“配資式”資管被叫停銀行理財(cái)入市渠道再遭堵

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1、資管業(yè)“八條底線”細(xì)則重修：禁止從事場(chǎng)外配資權(quán)益類杠桿或設(shè)3倍上限時(shí)長(zhǎng)：0'59''播放：209來(lái)源：騰訊視頻資管業(yè)“八條底線”細(xì)則重修：禁止從事場(chǎng)外配資權(quán)益類杠桿或設(shè)3倍上限關(guān)閉自動(dòng)播放相關(guān)專輯推薦視頻：收起視頻正在播放　　導(dǎo)讀　　事實(shí)上,該類資管產(chǎn)品新增被叫停地原因,系與該類產(chǎn)品具有為劣后份額持有人變相開(kāi)展類似于場(chǎng)外配資活動(dòng)地功能有關(guān).在銀行等優(yōu)先級(jí)資金地?cái)?shù)倍認(rèn)購(gòu)下,劣后投資者可以投資顧問(wèn)等身份,通過(guò)為資管產(chǎn)品下達(dá)投資指令,進(jìn)而曲線地實(shí)現(xiàn)杠桿交易.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　本報(bào)記者李維　　實(shí)習(xí)記者姜詩(shī)薔趙丹北京報(bào)道　　監(jiān)管層針對(duì)A股多重杠桿問(wèn)題地清理還在繼續(xù).　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者

2、從多家券商資管和基金子公司人士處證實(shí),由劣后級(jí)份額持有人參與投資決策地結(jié)構(gòu)化資管地新增日前已被監(jiān)管層叫停.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　事實(shí)上,該類資管產(chǎn)品新增被叫停地原因,系與該類產(chǎn)品具有為劣后份額持有人變相開(kāi)展類似于場(chǎng)外配資活動(dòng)地功能有關(guān).在銀行等優(yōu)先級(jí)資金地?cái)?shù)倍認(rèn)購(gòu)下,劣后投資者可以投資顧問(wèn)等身份,通過(guò)為資管產(chǎn)品下達(dá)投資指令,進(jìn)而曲線地實(shí)現(xiàn)杠桿交易.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,自去年起A股活躍度提高后,由劣后擔(dān)任投資顧問(wèn)（下稱投顧）或直接擁有交易權(quán)限地分級(jí)產(chǎn)品在全部分級(jí)產(chǎn)品中占據(jù)較大比例,而在該類資管被要求停止新增后,已有部分基金子公司暫停了結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù).個(gè)人收集整理勿做

3、商業(yè)用途　　而在該模式地助推下,分級(jí)類資管也積聚了較大地市場(chǎng)規(guī)?！獡?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從權(quán)威渠道處獲得地一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,僅基金及基金子公司渠道地分級(jí)產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)10015億元（含債券、非標(biāo)類）.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　而另一方面,劣后交易類分級(jí)產(chǎn)品地新增被停,無(wú)疑也讓先前部分熱衷于投資于優(yōu)先級(jí)份額地銀行資金“無(wú)處安放”,而這也意味著,繼場(chǎng)外配資等活動(dòng)遭到清理整頓后,銀行理財(cái)入市地更多渠道也在遭遇監(jiān)管層地圍堵.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　“配資式”資管被叫?！　　巴额檯⑴c劣后,或者劣后直接下達(dá)投資指令地產(chǎn)品,目前地口徑是不讓新增了.”12月1日,上海一家基金子公司中層人士告訴21世紀(jì)經(jīng)

4、濟(jì)報(bào)道記者,“這個(gè)政策很大程度上是防范杠桿、配資,同時(shí)也是防范利益輸送.”個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　事實(shí)上,針對(duì)該類資管業(yè)務(wù)地存留,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人已于上周五宣布,下發(fā)《關(guān)于規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)涉嫌配資地私募資管產(chǎn)品相關(guān)工作地通知》,并稱將“有序規(guī)范涉嫌配資地優(yōu)先級(jí)委托人享受固定收益、劣后級(jí)委托人以投資顧問(wèn)等形式直接執(zhí)行投資指令參與股票投資地私募資管產(chǎn)品（下稱配資式資管）”.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　而這也意味著,此次配資式資管增量地叫停,則正是監(jiān)管層上周五通知有序規(guī)范后,該業(yè)務(wù)所遭遇地實(shí)質(zhì)性影響.　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,所謂配資式資管,其具體模式表現(xiàn)為券商、基金子公司等資管機(jī)

5、構(gòu)設(shè)立包含優(yōu)先、劣后甚至夾層地分級(jí)資管計(jì)劃,優(yōu)先、夾層獲得固定收益、劣后則享受剩余收益；同時(shí),該計(jì)劃地投資決策權(quán)由劣后方下達(dá),而優(yōu)先級(jí)地固定收益則從整個(gè)計(jì)劃地收益及劣后方地本金中扣除.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　在這一結(jié)構(gòu)安排下,看似是資管機(jī)構(gòu)所管理地分級(jí)產(chǎn)品,其實(shí)質(zhì)是為劣后方放大交易杠桿提供便利.　　“分級(jí)地通道主要是兩類,一類是第三方投顧,劣后也是單獨(dú)地,這一類需要私募渠道進(jìn)行銷售,而投顧通常較為知名,或者是相對(duì)穩(wěn)健地對(duì)沖策略.”前述基金子公司中層人士稱,“還有一類就是私募方直接作為劣后參與投資決策,并通過(guò)優(yōu)先級(jí)放大損益杠桿,目前新增被叫停地也正是后一類型.”個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　

6、　而據(jù)另一位接近監(jiān)管層人士透露,目前除投顧作為劣后外,投顧代為交易地資管產(chǎn)品也已不被允許；值得一提地是,此前曾有多家基金子公司就曾因此類操作涉嫌違規(guī)而被采取行政監(jiān)管措施.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　“其實(shí)許多問(wèn)題出在給私募地通道業(yè)務(wù)上,目前這塊地監(jiān)管思路是用私募外包業(yè)務(wù)來(lái)做,而不是以投顧模式.”一位接近監(jiān)管層地基金子公司人士稱.個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　千億級(jí)配資式資管存量承壓　　但有業(yè)內(nèi)人士透露,自去年底A股活躍度不斷提高以來(lái),投顧方作為劣后或劣后直接參與投資決策地產(chǎn)品數(shù)量在全部分級(jí)產(chǎn)品數(shù)量中地比例相對(duì)較高,而經(jīng)過(guò)結(jié)構(gòu)包裝后,資管投顧方是否與劣后認(rèn)購(gòu)人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,也有一定地識(shí)別難度.

7、個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　“分級(jí)產(chǎn)品中,很大一部分都是給私募做地通道,因?yàn)榧冎鲃?dòng)管理地產(chǎn)品并不好發(fā),有意愿地往往也是帶著策略來(lái)地.”華北地區(qū)一家基金子公司項(xiàng)目經(jīng)理表示“但這種產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)上可能表現(xiàn)得會(huì)更隱蔽,識(shí)別也有難度,比如投顧和劣后方地關(guān)聯(lián)關(guān)系可以非關(guān)聯(lián)化處理.”個(gè)人收集整理勿做商業(yè)用途　　事實(shí)上,由于今年以來(lái)A股較為活躍而該模式資管業(yè)務(wù)地興起,分級(jí)類資管產(chǎn)品地規(guī)模也水漲船高.　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從權(quán)威渠道獲得地