中外期銅市場動態(tài)聯(lián)動性及其影響因素的實證研究

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1、萬方數據碩士學位論文中外期銅市場動態(tài)聯(lián)動性及其影響因素的實證研究EmpiricalStudiesonDVnamicLinkagebetweenChineseandForeignCopperFIuturesMarketsandItsInnuencingFactors專業(yè)金融碩士作者諶金宇導師朱學紅教授中南大學商學院二零一三年十一月一奄一二，牛T一月萬方數據中圖分類號旦蘭Q：魚!UDC300碩士學位論文學校代碼密級中外期銅市場動態(tài)聯(lián)動性及其影響因素的實證研究10533簽．五EInpiricalStudiesonDyllamicLilll【ag

2、ebe錒eenChilleseandForei驢CopperFuturesM詘etsandItsInnuenciIlgFactorS作者姓名：學科專業(yè)：研究方向：學院(系、所)：指導教師：副指導教師：諶金宇金融碩士金屬期貨定價商學院朱學紅彭龍答辯委員會主市夠中南大學2013年11月學位論文原創(chuàng)性聲明嬲必剃幽f萬方數據本人鄭重聲明，所呈交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了論文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得中南大學或其他教育機構的學位或證書而使

3、用過的材料。與我共同工作的同志對本研究所作的貢獻均已在論文中作了明確的說明。申請學位論文與資料若有不實之處，本人承擔一切相關責任。作者簽名：絲日期：鯊生年旦月當學位論文版權使用授權書本學位論文作者和指導教師完全了解中南大學有關保留、使用學位論文的規(guī)定：即學校有權保留并向國家有關部門或機構送交學位論文的復印件和電子版；本人允許本學位論文被查閱和借閱；學?？梢詫⒈緦W位論文的全部或部分內容編入有關數據庫進行檢索，可以采用復印、縮印或其它手段保存和匯編本學位論文。保密論文待解密后適應本聲明。作者簽名：譴鑄日期：絲年旦月羔日導師簽名蘭盟萬方數據中外

4、期銅市場動態(tài)聯(lián)動性及其影響因素的實證研究摘要：伴隨我國經濟的高速增長以及對外開放進程的加快，特別是在我國已成為世界上第一大銅消費國與進口國的背景下，中外期銅市場的信息傳遞更加順暢，其聯(lián)動也日益增強。一方面，它使我國期銅價格逐漸與國際價格接軌，促進了我國期銅市場國際定價效率的提高；另一方面，也為風險的跨國傳遞提供了機會，對我國期銅市場的監(jiān)管形成了嚴峻的挑戰(zhàn)。因此，在國內外期銅市場聯(lián)系越來越密切的背景下，研究中外期銅市場的動態(tài)聯(lián)動性及其影響因素，對深刻認識中外期銅市場的聯(lián)動規(guī)律，以及為投資者、監(jiān)管者提供有利信息，爭取國際銅定價權無疑具有重要意

5、義。本文首先基于收益溢出與波動溢出的視角，以上海期貨交易所(SHFE)、倫敦金屬交易所(LME)、紐約商業(yè)交易所(NYMEX)三大期銅市場為例，通過構建溢出指數模型與DCC_．GARCH模型，對中外期銅市場的動態(tài)聯(lián)動性進行了全面刻畫。結果顯示中外期銅市場的聯(lián)動具有以下三個特征：(1)時變性。1994年以來，中外期銅市場的聯(lián)動具有逐漸增強的趨勢；(2)階段性。在金融危機等極端事件沖擊下，中外期銅市場的聯(lián)動會在短期內大幅增強；(3)落后性。與歐美期銅市場的聯(lián)動性相比，中外期銅市場的聯(lián)動程度較低，聯(lián)動的波動幅度較大。在此基礎上，通過構建加入外生

6、變量的標準GARCH模型，對中外期銅市場聯(lián)動的影響因素進行了探索性研究，結果表明國際黃金價格與美國國債收益率是影響中外期銅市場聯(lián)動的共同因素。最后，依據實證結果，介紹了其在組合投資、套期保值、跨市套利、政策制定中的應用。圖43幅，表37個，參考文獻151篇。關鍵詞：期銅市場；聯(lián)動；特征；影響因素分類號：F830．91Ⅱ萬方數據EmpiricalSnldiesonDynamicLiIlkagebe撕eenChineseandAbstract：晰ththerapidg刪hofeConomyandspeediIlg—upof叩eningproe

7、essinChina，especiallyunderthebackgrc}undthatChiIlaisbecomingthefirstCopperconsumption孤dimportingcountr)，intheworld，theinfomlationt啪smissionillthea【lineseandforeigncopperfIlturesmarketcanbesmoother，wllileitsliIll【ageisalso伊owing．Ontheonehand，itleadstotheresuItthatS臟c叩perpr

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