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《山東鋁業(yè)研究研究報(bào)告》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、山東鋁業(yè)研究報(bào)告2004.1.31一、宏觀分析1、中國(guó)鋁業(yè)旗下唯一的從事氧化鋁生產(chǎn)的上市公司，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率12%，地理位置優(yōu)越，是未來(lái)利用國(guó)際鋁土礦加工氧化鋁的戰(zhàn)略部署的主要方向；2、中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)將持續(xù)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的初期，預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)電解鋁需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中中國(guó)電解鋁需求量將保持至少12%的年增長(zhǎng)，意味著氧化鋁的需求將同比增長(zhǎng)；3、目前，國(guó)際氧化鋁產(chǎn)能利用率約97%，計(jì)劃的產(chǎn)能擴(kuò)張有限，即使今后一階段推出新的產(chǎn)能計(jì)劃，也只能在2007年以后才能達(dá)產(chǎn)；4、國(guó)內(nèi)氧化鋁長(zhǎng)期供應(yīng)短缺，2003年國(guó)內(nèi)消費(fèi)量1100萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量550萬(wàn)噸，進(jìn)口占一半，2004
2、年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量1230萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量不足600萬(wàn)噸，進(jìn)口將首次超過(guò)50%；5、從2003年年初開始至今，氧化鋁進(jìn)口到岸價(jià)從不足2000元/噸上漲至2003年底的4500元/噸；6、最近兩年，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，對(duì)銅、大豆、橡膠、原油、鐵礦石、氧化鋁等大宗原料的進(jìn)口大幅增加，國(guó)外供應(yīng)商瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，紛紛提價(jià)，在供應(yīng)商、投機(jī)商、大型基金乃至外國(guó)政府的共同推動(dòng)下，上述產(chǎn)品價(jià)格漲幅均超過(guò)1倍，而且繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，其中尤以銅、氧化鋁的價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)幾乎不存在變數(shù)；7、全球氧化鋁新增產(chǎn)能不足、需求的旺盛增長(zhǎng)將促使氧化鋁價(jià)格至少在未來(lái)2—3年內(nèi)保持高價(jià)，而出于對(duì)中國(guó)氧化鋁進(jìn)口增加
3、的預(yù)期，將極有可能進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)際氧化鋁價(jià)格的上漲；8、國(guó)內(nèi)氧化鋁由中鋁公司獨(dú)家壟斷，民營(yíng)資本雖然積極要求打破壟斷，但國(guó)家出于對(duì)資源可持續(xù)利用的考慮，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以放開，即使對(duì)民營(yíng)企業(yè)放開，國(guó)家也將主要采取進(jìn)口鋁土礦加工氧化鋁的戰(zhàn)略，同樣會(huì)導(dǎo)致國(guó)際價(jià)格居高不下；9、上述因素將促使山東鋁業(yè)在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)維持較高的毛利率，并保持良好的業(yè)績(jī)水平。二、微觀分析1、山東鋁業(yè)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及盈利預(yù)測(cè)38/38 2001年2002年2003年2004預(yù)計(jì)2005預(yù)計(jì)2006預(yù)計(jì)2007預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2253422048232656653605084304955395617229
4、44 冶金級(jí)氧化鋁11160699846153495201910250281331364500294 預(yù)測(cè)說(shuō)明1產(chǎn)量:萬(wàn)噸80.271.7570768290120 預(yù)測(cè)說(shuō)明2銷售單價(jià):元1392139221933116353542054598 預(yù)測(cè)說(shuō)明3每噸成本:元1096121312831329141815381665 毛利率21.22%12.86%41.48%49.98%53.54%58.22%60.05% 預(yù)測(cè)說(shuō)明4電解鋁4677862131493728136895726110085114872 銷量:萬(wàn)噸5.565.644.545.65.65.65.6 銷售
5、單價(jià):元8413110161087514530170941965820513 每噸成本:元6776868287838914909293339587 毛利率19.46%21.19%19.24%38.65%46.81%52.52%32.00% 預(yù)測(cè)說(shuō)明5化學(xué)品氧化鋁18236259514109054231594877111146000 銷量:萬(wàn)噸13.416.323.0427293235 銷售單價(jià):元1361159217832009205122222222 每噸成本:元1068111612011269138815381685 毛利率21.52%29.88%32.64%3
6、6.83%32.32%30.77%24.15% 其他 58842170823000250002700030000減:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 182141169279178065205911229768263944339032 毛利潤(rùn)19.17%17.35%32.97%42.88%46.63%51.08%53.10%主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 1474143621702992357344786000主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 417273410885430151605197153271139377911加:其它業(yè)務(wù)利潤(rùn) 8130791461796000700070007000減:營(yíng)業(yè)費(fèi)用 70596
7、423394253366457863311567管理費(fèi)用 15596177372544027000290003200035000財(cái)務(wù)費(fèi)用 158319901659500-1000-3500-8000營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 256191587260568124769169696241006346344加:投資收益 預(yù)測(cè)說(shuō)明6243-75-298 減:營(yíng)業(yè)外支出 3261726142500300035004000利潤(rùn)總額 256681589857871122269166696237506342344減:所得稅 預(yù)測(cè)說(shuō)明7318915025715183402500435606
