)所有外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的案例進(jìn)行了十一個(gè)步驟地篩選，得出了最終的研究樣本。因此，本文的研究樣本相比以往文獻(xiàn)

3、是較為全面的，并且篩選樣本公司的標(biāo)準(zhǔn)相比以往文獻(xiàn)更具有科學(xué)性。二、本文在研究外資并購(gòu)我國(guó)上市公司短、長(zhǎng)期績(jī)效時(shí)保持了研究樣本的一致性，避免了以往文獻(xiàn)在研究并購(gòu)目標(biāo)上市公司長(zhǎng)期績(jī)效時(shí)進(jìn)行樣本二次篩選的過程，增強(qiáng)了文章研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。三、本文融合了現(xiàn)有研究公司績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，從盈利能力，發(fā)展能力，償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，股東獲利能力共五個(gè)方面建立了新的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。與以往文獻(xiàn)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系相比，新的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系反映了并購(gòu)目標(biāo)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的各個(gè)方面，使文章的研究?jī)?nèi)容更加豐富、全面。摘要隨著經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深

4、化，對(duì)外開放程度不斷提高，擁有龐大消費(fèi)市場(chǎng)和巨大發(fā)展?jié)摿Φ闹袊?guó)逐漸成為外資并購(gòu)的首選地。中國(guó)加入WTO以及一系列外資并購(gòu)的法律法規(guī)相繼出臺(tái)，使得外資并購(gòu)，尤其是外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司已經(jīng)成為外國(guó)資本直接投資的主要途徑。允許和鼓勵(lì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司是我國(guó)調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)資本市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。由此可見，對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究具有重要意義。外資并購(gòu)績(jī)效問題的研究有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)，特別是上市公司能夠更加客觀地看待外資并購(gòu)，為今后完善相關(guān)的法律法規(guī)提出合理建議，使外資并購(gòu)真正能

5、為我所用。本文首先闡述了論文題目的研究背景、研究目的與意義。然后，對(duì)外資并購(gòu)的相關(guān)概念進(jìn)行界定，并從國(guó)外、國(guó)內(nèi)兩方面回顧了外資并購(gòu)績(jī)效問題的研究現(xiàn)狀，同時(shí)對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的概況予以總結(jié)。在此基礎(chǔ)上，本文以1995年至2009年發(fā)生的69起外資并購(gòu)我國(guó)上市公司案例為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。在實(shí)證分析過程中，本文共分為兩個(gè)部分：第一個(gè)部分是短期績(jī)效研究，采用的研究方法是事件研究法；第二個(gè)部分是長(zhǎng)期績(jī)效研究，采用的研究方法是會(huì)計(jì)研究法。研究結(jié)果顯示：從短期來看，目標(biāo)上市公司的績(jī)效雖然得到了一定程度的提升，但外資并購(gòu)

6、活動(dòng)加大了目標(biāo)上市公司的股價(jià)波動(dòng)，對(duì)投資者造成了一定程度的影響，并且在并購(gòu)過程中，我國(guó)資本市場(chǎng)存在并購(gòu)信息提前泄露的現(xiàn)象。從長(zhǎng)期來看，外資并購(gòu)只在并購(gòu)后第一年對(duì)目標(biāo)上市公司的績(jī)效起到了改善作用，目標(biāo)上市公司并購(gòu)當(dāng)年的績(jī)效并沒有得到提高，并購(gòu)后兩年甚至出現(xiàn)了績(jī)效下滑的現(xiàn)象。最后，本文根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果，從加強(qiáng)信息披露的監(jiān)管力度和保護(hù)我國(guó)上市公司的企業(yè)能力兩方面提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：外資并購(gòu)上市公司并購(gòu)績(jī)效ABSTRACTInChina，withtheeconomicsystemreformationandfur

7、theropening。up，Chlna晰mhugedomesticmarketandattractivedevelopmentpotentialityhasbecomethefocusofforeigncapital．AccessiontotheWTOandproclaimofaseriesof陀gulatlonallo“ngmeforeigncapitalacquiringthelistedcompanyhavemadethetorelgn—cap砌M&Aalreadybecomethemainwayof

8、directinvestment·A1lowmgandencouragingtheforeigncapitaltoacquirethedomesticlistedcompany1s鼬1mport趾tactionw11ichisabletoacceleratethedevelopmentofourcapitalmarket，res乜ⅥctIlretheecon咖yofenterpriseandbrin