市場競爭,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)過度投資行為研究

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1、分類號學(xué)號M201174101學(xué)校代碼10487密級碩士學(xué)位論文市場競爭，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)過度投資行為研究學(xué)位申請人：馮曦學(xué)科專業(yè)：金融碩士指導(dǎo)教師：孔東民副教授答辯日期：2013年5月AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofFinanceThestudyofmarketcompetition,propertyrightsandtheover-investmentofthecompanyCandidate:FengXiMajor:MasterofFinanceSuperv

2、isor:AssociateProfKongDongminHuazhongUniversityofScience&TechnologyWuhan430074,P.R.ChinaMay2013獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是我個人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。近我所知，除文中已標(biāo)明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：

3、學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)華中科技大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。保密□，在______年解密后適用本授權(quán)書。本論文屬于不保密□。（請在以上方框內(nèi)打“√”）學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要在研究市場競爭程度對企業(yè)的影響，多數(shù)文獻(xiàn)集中在對企業(yè)績效的考量上。本文認(rèn)為企業(yè)的投資行為是影響企業(yè)績效的直接因素，所以考察市場競爭程度與企業(yè)投資行為之間的關(guān)系更有借鑒和實(shí)踐意義。本文通過構(gòu)建委托人

4、和代理人的博弈說明了市場競爭對企業(yè)經(jīng)理人激勵的影響，在同一行業(yè)中企業(yè)的市場占有率的差異對經(jīng)理人激勵的影響，并且在博弈模型中，通過對經(jīng)理人努力水平是如何影響企業(yè)成本的構(gòu)建，說明了經(jīng)理人努力水平越高，通常伴隨著更高的投資效率，進(jìn)而降低了企業(yè)的過度投資。進(jìn)而提出只要企業(yè)市場份額的減少不是因?yàn)橄M(fèi)者強(qiáng)烈的偏好造成的，份額小的企業(yè)的經(jīng)理人會更加努力。隨后以2000年到2011年間上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，考察了市場競爭，及市場競爭與產(chǎn)權(quán)對企業(yè)過度投資行為的影響，并深入地探討了市場競爭對企業(yè)過度投資的作用的實(shí)現(xiàn)路徑。另外，考慮到地區(qū)的市場化進(jìn)程與行業(yè)的競爭水平分別代表了地區(qū)與行業(yè)經(jīng)濟(jì)資源與產(chǎn)品

5、價格是否通過市場自行調(diào)節(jié)，本文討論了二者之間的交互作用。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場競爭程度確實(shí)有效地制約了企業(yè)的過度投資行為，而且市場競爭對過度投資的影響是通過改變對經(jīng)理人的激勵實(shí)現(xiàn)的，市場競爭的加劇使得經(jīng)理人的代理問題得到緩解，進(jìn)而提高了投資效率。但是，在考慮了產(chǎn)權(quán)的影響后，市場競爭僅在民營企業(yè)中發(fā)揮了較好的對企業(yè)過度投資的約束效應(yīng)，而在國有企業(yè)樣本中并不明顯，這主要是因?yàn)槭袌龈偁帋淼慕档推髽I(yè)代理成本這一路徑在國有企業(yè)中作用甚微，對管理層的甄別和監(jiān)督效應(yīng)在國有企業(yè)中失效；再加上國有企業(yè)始終有政府財政為其兜底，預(yù)算軟約束現(xiàn)象嚴(yán)重，清算效應(yīng)對其也失效。另外，在民營企業(yè)中，除了有代理問題作

6、為市場競爭到過度投資問題的中介變量，還存在民營企業(yè)突破高壁壘進(jìn)入壟斷程度較高的行業(yè)后，基于對擴(kuò)大規(guī)模占有市場的考慮，有過度投資的傾向。最后，我們發(fā)現(xiàn)在市場化進(jìn)程較高的地區(qū)，市場競爭才真正發(fā)揮了對企業(yè)過度投資行為的約束效應(yīng)。區(qū)域的市場化程度與行業(yè)的競爭水平對企業(yè)過度投資的影響是相互促進(jìn)的。關(guān)鍵詞：市場競爭過度投資代理成本I華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractMostliteraturefocusesontheresearchoftheimpactofmarketcompetitionontheenterpriseperformancewhenstudyingtherelati

7、onbetweenthemarketcompetitionandanenterprisebehavior.Ourpaperholdsthepointthattheinvestmentbehaviorofacompanydirectlyinfluencesitsperformance,andthereforeaninvestigationintotherelationbetweenanenterpriseinvestmentandthemarketcompetitionitfaceshasmu